こちらが現在のビットコインの状況です：マイナーは大きな圧迫に直面しています。1BTCの採掘コストは約101Kドルに上昇していますが、資産は現在約90Kドルで取引されています。これはマイナーにとっての$11K ギャップであり、少なくとも理論上は逆風です。

しかし、このシナリオについて人々が誤解している点があります：マイナーはパニック売りでこの状況を脱出しようとはしません。代わりに、彼らは適応します。生産コストが市場価格を超えたとき、自然な反応は非効率性を削減し、運用を最適化し、もしかするとハッシュレートを抑えることです。限界生産者—薄利で運営している者たち—は市場から退出します。

これにより実際にはネットワークが強化されます。少数ながらも効率的なマイナーが残ることで、強制清算による売り圧力が減少します。さらに、歴史的にビットコインがマイナーの収益性を下回るとき、それは潜在的な底値を示唆します。限界運営が停止し、ハッシュレートが正常化すると、残るマイナーはより選択的になり、売却に対して積極的ではなくなります。

これが、多くのアナリストがこの状況を静かに強気と見なす理由です。市場のストレスは供給の洪水を生むのではなく、統合を促進します。