克拉托斯防御飙升：防御预算利好与估值担忧

国防行业刚刚经历了一周的疯狂，克雷托斯防务与安全解决方案 (纳斯达克：KTOS) 成为表现最突出的公司——在看涨情绪席卷整个行业的情况下上涨了大约45%。

推动反弹的原因是什么？

催化剂并不难发现。美国政府公布了2027年大幅扩大国防预算的计划，预算可能达到1.5万亿美元 (相比之前分配的$1 万亿)。这种支出增加通常会极大地惠及国防承包商，尤其是那些专注于尖端技术如无人系统的公司。

克雷托斯本周还与美国海军达成了一项新合同，开发先进的无人机系统，旨在与有人战斗机（包括F-35）协同作战。对于专注于无人机技术和卫星通信系统的公司来说，这正是激发投资者乐观情绪的胜利。

再加上近期的地缘政治紧张局势和持续的军事行动，你就得到了国防股强劲反弹的完美风暴。

增长故事看起来是真实的

从表面上看，克雷托斯具备支撑炒作的基本面。上一季度，收入同比增长26%。公司预计2026年将实现15%-20%的增长，2027年为18%-23%。对于一家政府承包商来说，这些数字不仅稳健，而且非常出色。

公司所处的行业需求具有结构性。无人系统是现代战争的未来，克雷托斯与美国政府升级国防能力的愿望一道，站在了这一变革的前沿。

但这里有个问题

在本周45%的涨幅之后，股价的市值达到了$19 十亿，而年收入大约为13亿美元。换句话说，这在任何衡量标准下都是极高的估值，尤其是在考虑到政府合同通常利润率较低的情况下。

市盈率已经飙升至900多——这个数字应该让任何价值投资者都停下来思考。当然，你可以说克雷托斯的增长速度快于同行，但政府合同附带的利润率限制了上涨空间。

真正的问题是

这是一个长期的投资机会，还是一个已经过度扩张的短期交易？增长基本面确实强劲，国防支出的顺风也似乎具有结构性。但以如此高的价格购买一个低利润率的企业——即使它有稳健的增长——就像是在45%的涨幅后接刀一样危险。

投资者可能应该等待一次有意义的回调，或者更具体的证据表明克雷托斯能够在保持健康利润率的同时持续高速增长。这个故事不会消失，但价格变得不那么具有吸引力了。