El tema de mayor interés en 2026: Trump, que no puede permitirse perder, y el fin del orden internacional

Escritor: Xu Chao

Al ingresar en 2026, los mercados macro globales están experimentando un cambio de paradigma profundo. El analista senior David Woo opina que, ante la enorme presión de las elecciones de medio mandato, el gobierno de Trump está mostrando una determinación de revertir la situación a toda costa, lo que redefinirá la lógica de la valoración de activos globales, desde la energía hasta el oro.

David Woo afirma que, para compensar la grave desventaja en las encuestas y evitar perder la mayoría en el Congreso, el enfoque de política del gobierno de Trump se ha centrado completamente en ganar la discusión sobre «asequibilidad». Esto significa que el tema principal de negociación en 2026 cambiará de una simple re-inflación a medidas agresivas de deflación, especialmente mediante un control riguroso de los recursos energéticos para reducir significativamente los precios del petróleo, con el objetivo de bajar el precio de la gasolina a un umbral psicológico clave antes de las elecciones. Esta estrategia no solo busca frenar la inflación, sino también estabilizar los votos mejorando el costo de vida de la clase media.

Por otro lado, las acciones previas de Trump contra Venezuela marcaron la conclusión sustantiva del orden internacional basado en reglas establecido tras la guerra. Esta medida no responde a consideraciones ideológicas, sino a un control directo de los recursos energéticos (que representan el 18% de las reservas probadas mundiales), con la intención de aumentar la oferta y presionar a la baja los precios globales del petróleo.

El objetivo es reducir el precio de la gasolina en EE. UU. a aproximadamente 2.25 dólares por galón antes de septiembre u octubre, lo que tendrá un impacto profundo en el mercado del petróleo crudo, con una caída prevista a entre 40 y 50 dólares.

Woo advierte que, a medida que EE. UU. abandona su papel tradicional como garante del sistema internacional, la inseguridad geopolítica global aumentará rápidamente, fortaleciendo el respaldo al oro y beneficiando a la industria de defensa. En cambio, las acciones en mercados emergentes enfrentan riesgos de reevaluación de valor, ya que en una era de regreso a la política de poder, la prima de seguridad de las economías pequeñas desaparecerá.

Elecciones de medio mandato sin margen de error

El análisis de David Woo señala que el mayor contexto de la narrativa macro en 2026 es la elección de medio mandato. Aunque Trump controló las tendencias del mercado en 2025, su apoyo actual ronda solo el 40%, enfrentándose a un déficit de aproximadamente 20 puntos porcentuales en comparación con patrones históricos. Para Trump, si el Partido Republicano pierde el control del Congreso en noviembre, su segundo mandato se convertirá en una pesadilla interminable de citaciones y juicios políticos.

Por ello, el tema político en 2026 será «a toda costa» (throw the kitchen sink).

Susie Wiles, jefa de personal de la Casa Blanca, ha declarado claramente que la campaña de Trump en 2026 será tan intensa como en 2024. Esta presión por la supervivencia política influirá directamente en las decisiones económicas y diplomáticas de EE. UU., forzando al gobierno a adoptar medidas no convencionales para complacer a los votantes, siendo la resolución de la crisis del costo de vida la prioridad principal.

Un nuevo mercado alcista estructural. Además, el mercado debe estar atento a un estímulo fiscal a gran escala inminente, ya que se espera que Trump utilice los ingresos arancelarios para distribuir cheques en efectivo a los hogares de ingresos bajos y medios, lo que presionará al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y cambiará radicalmente el entorno de liquidez macro en 2026.

Nueva estrategia energética: la política para reducir el precio del petróleo

Para ganar la discusión sobre «asequibilidad», la medida más rápida y directa del gobierno de Trump será reducir el precio del petróleo. David Woo indica que las recientes acciones de EE. UU. contra Venezuela no tienen como motivación principal una ideología, sino el control directo de los recursos petroleros del país (que representan el 18% de las reservas probadas mundiales), con la finalidad de aumentar la oferta y presionar a la baja los precios globales del petróleo.

