11月26日のアジア取引時間帯に突入した際、ビットコインは8.7万ドル付近で反復動揺し、最近の上昇幅を固めようとしている。AI楽観心理が短期的なサポートを提供しているものの、年末相場への市場期待は現実によって段階的に瓦解している。オプション取引業者のポジション構図は明確なシグナルを透露している：上昇余地は限定的であり、「天へ向かう火ロケット式」の狂乱的な相場は予想の範囲内にはもはやない。同時に、イーサリアムは資金の輪番に従い小幅上昇し、2900ドル付近を維持している。トレーダーが、より明確な触媒を持つ資産を選択する傾向に従い、イーサリアムは相対的に強気であり、一方ビットコインの上昇勢は勢いに欠ける。## AI心理が反復、マクロ向風が弱まっているアマゾンが米AI・スーパーコンピューティング基盤設備に500億ドルを投資することを約束したというニュースはかつて市場楽観心理に火をつけ、AI基盤設備へのシフトを進めている鉱業企業にはより顕著な刺激となった。しかし、この熱意は急速に冷却された——エヌビディアは火曜日に6%下落し、この種のロジックの脆弱性を直接露呈した。マーケットメーカーのEnfluxは、AI板塊がサポートを失えば、以前のリンク効果は継続することが困難になるだろうと指摘している。「エヌビディアが企業安定化する前に、ビットコインの上行余地は引き続きリスク予算制限を受けることになるだろう」と同機関は述べ、「AI株が動揺する時、暗号資産市場は2025年の数少ない長期成長関連要因の1つを失う。」リスク心理が弱まった後、資金は予想通りビットコインにリスク回避資産として流入しなかった。反対に流動性はSolana、イーサリアム、DePIN、GPU計算およびトークン化などより魅力的な賽道に分散されている。ビットコイン支配力は上昇が見られず、むしろ資金流出の格局を呈している。## オプション取引業者の下注：温和な上昇、爆発的上昇ではないオプション市場の取引パターンは市場心態シフトの客観的な反映である。Deribitは名目上の価値が約2万枚のビットコインに相当する看漲鷹式価差大口取引が出現し、ビットコインが2025年12月に満期となる時10万至11.8万ドルの区間に落ちることに賭けている。この戦略は投資家が上昇を予想しながら升幅が制限されていると考える場合の典型的な応用である。Wintermuteのオフチェーン取引業者Jake Ostrovskisは率直に述べている：「以前市場一致予想の年末『クリスマス相場』は既に完全に市場から定価されている。」最近の長い看漲鷹式価差の大口取引が明らかに増加しているのは、この転変の最良の実証である。「隱含波動率低下、期限構造リバウンド先物升水、偏度は中立に戻る」とOstrovskisは指摘し、これらこそが市場真の底入れの鍵シグナルであり、正確に底値を拾おうとする取引業者にとって特に重要である。## 隱含波動率高騰、パニック感情は未散オプション分析企業GreeksLiveの研究責任者Adam Chuは、第4四半期が新高値を再度つけるという予想はもはや消え去り、市場感情はやや弱気へシフトしたと述べている。ビットコインは週末の上昇幅を基に再度強気になり、現在8.76万ドル付近で波動しており、週末低値の8.555万ドルから約2.5%上昇しているが、これは上昇基調の安定しているシグナルではない。Glassnodeのレポートは、売圧動能は確かに低下しており、依然超売水準にあるものの疲弱の初期兆候があることを指摘している。しかし、ポジション量は安定傾向を示しており、現物取引は薄く、ETF持続的な純流出などの現象は、市場がおそらく極度のパニックから段階的に中立へシフトしているだけであり、明確な底部確認ではないことを示している。さらに警戒すべき価値があるのは隱含波動率(IV)のパフォーマンスである。Deriveの研究責任者Sean Dawsonは、価格がやや安定しているにもかかわらず、30日および180日の隱含波動率はなお上昇中であり、取引業者がなお「パニック保護」に対してプレミアムを支払う意思があることを示していると指摘している。これは不確定性とパニック感情がまだ真に消散していないことを意味している。## 波動率構造の反転こそが底部シグナルである現在の波動率期限構造は「逆行市場」——短期隱含波動率が長期波動率より高く、これは市場高度な緊張の典型的な特徴である。市場が「正向市場」へ復帰する、すなわち長期隱含波動率がより高い時のみ、市場が真に平穏に向かっていることを示すことができる。10月10日のフラッシュクラッシュ以来、オプション偏度はずっと深く負であった。過去1週間わずかなリバウンドはあるものの、Dawsonは「偏度が真に中立へ復帰するまでには非常に長い道のりがある」と強調し、弱気感情の完全な消退にはなお時日を要する。Chuは補足として述べている：「鍵となる指標が最近低下しているにもかかわらず、市場パニックは完全には消退していない。年末はなお風険に充ち満ちており、隱含波動率予想は依然高水準にある。」## 結論：秩序ある上昇、爆発的リバウンドではない複数方向のシグナルを統合すると、プロ取引業者は持続的な波動と非直線状リバウンドのための準備をしており、市場には一致した強気上昇の確信が欠けている。Dawsonは、ビットコインが2025年の残る時間10万至11.8万ドル区間を維持すると予想し、12万ドルの突破はより翌年以降に実現する可能性が高い。これはペシミスティックな判断ではなく、風険に対する正直な評価である。隱含波動率がなお高騰しており、波動率期限構造が完全に修復されていない現在、市場はより堅牢だが、さらに緩やかな上昇パスを構築中——指数級の暴騰はもはや議程の上にはない。
ビットコインはインプライド・ボラティリティの高騰の中で推移しており、「ロケットのような暴騰」は夢物語となっている
