2026年に入り、ビットコインが置かれている市場段階は過去のサイクル初期のリバウンドとは異なっています。技術面では最近修復の兆候が見られ、戦術レベルではやや積極的に転じることができますが、構造的シグナルから見ると、持続的な強気相場を支える条件はまだ十分ではありません。歴史的経験が示すところでは、価格が1年間移動平均線を下回ると、その後より深刻な運行区間に入るのが通例です。加えて増分資金が弱化し、資金流入が鈍化しており、今回のサイクルはより一層、機会の厳選と取引規律を強調する市場環境に入る可能性が高いです。**超大型クジラの減持が継続：チップ配分は秩序的だが高値圏を指向**オンチェーンデータが示すところでは、長期保有者は引き続き継続的で秩序立った形でチップを配分中です。ビットコイン現物ETFが2024年初に上場した後、「超大型クジラ」は年初の回落段階で一時買い増し力度を強化しましたが、2024年10月以降、その行動は明らかに転換し、「買い増し」から「減持」へと転じました。累計ベースで統計すると、この後該当グループは累計約610億ドル規模のビットコインを売却済みで、ここ30日間でも依然ネット売却状態を維持しています。この部分の売却圧力は基本的に中規模クジラグループによって受け入れられており、価格はより多く高値圏内における繰り返しの綱引き状況を呈し、典型的な急騰や恐怖売却ではありません。2021年春の天井後の無差別投げ売りとは異なり、今回の減持はより秩序立っており、また成熟資金がサイクル後期における行動特性とより合致しており、ビットコインが最低でもサイクル的天井圏にあることを指しています。**増分資金が弱い：価格がTMMPに接近し、上昇運動力が限定される**資金側面から見ると、今回のサイクルの核心的制約はやはり増分資金不足にあります。ビットコイン実現時価総額（Realized Cap）の30日ネット増加分は2024年末に天井を打った後持続的に下落しており、2025年に価格が何度もリバウンドしていますが、資金面は既に先行して弱化しています。このディバージェンスは以前の上昇が継続しなかった理由を説明するものであり、また現在のリバウンドがやや弱い資金基盤の上に成り立っていることを意味します。同時に、新規アドレス増加が鈍化しており、市場がまだ規模を持つ新規投資家を呼び込んでおらず、広範な散発的参加がまだ形成されていないことを示しています。ビットコイン価格は現在真の市場平均価格（TMMP）に接近しており、増分買い注文の追値意欲が強くないことを意味します。歴史的には、継続性のある上昇は、価格がTMMPから明らかに離れ、かつ資金流入の同期的確認を伴うことが通常必要です。資金面がこれに追いつかない場合、価格はTMMP近辺の震盪整理に戻りやすく、上行空間をさらに拡大し続けることはできません。全体的に見ると、技術面の修復により戦術レベルで相対的に積極的に転じることができるとしても、今回の上昇はより一層、1回の戦術的リバウンドと見なされるべきであり、新たな構造的上昇サイクルの出発点ではありません。ビットコインは引き続き増分資金流入不足、超大型クジラによる継続的減持などの核心的制約に直面しており、上行空間は高い確率でなお限定されます。このような環境下では、相場はより多くステージ的で取引性のある機会を中心とし、滑らかなトレンド延展ではなさそうです。過去のサイクルと比べ、今回の新規参加者は少なく、市場が継続的なリバウンドから抜け出せるかどうかの鍵は「何人参加するか」ではなく、「どれだけの新規資金が入るか」にあります。資金強度不足の背景下では、リスク管理と規律は依然として、一方的な買い増し長期保有戦略に優先されるべきです。上記の一部の見方はMatrix on Targetに由来します。完全なMatrix on Targetレポートを取得するため、当社にご連絡ください。**免責事項：市場にはリスクがあり、投資には慎重さが必要です。本文は投資アドバイスを構成しません。デジタル資産取引は極度のリスクと不安定性を持つ可能性があります。投資決定は、個人の状況を慎重に検討し、金融専門家に相談した後に下すべきです。Matrixportは、本コンテンツで提供される情報に基づいて行われたいかなる投資決定についても責任を負いません。
