Goldman Sachs establece la hoja de ruta de recortes de tasas para 2026: recortes de 25 puntos básicos en junio y septiembre, los datos de empleo interrumpen la tendencia

Goldman Sachs publicó hoy su perspectiva económica para 2026, anticipando que la economía de EE. UU. continuará con un crecimiento sólido y una inflación moderada en paralelo, y que la Reserva Federal reducirá las tasas de interés dos veces más en 2024, en junio y en septiembre, con una bajada de 25 puntos básicos en cada ocasión. Tras esta previsión, el mercado reaccionó de inmediato—porque solo hace tres días, los datos de empleo no agrícola de diciembre en EE. UU. acabaron de dar un golpe de realidad al mercado.

Expectativa de recortes y “conflicto” con los datos de empleo

La previsión de Goldman Sachs suena muy clara, pero los datos de empleo más recientes están “desafiando” esa predicción. Según datos del Departamento de Trabajo de EE. UU., los empleos no agrícolas en diciembre solo aumentaron en 50,000, muy por debajo de las 60,000 esperadas por el mercado, siendo la peor cifra desde 2024. Los datos de los dos meses anteriores también fueron revisados a la baja, con una caída de 173,000 en octubre.

Sin embargo, lo contradictorio es que la tasa de desempleo cayó al 4.4%. Este fenómeno de “empleo débil pero baja tasa de desempleo” refleja en realidad un problema más profundo: los buscadores de empleo están saliendo activamente del mercado laboral. Este detalle es clave, ya que sugiere que la debilidad del mercado laboral podría ser más grave de lo que muestran los datos superficiales.

¿Por qué Goldman Sachs sigue manteniendo la expectativa de recortes?

Aquí está lo interesante. Tras la publicación de los últimos datos de empleo, los operadores ya han descontado prácticamente cero la probabilidad de una bajada de tasas en enero. Pero Goldman Sachs sigue apostando a dos recortes en 2024. ¿Por qué?

Según análisis previos de Goldman Sachs, necesitan “datos extremos” para cambiar su escenario de recortes—es decir, que los empleos no agrícolas caigan por debajo de 50,000 o superen los 125,000. La cifra de 50,000 en diciembre encaja justo en esa línea, siendo una “situación límite”. La lógica de Goldman Sachs es: aunque el empleo está débil, aún no es una “crisis”; la inflación es moderada y controlada; y la economía sigue creciendo con fuerza. Bajo estas condiciones, la Reserva Federal tiene espacio para recortar tasas.

En otras palabras, Goldman Sachs considera que estos datos de empleo reflejan una “economía en desaceleración pero sin perder velocidad”, alineándose completamente con el escenario de “aterrizaje suave” que busca la Fed.

¿Qué significa esto para el mercado de criptomonedas?

Desde la perspectiva del mercado cripto, la palabra clave en esta previsión es “junio y septiembre”. Esto implica:

• Corto plazo (enero-mayo): La Fed mantendrá las tasas actuales, lo cual no favorece a los activos de riesgo. La rentabilidad de los bonos a 10 años está en 4.18%, lo que sigue presionando la atracción de los activos criptográficos.
• Mediano plazo (a partir de junio): Una vez que comiencen los recortes, la liquidez mejorará gradualmente. La experiencia histórica muestra que los ciclos de recortes suelen ser periodos de subida para los activos de riesgo.
• Precio en mercado: Actualmente, el mercado está siendo conservador en la valoración de recortes; si la Fed realmente recorta en junio, esto podría ser un catalizador importante para el mercado cripto.

¿Se puede confiar en la previsión de Goldman Sachs?

La previsión de Goldman Sachs se basa en la hipótesis de “fuerte crecimiento + inflación moderada”. Pero los datos de empleo más recientes indican que esa hipótesis está siendo gradualmente erosionada. Si en los próximos meses el empleo continúa débil o la inflación rebota inesperadamente, la previsión de Goldman Sachs tendrá que ajustarse.

No obstante, en términos de probabilidad, no es imposible que Goldman Sachs acierte en sus dos recortes previstos. La Reserva Federal, al ponderar empleo e inflación, suele actuar con anticipación cuando detecta señales en el mercado laboral. La persistente debilidad del empleo podría dar a la Fed suficientes motivos para comenzar a recortar en junio.

Resumen

La previsión de Goldman Sachs ofrece al mercado una hoja de ruta relativamente clara: mantener la postura en el corto plazo y liberar liquidez de forma gradual en el mediano plazo. Pero esta previsión parte del supuesto de que los datos económicos no empeorarán más. Aunque los datos de empleo son débiles, aún no son suficientes para invalidar esa predicción. Los inversores en criptomonedas deben estar atentos a la evolución de los datos de empleo en los próximos meses—si siguen a la baja, la probabilidad de recortes en junio aumentará considerablemente, lo cual sería un buen escenario a largo plazo para los activos digitales. Por el contrario, si los datos de empleo se mantienen estables, la Fed podría retrasar aún más la decisión de recortar tasas.