Doanh thu của Telegram tăng vọt 65%: Hệ sinh thái tiền điện tử đã định hình lại kế hoạch kinh doanh của các ông lớn mạng xã hội như thế nào?

Năm 2025 nửa đầu năm, doanh thu của Telegram đạt mức đáng kinh ngạc là 8,7 tỷ đô la, tăng vọt 65% so với 5,25 tỷ đô la cùng kỳ năm ngoái.

Lực lượng chủ yếu thúc đẩy sự tăng trưởng này xuất phát từ tiền điện tử Toncoin (TON) trong hệ sinh thái của nó, các giao thức độc quyền liên quan đến TON đã đóng góp khoảng 3 tỷ đô la doanh thu, chiếm một phần ba tổng doanh thu của nó.

01 Doanh thu tăng vọt và mục tiêu hàng năm

Hiệu suất tài chính của Telegram đang trải qua sự tăng trưởng gia tốc chưa từng có. Theo dữ liệu tài chính chưa được kiểm toán do Financial Times báo cáo, nền tảng liên lạc thân thiện với tiền điện tử này đã đạt doanh thu 8,7 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025.

Con số này tăng 65% so với 5,25 tỷ đô la cùng kỳ năm 2024, thể hiện tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc.

Công ty do nhà sáng lập Pavel Durov sở hữu toàn bộ đã đặt ra mục tiêu doanh thu toàn năm 2025 là 2 tỷ đô la. Xem xét rằng nửa đầu năm đã đạt được 8,7 tỷ đô la, điều đó có nghĩa là nửa cuối năm cần tạo ra 11,3 tỷ đô la doanh thu để hoàn thành mục tiêu hàng năm.

Quá trình thương mại hóa của công ty dường như đang gia tốc. So sánh với doanh thu toàn năm 2024 là 14 tỷ đô la và lợi nhuận ròng là 5,4 tỷ đô la, Telegram vẫn đang trong tình trạng thua lỗ 1,73 tỷ đô la vào năm 2023. Sự chuyển biến từ thua lỗ lớn sang lợi nhuận đáng kể này đánh dấu việc thực hiện thành công chiến lược thương mại hóa của nền tảng.

02 Động lực tăng trưởng: Thương mại hóa hệ sinh thái tiền điện tử

Dữ liệu tài chính cho thấy sự tăng trưởng của Telegram phần lớn được hưởng lợi từ sự hợp nhất sâu sắc với hệ sinh thái tiền điện tử. Trong 8,7 tỷ đô la doanh thu của nửa đầu năm, khoảng 3 tỷ đô la đến từ các “giao thức hợp tác độc quyền” được gọi, những giao thức này liên quan chặt chẽ đến tiền điện tử Toncoin (TON) của hệ sinh thái Telegram.

Điều này có nghĩa là doanh thu được tạo ra bởi các hoạt động liên quan đến TON đã có thể sánh ngang với các nguồn doanh thu truyền thống như quảng cáo và dịch vụ đăng ký.

Ngoài các giao thức độc quyền, các dòng kinh doanh khác của Telegram cũng thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ. Dịch vụ đăng ký cao cấp đã đóng góp 2,23 tỷ đô la doanh thu, trong khi doanh thu quảng cáo cũng tăng lên 1,25 tỷ đô la.

Điểm đáng lưu ý là thị trường Fragment của Telegram và các lần mua hàng trong ứng dụng đều phụ thuộc nặng nề vào TON để thanh toán, làm sâu sắc hơn sự ràng buộc của công ty với hệ sinh thái tiền điện tử.

Quy mô người dùng của nền tảng tiếp tục mở rộng, hiện có hơn 10 tỷ người dùng hoạt động hàng tháng, trong đó khoảng 5 tỷ là người dùng hoạt động hàng ngày. Người dùng đăng ký trả phí tăng từ 4 triệu vào cuối năm 2023 lên 15 triệu, cho thấy sự công nhận cao độ của người dùng đối với các dịch vụ tăng giá trị.

