今週金曜日のオプション満期規模はかなり大きい。ビットコインとイーサリアムの合計で22.2億ドルの名目価値が清算待ちとなっている。

ビットコインの方がより注目されており、18.4億ドルのオプション規模において、Put/Call比率は1.05であり、弱気と強気の力はほぼ同等であることを示している。最大の痛点は9万ドルの価格帯にあり、これは重要なポイントだ。具体的には、8.5万ドル以下には多くの弱気ポジションが積み重なっており、下方に防衛線を設けている状態だ。一方、9万ドルから10万ドルの範囲では、コールオプションが徐々に厚くなっている。問題は、9万ドルという最大の痛点周辺で「引き針リスク」が形成されやすいことだ。つまり、価格がここに引き寄せられて振れる可能性があり、ポジション保有者に損失をもたらす可能性がある。未決済契約の分布と現物価格の範囲は密接に関連しており、この構造的な配置は、振れ幅を予測しやすくもあり、掴みにくくもしている。

イーサリアムの状況はやや異なる。3.84億ドル規模のオプションにおいて、Put/Call比率は0.89であり、強気のムードがやや優勢だ。最大の痛点価格は3100ドルであり、コールオプションのポジションは主に3000ドル以上に集中している。これは、市場がイーサリアムに対して一定の強気予想を持っていることを意味している。

面白いのは、もし現物価格が最終的に最大の痛点価格帯の上に維持された場合、満期後のポジション配置は、マーケットメイカーが価格の上昇トレンドに対してより敏感になる可能性があることだ。言い換えれば、彼らは上昇トレンドへの反応を強めるかもしれない。