Ada sebuah proyek bernama ETHWHALE yang baru-baru ini menjadi bahan diskusi—alasan utamanya adalah pola distribusi token-nya yang cukup menarik. Berdasarkan data on-chain, saat proyek ini baru diluncurkan, sekitar 66% dari token dialokasikan ke dalam 49 dompet. Konsentrasi ini tidaklah rendah, cukup untuk membuat orang bertanya-tanya tentang maknanya di baliknya.

Secara sederhana, struktur distribusi seperti ini secara langsung menimbulkan satu masalah: efek paus. Ketika sejumlah besar whale menguasai sebagian besar token, tindakan beli atau jual mereka dapat memicu gelombang di pasar. Ini bukan omong kosong—dari data historis, kepemilikan yang sangat terkonsentrasi cenderung memperbesar fluktuasi harga, terutama saat likuiditas tidak cukup dalam.

Jika ingin melihat apakah proyek ini benar-benar mampu melewati tekanan harga awal dan mencapai pertumbuhan yang diharapkan, kuncinya tetap pada pengamatan terhadap pergerakan kepemilikan besar ini. Kapan mereka mulai bergerak, apakah partisipasi pasar meningkat, dan bagaimana kemampuan retail dalam menampung posisi—semua ini adalah sinyal penting untuk menilai apakah proyek ini bisa bertahan. Terutama untuk proyek yang berjalan di jaringan Ethereum, pengamatan yang berkelanjutan sangat diperlukan.