03 Logic tiền điện tử của thua lỗ ròng

Mặc dù hiệu suất doanh thu mạnh mẽ, Telegram đã ghi nhận thua lỗ ròng hơn 2,2 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025, tạo thành sự tương phản rõ rệt với lợi nhuận ròng 3,34 tỷ đô la cùng kỳ năm 2024.

Sự chuyển đổi gay gắt từ lợi nhuận sang thua lỗ này chủ yếu là do tài sản Toncoin mà công ty đang nắm giữ bị giảm giá.

Theo dữ liệu CoinGecko, Toncoin giảm giá khoảng 69% trong thời gian năm 2025. Sự giảm giá mạnh mẽ này buộc Telegram phải ghi nhận các tài sản tiền điện tử của mình, từ đó phản ánh trong tài chính như những tổn thất lớn.

Một cách trớ tưởng, hành vi bán tháo quy mô lớn của chính Telegram có thể là một trong những nguyên nhân dẫn đến giảm giá TON. Công ty đã công khai với các nhà đầu tư rằng đã bán được hơn 4,5 tỷ đô la token TON trong năm. Tính toán theo dữ liệu thị trường tại thời điểm báo cáo, quy mô bán tháo này chiếm khoảng 10% tổng vốn hóa thị trường 4,6 tỷ đô la của TON.

Tính đến cuối tháng 6, tổng tài sản kỹ thuật số của công ty đã giảm từ 1,3 tỷ đô la một năm trước xuống còn 7,87 tỷ đô la, phần giảm chủ yếu đến từ bán tháo token và giảm giá.

04 Những thách thức về rủi ro và triển vọng IPO

Telegram vừa hưởng lợi từ hệ sinh thái tiền điện tử vừa phải đối mặt với một loạt thách thức về rủi ro. Khoảng 5 tỷ đô la trái phiếu công ty bị đóng băng tại kho lưu trữ chứng chỉ trung tâm của Nga do các biện pháp trừng phạt phương Tây đối với Nga.

Mặc dù người phát ngôn của Telegram tuyên bố rằng những trái phiếu này được phát hành năm 2021 và công ty “không phụ thuộc vào Nga hoặc vốn Nga”, nhưng sự kiện này vẫn làm nổi bật sự tiếp xúc với rủi ro ở Nga của công ty.

Telegram gần đây đã phát hành trái phiếu nhiều lần, bao gồm trái phiếu chuyển đổi 1,7 tỷ đô la được phát hành tháng 5 năm 2025, những người ủng hộ hiện tại bao gồm ông lớn đầu tư BlackRock và quỹ chủ quyền Abu Dhabi Mubadala. Theo báo cáo, công ty đã mua lại phần lớn trái phiếu đáo hạn năm 2026.

Nhà sáng lập công ty Pavel Durov đang phải đối mặt với cuộc điều tra chính thức của các nhà chức trách Pháp, với cáo buộc rằng nền tảng của ông không xử lý đầy đủ nội dung tội phạm. Tình trạng bất định pháp lý này được coi là rào cản chính đối với quá trình IPO tiềm năng của Telegram.

Sự hợp tác với xAI — tích hợp chatbot Grok trên nền tảng và chia sẻ doanh thu — có thể mang lại điểm tăng trưởng mới cho Telegram, mặc dù các điều khoản cụ thể vẫn chưa được công khai.

05 Góc nhìn Gate: Liên động hệ sinh thái tiền điện tử và thị trường giao dịch

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư trên Gate, báo cáo tài chính của Telegram cung cấp một trường hợp tuyệt vời để quan sát sự hợp nhất giữa hệ sinh thái tiền điện tử và kinh doanh truyền thống. Với tư cách là nền tảng truyền thông xã hội thân thiện với tiền điện tử chính của toàn cầu, con đường thương mại hóa của Telegram tác động trực tiếp đến hướng phát triển của toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Hiện tại, Toncoin (TON) đang được giao dịch ở mức giá khoảng 1,93 đô la, mặc dù giảm mạnh so với mức cao nhất lịch sử 8,25 đô la, nhưng vẫn tăng hơn 60% so với một năm trước. Sự biến động giá này phản ánh đầy đủ tính không chắc chắn cao độ của thị trường tiền điện tử.