La estrategia apunta a reducir el precio de la gasolina en EE. UU. a aproximadamente 2.25 dólares por galón antes de septiembre u octubre.

Para el mercado, esto significa que uno de los principales negocios en 2026 será la venta en corto del petróleo crudo.

Woo predice que el precio del petróleo podría caer a entre 50 y 40 dólares a finales de año. Esta medida geopolítica convertirá a la OPEP en la mayor perdedora, ya que su control del mercado se verá significativamente debilitado, beneficiando a países importadores como India y Japón.

Rebajas arancelarias y la reversión de la economía en K

Además de reducir el precio del petróleo, otra posible medida importante es un estímulo fiscal a gran escala. Woo estima que hay un 65% de probabilidad de que Trump lance un nuevo paquete de estímulo antes de las elecciones de medio mandato, utilizando los ingresos de los aranceles recaudados el año pasado para emitir cheques de 2000 dólares a los estadounidenses con ingresos inferiores a 75,000 dólares.

Para asegurar la aprobación en el Congreso, Trump podría vincular este plan de reembolso con la extensión de los subsidios de Obamacare, y sortear la oposición del Senado mediante una ley de reconciliación (Reconciliation Bill). La estrategia busca transformar a los afectados por la guerra arancelaria (los consumidores) en beneficiarios, logrando un «doble beneficio» en la política geopolítica y la economía interna.

Este estímulo dirigido a las clases medias y bajas, junto con el aumento del ingreso disponible por la caída del precio del petróleo, beneficiará a los minoristas de bienes de consumo básico y podría revertir la percepción actual de una recuperación en forma de K, en la que solo los ricos se benefician.

El fin del orden internacional y el mercado alcista del oro

Las medidas geopolíticas agresivas de EE. UU. para controlar los precios del petróleo envían una señal clara al mundo: el orden internacional basado en reglas ha llegado a su fin. Woo opina que, cuando las naciones más poderosas deciden actuar solo con fuerza en lugar de seguir las reglas, el sistema internacional que protegía los intereses de los países pequeños desaparece.

Este cambio tendrá profundas implicaciones en la asignación de activos:

• Venta en corto de acciones emergentes: en un nuevo orden sin reglas, los países pequeños enfrentan mayores riesgos geopolíticos, y la lógica de la «convergencia» deja de ser válida.
• Compra de activos en defensa: la ansiedad por la seguridad obligará a los países a aumentar significativamente su gasto en defensa.
• Compra de oro: con EE. UU. dejando de ser el garante benevolente del orden internacional, la confianza en el dólar como moneda de reserva se verá erosionada. En un contexto de déficit creciente y realismo geopolítico, el oro será un activo clave para cubrirse del caos mundial, con potencial de subir más del 10%, incluso si el dólar no colapsa.

El mayor riesgo: burbujas en el mercado y en IA

Aunque Trump intenta atraer a los votantes con políticas sociales, la bolsa sigue siendo su «talón de Aquiles».

Woo advierte que las valoraciones actuales del mercado estadounidense se acercan a los niveles de la burbuja de internet, y que los impuestos sobre ganancias de capital son una fuente importante de ingresos federales. Una caída del 20%-30% en el mercado no solo provocaría una recesión, sino que también agravaría rápidamente el déficit fiscal.

El mayor riesgo actual es la posible ruptura de la burbuja de IA. Wall Street espera que en 2026 el gasto en capital relacionado con IA crezca un 50%, pero la competencia cada vez más feroz, los cuellos de botella en hardware y las dudas sobre los retornos futuros hacen que este consenso sea frágil. Si las grandes tecnológicas (como Microsoft) muestran signos de desaceleración en sus resultados, y los inversores minoristas dejan de comprar en caídas, el mercado podría experimentar una fuerte corrección, poniendo en riesgo la reelección de Trump.