11月26日のアジア取引時間帯に突入した際、ビットコインは8.7万ドル付近で反復動揺し、最近の上昇幅を固めようとしている。AI楽観心理が短期的なサポートを提供しているものの、年末相場への市場期待は現実によって段階的に瓦解している。オプション取引業者のポジション構図は明確なシグナルを透露している：上昇余地は限定的であり、「天へ向かう火ロケット式」の狂乱的な相場は予想の範囲内にはもはやない。
同時に、イーサリアムは資金の輪番に従い小幅上昇し、2900ドル付近を維持している。トレーダーが、より明確な触媒を持つ資産を選択する傾向に従い、イーサリアムは相対的に強気であり、一方ビットコインの上昇勢は勢いに欠ける。
AI心理が反復、マクロ向風が弱まっている
アマゾンが米AI・スーパーコンピューティング基盤設備に500億ドルを投資することを約束したというニュースはかつて市場楽観心理に火をつけ、AI基盤設備へのシフトを進めている鉱業企業にはより顕著な刺激となった。しかし、この熱意は急速に冷却された——エヌビディアは火曜日に6%下落し、この種のロジックの脆弱性を直接露呈した。
マーケットメーカーのEnfluxは、AI板塊がサポートを失えば、以前のリンク効果は継続することが困難になるだろうと指摘している。「エヌビディアが企業安定化する前に、ビットコインの上行余地は引き続きリスク予算制限を受けることになるだろう」と同機関は述べ、「AI株が動揺する時、暗号資産市場は2025年の数少ない長期成長関連要因の1つを失う。」
リスク心理が弱まった後、資金は予想通りビットコインにリスク回避資産として流入しなかった。反対に流動性はSolana、イーサリアム、DePIN、GPU計算およびトークン化などより魅力的な賽道に分散されている。ビットコイン支配力は上昇が見られず、むしろ資金流出の格局を呈している。
オプション取引業者の下注：温和な上昇、爆発的上昇ではない
オプション市場の取引パターンは市場心態シフトの客観的な反映である。Deribitは名目上の価値が約2万枚のビットコインに相当する看漲鷹式価差大口取引が出現し、ビットコインが2025年12月に満期となる時10万至11.8万ドルの区間に落ちることに賭けている。この戦略は投資家が上昇を予想しながら升幅が制限されていると考える場合の典型的な応用である。
Wintermuteのオフチェーン取引業者Jake Ostrovskisは率直に述べている：「以前市場一致予想の年末『クリスマス相場』は既に完全に市場から定価されている。」最近の長い看漲鷹式価差の大口取引が明らかに増加しているのは、この転変の最良の実証である。
「隱含波動率低下、期限構造リバウンド先物升水、偏度は中立に戻る」とOstrovskisは指摘し、これらこそが市場真の底入れの鍵シグナルであり、正確に底値を拾おうとする取引業者にとって特に重要である。
隱含波動率高騰、パニック感情は未散
オプション分析企業GreeksLiveの研究責任者Adam Chuは、第4四半期が新高値を再度つけるという予想はもはや消え去り、市場感情はやや弱気へシフトしたと述べている。ビットコインは週末の上昇幅を基に再度強気になり、現在8.76万ドル付近で波動しており、週末低値の8.555万ドルから約2.5%上昇しているが、これは上昇基調の安定しているシグナルではない。
Glassnodeのレポートは、売圧動能は確かに低下しており、依然超売水準にあるものの疲弱の初期兆候があることを指摘している。しかし、ポジション量は安定傾向を示しており、現物取引は薄く、ETF持続的な純流出などの現象は、市場がおそらく極度のパニックから段階的に中立へシフトしているだけであり、明確な底部確認ではないことを示している。
さらに警戒すべき価値があるのは隱含波動率(IV)のパフォーマンスである。Deriveの研究責任者Sean Dawsonは、価格がやや安定しているにもかかわらず、30日および180日の隱含波動率はなお上昇中であり、取引業者がなお「パニック保護」に対してプレミアムを支払う意思があることを示していると指摘している。これは不確定性とパニック感情がまだ真に消散していないことを意味している。
波動率構造の反転こそが底部シグナルである
現在の波動率期限構造は「逆行市場」——短期隱含波動率が長期波動率より高く、これは市場高度な緊張の典型的な特徴である。市場が「正向市場」へ復帰する、すなわち長期隱含波動率がより高い時のみ、市場が真に平穏に向かっていることを示すことができる。
10月10日のフラッシュクラッシュ以来、オプション偏度はずっと深く負であった。過去1週間わずかなリバウンドはあるものの、Dawsonは「偏度が真に中立へ復帰するまでには非常に長い道のりがある」と強調し、弱気感情の完全な消退にはなお時日を要する。
Chuは補足として述べている：「鍵となる指標が最近低下しているにもかかわらず、市場パニックは完全には消退していない。年末はなお風険に充ち満ちており、隱含波動率予想は依然高水準にある。」
結論：秩序ある上昇、爆発的リバウンドではない
複数方向のシグナルを統合すると、プロ取引業者は持続的な波動と非直線状リバウンドのための準備をしており、市場には一致した強気上昇の確信が欠けている。Dawsonは、ビットコインが2025年の残る時間10万至11.8万ドル区間を維持すると予想し、12万ドルの突破はより翌年以降に実現する可能性が高い。
これはペシミスティックな判断ではなく、風険に対する正直な評価である。隱含波動率がなお高騰しており、波動率期限構造が完全に修復されていない現在、市場はより堅牢だが、さらに緩やかな上昇パスを構築中——指数級の暴騰はもはや議程の上にはない。