Điểm đáng lưu ý là báo cáo tài chính của Telegram cũng tiết lộ những thách thức phổ biến mà các dự án tiền điện tử phải đối mặt: rủi ro phụ thuộc quá mức vào một tài sản duy nhất. Khi một phần ba tổng doanh thu của công ty liên kết trực tiếp với hiệu suất giá TON, tác động của biến động thị trường đối với tình trạng tài chính của công ty được phóng đại, đây là lời cảnh báo cho tất cả các dự án tiền điện tử bị ràng buộc sâu sắc với token riêng của chúng.

Đối với các nhà giao dịch theo dõi lĩnh vực này, việc theo dõi hiệu suất giá thực tế TON và các dự án hệ sinh thái liên quan trên nền tảng Gate là đặc biệt quan trọng. Công cụ dữ liệu và phân tích mới nhất được cung cấp bởi nền tảng có thể giúp các nhà đầu tư đưa ra những quyết định sáng suốt hơn.

Con đường thương mại hóa của Telegram cũng chứng thực những tiềm năng to lớn của mô hình “xã hội + tài chính”. Khi ngày càng nhiều nền tảng truyền thông xã hội khám phá các cách kiếm tiền tương tự, vai trò của tiền điện tử là phương tiện truyền tải giá trị sẽ được tăng cường hơn nữa, điều này có thể sẽ khơi ra những cơ hội giao dịch mới và xu hướng thị trường.

06 Tổng kết

Hiệu suất tài chính của Telegram nửa đầu năm 2025 thể hiện một bức tranh mâu thuẫn nhưng đáng suy ngẫm. Một mặt, doanh thu 8,7 tỷ đô la và mức tăng 65% so với cùng kỳ năm ngoái cho thấy thành công to lớn của thương mại hóa.

Mặt khác, thua lỗ ròng hơn 2,2 tỷ đô la tiết lộ tác động lớn của biến động giá tài sản tiền điện tử đối với các mô hình kinh doanh mới nổi.

Xem xét mục tiêu doanh thu toàn năm là 2 tỷ đô la, Telegram cần tạo ra 11,3 tỷ đô la doanh thu trong nửa cuối năm, điều này yêu cầu công ty duy trì động lực tăng trưởng hiện tại đồng thời mở rộng hơn nữa các nguồn doanh thu.

Những thách thức mà công ty phải đối mặt không nên được xem nhẹ — từ trái phiếu bị đóng băng 5 tỷ đô la, đến cuộc điều tra đối với nhà sáng lập Durov ở Pháp, cho đến sự phụ thuộc quá mức vào hệ sinh thái TON, nhiều yếu tố rủi ro xen kẽ nhau, làm cho con đường IPO trong tương lai của công ty đầy bất định.

Đối với các nhà quan sát và người tham gia trong ngành công nghiệp tiền điện tử, trường hợp của Telegram cung cấp một bài học thực tế về cách cân bằng đổi mới, tăng trưởng và rủi ro. Khi sự hợp nhất giữa nền tảng truyền thông xã hội và hệ sinh thái tiền điện tử ngày càng sâu sắc, những mô hình kinh doanh tương tự có thể sẽ trở nên phổ biến hơn, và sự thành bại của Telegram sẽ cung cấp những bài học kinh nghiệm quý báu cho toàn bộ ngành.

Khi khám phá thế giới tiền điện tử, danh mục đầu tư đa dạng và đánh giá rủi ro kỹ lưỡng vẫn luôn là nền tảng để tham gia lâu dài trong lĩnh vực nổi tiếng này.