Эта волна падения кажется совершенно неожиданной, но если внимательно проанализировать данные, становится ясно — проблема не в каком-то крупном ките, который сбрасывает активы, а в том, что одновременно две невидимые большие силы меняют глобальное направление потоков капитала.

Ночной обвал действительно имеет свои причины. Когда биткойн прямо пробил уровень 65000 долларов, весь рынок начал гадать о причинах. Трейдеры привычно ищут "крупных коротких продавцов", но истина гораздо более макроэкономическая: Министерство финансов США и Федеральная резервная система совместными усилиями делают одно — выводят ликвидность.

**Первая сила: Министерство финансов активно выпускает облигации**

Сейчас Министерство финансов США с рекордной скоростью размещает краткосрочные государственные облигации. Насколько масштабно? Одиночная продажа может достигать сотен миллиардов долларов. Что они делают? Пополняют свой основной счет(TGA). Проще говоря: деньги, которые могли бы пойти в акции или криптовалюты, принудительно направляются в безопасный актив — государственные облигации США.

Возможно, вы не осознаете, что это означает. Всплеск предложения краткосрочных облигаций ведет к росту краткосрочных ставок. Это передается через премию за срок, и стоимость капитала на рынке повышается. Все активы вынуждены платить за более дорогие кредиты.

**Вторая сила: Федеральная резервная система жестко настроена на отказ от снижения ставок**

Рынок раньше надеялся, что снижение ставок спасет ситуацию. Но последние сигналы ФРС очень ясны — в ближайшее время значительного снижения ставок не будет. Это как приговор рискованным активам — изначально надеялись на низкие ставки, а теперь получают холодный душ.

**Почему именно биткойн пострадал первым?**

Потому что биткойн чрезвычайно чувствителен к глобальной ликвидности. Он — типичный актив с "высоким бета" — при мягкой ликвидности растет, при ее ужесточении сразу падает. Сейчас ликвидность не просто сужается, а системно выводится.

Вот истинная причина страха. Не в каком-то таинственном заговоре, а в том, что два крупнейших двигателя глобальной финансовой системы —(финансовая и денежно-кредитная политика) — работают в противоположных направлениях, и рискованные активы естественно становятся первыми жертвами.