Matrixport 投研：取引環境は継続中だが、新たな上昇サイクルには引き続き待つ必要がある
2026年に入り、ビットコインが置かれている市場段階は過去のサイクル初期のリバウンドとは異なっています。技術面では最近修復の兆候が見られ、戦術レベルではやや積極的に転じることができますが、構造的シグナルから見ると、持続的な強気相場を支える条件はまだ十分ではありません。歴史的経験が示すところでは、価格が1年間移動平均線を下回ると、その後より深刻な運行区間に入るのが通例です。加えて増分資金が弱化し、資金流入が鈍化しており、今回のサイクルはより一層、機会の厳選と取引規律を強調する市場環境に入る可能性が高いです。
超大型クジラの減持が継続：チップ配分は秩序的だが高値圏を指向
オンチェーンデータが示すところでは、長期保有者は引き続き継続的で秩序立った形でチップを配分中です。ビットコイン現物ETFが2024年初に上場した後、「超大型クジラ」は年初の回落段階で一時買い増し力度を強化しましたが、2024年10月以降、その行動は明らかに転換し、「買い増し」から「減持」へと転じました。累計ベースで統計すると、この後該当グループは累計約610億ドル規模のビットコインを売却済みで、ここ30日間でも依然ネット売却状態を維持しています。
この部分の売却圧力は基本的に中規模クジラグループによって受け入れられており、価格はより多く高値圏内における繰り返しの綱引き状況を呈し、典型的な急騰や恐怖売却ではありません。2021年春の天井後の無差別投げ売りとは異なり、今回の減持はより秩序立っており、また成熟資金がサイクル後期における行動特性とより合致しており、ビットコインが最低でもサイクル的天井圏にあることを指しています。
増分資金が弱い：価格がTMMPに接近し、上昇運動力が限定される
資金側面から見ると、今回のサイクルの核心的制約はやはり増分資金不足にあります。ビットコイン実現時価総額（Realized Cap）の30日ネット増加分は2024年末に天井を打った後持続的に下落しており、2025年に価格が何度もリバウンドしていますが、資金面は既に先行して弱化しています。このディバージェンスは以前の上昇が継続しなかった理由を説明するものであり、また現在のリバウンドがやや弱い資金基盤の上に成り立っていることを意味します。
同時に、新規アドレス増加が鈍化しており、市場がまだ規模を持つ新規投資家を呼び込んでおらず、広範な散発的参加がまだ形成されていないことを示しています。ビットコイン価格は現在真の市場平均価格（TMMP）に接近しており、増分買い注文の追値意欲が強くないことを意味します。歴史的には、継続性のある上昇は、価格がTMMPから明らかに離れ、かつ資金流入の同期的確認を伴うことが通常必要です。資金面がこれに追いつかない場合、価格はTMMP近辺の震盪整理に戻りやすく、上行空間をさらに拡大し続けることはできません。
全体的に見ると、技術面の修復により戦術レベルで相対的に積極的に転じることができるとしても、今回の上昇はより一層、1回の戦術的リバウンドと見なされるべきであり、新たな構造的上昇サイクルの出発点ではありません。ビットコインは引き続き増分資金流入不足、超大型クジラによる継続的減持などの核心的制約に直面しており、上行空間は高い確率でなお限定されます。このような環境下では、相場はより多くステージ的で取引性のある機会を中心とし、滑らかなトレンド延展ではなさそうです。過去のサイクルと比べ、今回の新規参加者は少なく、市場が継続的なリバウンドから抜け出せるかどうかの鍵は「何人参加するか」ではなく、「どれだけの新規資金が入るか」にあります。資金強度不足の背景下では、リスク管理と規律は依然として、一方的な買い増し長期保有戦略に優先されるべきです。
上記の一部の見方はMatrix on Targetに由来します。完全なMatrix on Targetレポートを取得するため、当社にご連絡ください。
**免責事項：市場にはリスクがあり、投資には慎重さが必要です。本文は投資アドバイスを構成しません。デジタル資産取引は極度のリスクと不安定性を持つ可能性があります。投資決定は、個人の状況を慎重に検討し、金融専門家に相談した後に下すべきです。Matrixportは、本コンテンツで提供される情報に基づいて行われたいかなる投資決定についても責任を負いません。