Биткойн держится на месте, в то время как юань растет: макро-сигнал, который криптовалюта не может уловить

Сценарий должен идеально развиваться для Биткоина. Курс юаня Китая только что достиг своего сильнейшего уровня за более чем два года, торгуясь в четверг по 7.0066 за доллар и почти преодолев символическую отметку 7.0. Это означает рост на 5% по отношению к доллару с начала апреля — классическая слабость доллара, которая исторически поднимает крипторынки. Тем не менее, BTC остается в диапазоне между $85 000 и $90 000, не удается удержать ростовые прорывы, несмотря на три отдельные попытки на этой неделе. Разрыв впечатляет.

Почему юань так сильно растет

История за движением валюты убедительна. Китайские экспортеры активно конвертируют доходы в долларах обратно в юани перед концом года, что гораздо больше, чем обычная сезонная проверка бюджета. Настоящий катализатор — фундаментальный сдвиг в расчетах: экономический импульс Китая набирает обороты, ФРС активно снижает ставки, а сам юань продолжает расти — все это укрепляет добродетельный цикл, при котором удержание долларов становится все менее привлекательным.

Масштаб потенциальных потоков капитала может быть огромным. Аналитики оценивают, что примерно $1 триллиона корпоративных долларов, хранящихся за границей, в конечном итоге могут вернуться на материк. Брокеры отмечают, что это может стать началом чего-то большего. Структурные препятствия, которые преследовали юань в течение лет — торговые трения, отток капитала, доминирование доллара — теперь превращаются в движущие силы. Если ФРС продолжит более агрессивное снижение ставок в течение 2026 года, как ожидают некоторые, сила валюты может еще больше ускориться.

Золото работает, а Биткоин — нет

Вот где становится интересно. Золото в этом месяце бьет рекорды, что именно ожидаешь, когда мировой резервный актив ослабевает. Рынок драгоценных металлов закладывает слабость доллара, как и должно быть по учебнику. Но Биткоин? Он остается в стороне, не реагируя на то, что должно было бы стать сильным движением.

Текущая цена BTC составляет $90.57K при минимальной 24-часовой динамике, что отражает широкую стагнацию несмотря на благоприятные макроусловия. Контраст между решительным движением золота и вялостью Биткоина вызывает неудобные вопросы о том, чувствителен ли цифровой актив к обесцениванию доллара или сейчас доминируют другие силы.

Три препятствия

Виноват не сломанный макроэкономический тезис — причина в совокупности краткосрочных препятствий. Во-первых, ликвидность в конце года низкая, что усиливает волатильность и подавляет покупательскую уверенность. Во-вторых, институциональный спрос иссяк. Американские спотовые ETF на Биткоин показывают пять подряд дней чистых оттоков на сумму более $825 миллионов, что говорит о том, что крупные деньги либо фиксируют прибыль, либо сидят в кэше. Такой отток капитала в период, когда макроэкономика должна поддерживать, посылает сигнал: институты еще не уверены.

В-третьих, недавнее повышение ставки Банком Японии до самого высокого уровня за три десятилетия вызвало нервозность на рынках. Хотя иена после объявления ослабла, а не укрепилась — что ограничивает дестабилизацию carry trade — неопределенность вокруг дальнейших руководящих указаний Банка Японии продолжает оказывать давление на общий риск-аппетит. Когда доверие институтов хрупкое, макроэкономические нарративы отходят на второй план.

2026 может быть другим

Бычий сценарий остается в силе, просто отложен. Если слабость доллара сохранится до 2026 года и ФРС продолжит снижать ставки более агрессивно, чем предполагает текущий рынок, сила юаня может стать сигналом, который наконец-то найдет отклик в крипто. Корреляция между обесцениванием доллара и ростом Биткоина не нарушена — она временно подавлена условиями ликвидности и осторожностью институтов.

Когда январь вернет нормальные объемы торгов и политика ФРС станет яснее, все элементы должны сойтись. Пока что Биткоин наблюдает со стороны, в то время как Китай посылает один из своих самых ярких сигналов о слабости доллара за последнее время. Настоящее испытание наступит, когда структура рынка нормализуется и уверенность вернется.