Mirando la estrategia de negocios de Xinhui Communications en el ámbito de las comunicaciones satelitales, la lógica es bastante clara: apuestan por un enfoque de doble vía.

Primero, la principal fuente de ingresos. Como el único proveedor mundial de conectores de alta frecuencia y alta velocidad para terminales terrestres de Starlink, Xinhui casi monopoliza este mercado. Se espera que en 2025 los pedidos de Starlink aporten entre 10.5 y 14 mil millones de yuanes, representando el 70% del negocio de comunicaciones satelitales. Lo más importante es el margen bruto, que se sitúa entre el 45% y el 50%, muy por encima del promedio del 20% en electrónica de consumo, lo que implica una contribución de margen bruto de entre 4.7 y 6.3 mil millones de yuanes. Este tipo de negocio de alto margen es realmente escaso en el entorno actual.

¿Pero por qué consiguen pedidos tan estables? La barrera tecnológica es profunda. Sus productos pasan por 127 pruebas de fiabilidad en condiciones extremas, pudiendo operar en rangos de temperatura desde -270℃ hasta +200℃, con una pérdida de señal un 30% menor que el promedio del sector. La certificación de estos productos requiere unos 18 meses, y reemplazarlos cuesta más de 20 millones de dólares, lo que en realidad ha creado una posición de monopolio.

Ahora, veamos el potencial de crecimiento. Para 2026, se espera que las entregas de terminales Starlink alcancen los 30 millones de unidades (esto es el objetivo de Musk), y en 2025 Xinhui ya ha asegurado 8 millones de unidades de las 10 millones entregadas, con una cuota de mercado superior al 80%. Para 2026, la cantidad de suministro podría duplicarse. Además, el valor por unidad también está en aumento, pasando de 25 dólares en 2025 a 30 dólares, lo que significa que la elasticidad de ingresos se abre aún más, con un potencial de crecimiento superior al 150%.

Pero no ponen todos los huevos en una sola cesta. El proyecto de la nave Starship representa una nueva curva de crecimiento: Xinhui es el único proveedor en A-shares que suministra antenas de comunicación dedicadas para Starship. En 2025, las 11 pruebas de vuelo de Starship fueron todas exitosas, y en 2026 entrará en fase comercial, con más de 10 lanzamientos al mes previstos. El valor por unidad de estas antenas está en el rango de 5000-8000 yuanes, con un margen bruto superior al 55%. Con el aumento en la frecuencia de lanzamientos, también se convierte en un punto estable de crecimiento de beneficios.

El mercado nacional también está en expansión. Proyectos como China StarNet, Galaxy Aerospace y Jiutian Microstar están en marcha, y Xinhui ofrece soluciones integrales de "conectores + antenas + componentes estructurales". Actualmente, los pedidos nacionales ya representan el 30% de los ingresos del negocio de comunicaciones satelitales. Según los planes, entre 2026 y 2030, se lanzarán más de 10,000 satélites en constelaciones de órbita baja en China, un mercado que ya ha sido calculado y supera los 100 mil millones de yuanes, ofreciendo un espacio de crecimiento a largo plazo para Xinhui.

En conjunto, la explosión en las entregas de terminales Starlink, la puesta en marcha del negocio comercial de Starship y el impulso en la construcción de constelaciones de órbita baja en China, estos tres motores combinados, hacen que las perspectivas de crecimiento de los resultados en 2026 puedan superar el 40%. La fuerte vinculación con clientes principales, las barreras tecnológicas difíciles de superar, la alta fidelidad de los clientes y la estrategia de expansión global otorgan ventajas adicionales. A largo plazo, Xinhui Communications realmente tiene mucho potencial en el campo de las comunicaciones satelitales.