A concorrência intensifica-se, a regulamentação reforça-se⋯ uma nova configuração no mercado de trocas de moedas

Fonte: BlockMedia Título Original: A competição intensifica-se, as regulamentações reforçam-se⋯ ‘Controvérsia política e limites de participação’ põem à prova as trocas de criptomoedas Link Original: https://www.blockmedia.co.kr/archives/1030946 O cenário competitivo do mercado doméstico de trocas de ativos digitais baseados em won está a tornar-se cada vez mais complexo. Enquanto o sistema de duas grandes plataformas, Upbit e Bithumb, mantém a sua posição dominante, a presença de trocas de menor dimensão também está a crescer gradualmente. No entanto, na indústria, surgem preocupações de que a incerteza regulatória e a política conservadora estejam a limitar o potencial de crescimento de todo o setor de trocas baseadas em won.

Competição de quota de mercado entre Upbit e Bithumb intensifica-se

De acordo com Data&Research, a maior troca doméstica, Upbit, registou em dezembro do ano passado o maior interesse dos investidores. Foram registadas um total de 41.014 menções em canais online como notícias, comunidades e blogs. A avaliação é de que o reforço dos serviços baseados em inteligência artificial(AI) contribuiu positivamente.

No entanto, a quota de mercado da Upbit tem mostrado sinais de instabilidade. Após um incidente de hacking, o volume de transações diminuiu, levando a que a quota da Upbit caísse para cerca de 61%. Os resultados financeiros da empresa-mãe, Dunamu, também desaceleraram. No primeiro trimestre do ano passado, as receitas foram de 516,2 mil milhões de won e o lucro operacional de 396,3 mil milhões, enquanto no terceiro trimestre esses valores diminuíram para 385,9 mil milhões e 235,3 mil milhões, respetivamente.

A segunda maior, Bithumb, expandiu rapidamente a sua quota de mercado através de estratégias agressivas de marketing. A sua quota, que era de 23,56% em janeiro do ano passado, subiu para 29,68% em dezembro, um aumento de mais de 6 pontos percentuais. Bithumb gastou 192,2 mil milhões de won em custos de marketing em 2024, tendo investido também 199,3 mil milhões de won até ao terceiro trimestre do ano passado.

Contudo, também surgem preocupações sobre a estrutura financeira da Bithumb. Apesar de possuir mais de 3 biliões de won em caixa, 2,62 biliões de won estão em depósitos à ordem com restrições de uso. Como depende de receitas de comissões para 98,4% do seu volume de negócios, há limites na diversificação das suas atividades. Além disso, a empresa está a tomar medidas para reduzir custos e melhorar a eficiência de gestão, especialmente com a aproximação de uma oferta pública inicial(IPO). Recentemente, a Bithumb anunciou aos seus funcionários que iria reduzir os benefícios em pontos de bem-estar de 8,5 milhões de won para 4 milhões de won e limitar o apoio às despesas escolares dos filhos. No ano passado, também introduziu um novo sistema de avaliação de desempenho, o ‘In&Out’, e em julho despediu cerca de 60 funcionários com baixo desempenho.

Pequenas trocas aumentam a sua presença através de diferenciação e parcerias

Com o enfraquecimento das posições das grandes trocas, as trocas menores estão a ganhar destaque. Korbit e Gopax adotaram estratégias de reforço de parcerias externas. A Korbit está a expandir as suas ligações com o setor financeiro tradicional, impulsionada pela tentativa de aquisição pela Mirae Asset. Como a Mirae Asset detém participação na Upbit, e a Dunamu, operadora da Upbit, mantém uma parceria estratégica com a Naver Financial, há possibilidades de sinergias entre as empresas do grupo.

A Gopax, por sua vez, resolveu a incerteza após a aquisição de 67% das ações por uma troca global em fevereiro de 2023, ao obter, em outubro do ano passado, a aprovação do Ministério das Finanças para alterar os seus dirigentes, após cerca de dois anos e meio. Especula-se que, no futuro, a possibilidade de negociação de futuros e opções no mercado doméstico possa beneficiar a Gopax, caso as trocas globais possam atuar nesse setor.

A Coinone reforçou a sua estratégia de diferenciação ao lançar novos serviços como CoinGather, CoinBorrow e AI Grid. Como resultado, mesmo durante o mercado em baixa do ano passado, conseguiu aumentar a sua quota para 5,6%.

Trocas baseadas em won enfrentam limites de crescimento devido às regulamentações conservadoras

À medida que a competição entre trocas se intensifica, as autoridades financeiras parecem estar a reforçar ainda mais as regulamentações. Recentemente, discute-se limitar a participação acionista majoritária nas trocas de ativos digitais a 15%. Atualmente, a Dunamu tem o CEO Song Chi-hyung com 25,5%, a Bithumb Holdings detém 73,6%, o CEO Chae Myung-hoon da Coinone possui 54%, a NXC detém 60,5% na Korbit, e uma troca global detém 67% na Gopax. Se essas regulamentações forem implementadas, será inevitável ajustar as participações dos acionistas majoritários.

Casos de sanções também ocorreram recentemente. Em novembro do ano passado, a FIU (Financial Intelligence Unit) multou a Upbit em 35,2 bilhões de won por violar obrigações de verificação de clientes e reporte de transações suspeitas. Em dezembro, a Korbit recebeu uma advertência institucional e uma multa de 2,73 bilhões de won por violar obrigações de combate à lavagem de dinheiro.

Há preocupações de que as trocas de won, limitadas ao mercado interno, enfrentem limites de crescimento devido às cargas regulatórias. Além disso, o aumento rápido do volume de transações através de exchanges estrangeiras tem causado uma saída de fundos significativa. Estima-se que cerca de 160 trilhões de won tenham sido transferidos para o exterior em 2025. Com a fraqueza geral do mercado de ativos digitais, o volume de transações em dezembro do ano passado caiu drasticamente. Na Upbit, o volume de negócios passou de 271,6 trilhões de won para 48,9 trilhões, uma redução de cerca de 82%. A Bithumb também caiu de 91,9 trilhões para 23,6 trilhões de won, uma diminuição de 74%. Outros exemplos incluem Gopax com uma redução de aproximadamente 89%, Korbit com 61% e Coinone com 21%.

Um representante da indústria defende a necessidade de abrir o mercado a investidores estrangeiros. Permitir que indivíduos e empresas estrangeiras utilizem trocas domésticas, juntamente com a introdução de derivados devidamente verificados, pode acelerar a entrada de capital estrangeiro. Acredita-se que essa entrada de capital não se limite a investimentos de curto prazo, podendo expandir-se para toda a indústria blockchain nacional, contribuindo para a formação de um ecossistema competitivo que una finanças e indústria.