株価評価が史上最高峰に達したとき：これは史上最も高価な市場ですか？

アメリカ株式市場は、主にテクノロジーセクターのラリーによってこれまでにない評価水準に達しています。この動きを示す例として、NASDAQ総合指数は4月8日以降40%以上の上昇を続けており、クラウドインフラと人工知能の革新による成長志向の株式のブルな10年を継続しています。現在の価格は、1999年のドットコムバブルや1929年の大恐慌前のラリー時の熱狂に匹敵し、あるいはそれを超える水準にあります。

記録的に高い評価額の検証

株式市場がこれほど高い価格水準に達すると、歴史的な前例が重要な疑問を投げかけます。過去の極端な評価例は警鐘を鳴らしています。2000年以降、NASDAQは3年連続で下落し、2000年3月のピークから78%の下落を経験しました。1929年の市場崩壊は、その後の長期的な経済的困難の前触れでした。これらの事例は、持続不可能な評価がしばしば市場の調整を招くことを示唆しています。

しかし、今日の状況は反証も提示しています。Nvidia (NASDAQ: NVDA)、Microsoft (NASDAQ: MSFT)、Apple (NASDAQ: AAPL)といった巨大テクノロジー企業のアウトパフォーマンスは、小型株やバリュー株を超えた範囲にまで及んでいます。これらの企業のS&P 500に対するプレミアムは、1990年代後半の比率を大きく上回っており、市場の構造的変化を示すものであり、単なる投機ではありません。「マグニフィセントセブン」銘柄が記録的な指数のウェイトを占めていることは、ドットコム時代の熱狂ではなく、実質的な収益力を反映しています。

評価額を超えた背景：ファンダメンタルズ

今日の市場と過去のバブルを分ける重要なポイントは、基礎となる収益のファンダメンタルズです。Nvidiaの前例のない収益成長は、現在の評価が純粋な投機的熱狂だけでなく、実際のビジネスパフォーマンスに支えられていることを示しています。この違いは、バブルの兆候か、それともテクノロジーの経済的役割の拡大を反映した正当な再評価かを判断する上で極めて重要です。

議論は続きます。史上最も高価な株式市場環境は、近づく混乱の兆候なのか、それとも技術革新によってますます支配される経済の新たな常態を示しているのか。