もし機関投資家の衝撃がマクロのヘッドラインからではなく、はるかに微妙な何かから来るとしたら？マイクロ秒単位でSPXの裁定取引を実行するリーンなチームとアルゴリズムボットの急増が、流動性を体系的に吸い取り、スプレッドを圧縮している。従来のヘッジファンドや銀行ではなく、コードを書いて人間のトレーダーよりも速く反応するエンジニアたちだ。市場は必ずしも壊れるわけではない。むしろ、皆の足元で静かに動きが変わり、15分のウィンドウが採算の取れない亀裂に崩れ落ちるだけだ。小規模なグループが緻密で効率的な戦略を運用することで、最大の金融商品全体のスプレッドの動き方が変わる可能性がある。