ИИ уже вымывает белый воротничок экономики

В субботу в феврале один из самых популярных финансовых информационных бюллетеней Substack опубликовал мысленный эксперимент: что если бум ИИ, который уже принес невероятное богатство и стимулировал корпоративные капитальные расходы до рекордных уровней, на самом деле окажется медвежьим сигналом вместо бычьего пузыря, готового лопнуть? Что если та же технология, которая делает работников белых воротничков более продуктивными, скоро разрушит всю крупную белую-collar экономику?

Широко читаемый пост Citrini Research на Substack начинался с гипотетического будущего меморандума от 30 июня 2028 года: «Уровень безработицы сегодня утром составил 10,2%, что стало неожиданностью с повышением на 0,3%. Рынок снизился на 2% по этому поводу, что привело к общему падению индекса S&P на 38% с его максимумов октября 2026 года.»

В реальности настоящее, мысленный эксперимент Citrini потряс рынок. В тот же понедельник индекс Dow упал на 1,7%. Отдельные акции, упомянутые в посте — Monday.com, DoorDash — снизились примерно на 7% каждая. IBM —1,10% — почти на 13%.

Иными словами, гипотетический сценарий, изложенный в посте на Substack, вызвал реальный мировой обвал на миллиарды долларов. И_ это_ может быть даже более показательным взглядом на экономику, чем сам пост Citrini Research, который его запустил. Создало ли бы нереальное или маловероятное развитие событий такую реакцию? Или пост затронул очень реальные, широко распространённые, но тихие страхи — и обнажил, насколько мало у нас, возможно, выбора относительно будущего ИИ?

Уже происходит сокращение белых воротничков

На самом деле, вопрос, который поставил Citrini — что произойдет с экономикой, построенной вокруг высокой ценности человеческого интеллекта, когда эта ценность исчезнет — всё чаще задают экономисты, исследователи рынка труда и сами работники. И хотя данные ещё не полностью собраны, ранние сигналы впечатляют.

Заработные платы белых воротничков уже сокращаются 29 подряд месяцев. По словам Аарона Терасаса, бывшего главного экономиста Glassdoor, это беспрецедентно. «Очевидно, что найм белых воротничков замедлился, и их численность сокращается. Это невероятно необычно за последние 70-80 лет», — сказал он в интервью. «Фактически, мы никогда раньше не видели такого долгого сокращения в сегменте белых воротничков вне рецессии. Это должно насторожить.»

Но общий уровень безработицы — всё ещё около 4,3% — скрывает эту более узкую проблему белых воротничков. Терасас утверждает, что этот показатель стал менее надёжным сигналом, поскольку на рынке труда всё больше проявляется недоиспользование и выходы из рабочей силы, а не официальная безработица. Более показательными он считает показатели вакансий и темпы найма, которые уже давно находятся на низком уровне. «Сейчас мы получаем сигналы дыма из всех уголков экономики», — говорит он.

Дэниел Кеум, профессор Колумбийской бизнес-школы, изучающий ИИ на рабочем месте, менее осторожен. Он заявил, что ИИ вызывает падение спроса на работников белых воротничков — без обиняков. Он описывает текущий момент как «технологический шок» с двумя явными составляющими.

Первая уже здесь: ИИ заменяет белых воротничков, а не дополняет их, по крайней мере в США.

«Затраты на рабочую силу в США очень высоки», — сказал Кеум в интервью. «Поэтому ИИ целенаправленно заменяет людей и сокращает численность персонала. Это очень выгодно.»

Вторая — ИИ создаёт положительный эффект на доходы, помогая компаниям создавать новые продукты, услуги и, следовательно, новые рабочие места. Этот эффект наступит, говорит Кеум, но может занять ещё годы. Сейчас мы поглощаем негативный шок затрат, не видя ещё положительного доходного эффекта.

Не вся замена связана с заменой человека на ИИ-агента, отметил Кеум. Некоторые работники теряют работу не потому, что их конкретные роли автоматизированы, а потому, что компании перераспределяют ресурсы в сторону ИИ и от всего остального. Между тем, эти огромные корпоративные капитальные расходы — сотни миллиардов долларов Amazon, Microsoft, Google и Meta — вкладывают в инфраструктуру ИИ, а не в найм людей.

По сути, резкий рост корпоративных расходов не означает рост спроса на работников с высшим образованием, утверждает Кеум. Наоборот, это может указывать на обратное.

В качестве индикатора спроса на белых воротничков он предлагает следить за выпускниками MBA. Как, пожалуй, самые квалифицированные и востребованные работники в сфере знаний, их результаты служат ведущим индикатором спроса на элитный труд. Если компании сокращают даже свои самые желанные наймы, что-то изменилось.

И эти данные не обнадеживают. В январе The Wall Street Journal сообщил, что в бизнес-школе Fuqua Университета Дьюка 21% выпускников, ищущих работу, всё ещё ищут её через три месяца после выпуска — по сравнению с 5% в 2019 году. В McDonough School при Джорджтауне этот показатель составил 25% в прошлом году, против 8% в 2019. В Ross School Мичигана — 15%, против 4%. Даже в Harvard Business School 16% выпускников оставались без работы через три месяца, что выше, чем до пандемии.

Чтобы быть ясным, ИИ вряд ли единственная движущая сила. Миграционная политика при президенте Дональде Трампе усложнила путь для иностранных выпускников, которые раньше рассчитывали получить рабочие визы в США. Крупные технологические компании всё ещё переваривают и в некоторых случаях отменяют спешные наймы после пандемии. А повышенные ставки могли сдерживать корпоративный энтузиазм. Волатильная и даже хаотичная торговая политика подорвала доверие — от стеклянных кабинетов руководства до скромных магазинов.

Но даже с учётом этих факторов, слабый спрос на самых квалифицированных сегментах рынка труда выделяется особенно ярко. Если даже самые элитные бизнес-школы всё чаще выпускают выпускников, ищущих работу долгое время, что-то фундаментально изменилось.

Что касается снижения заработных плат, то это сложнее заметить. Но признаки есть

Пост Citrini также много времени уделял возможностям снижения заработных плат белых воротничков — динамике, за которой следит и Кеум. Традиционно, оплата труда работников тесно связана с производительностью, отметил он. И ИИ делает работников более продуктивными. Но из-за снижения спроса на их труд работники всё труднее захватывают ту дополнительную ценность, которую создают.

Это просто: когда автоматизация может заменить вашу работу, ваша способность вести переговоры серьёзно ослабляется. «Раньше младший юрист в юридической фирме мог требовать 20% от оплачиваемых часов», — сказал Кеум. «Теперь вы выставляете счёт больше, но получаете 10% — потому что если потребуешь больше, есть ИИ.»

Если ИИ ослабляет способность труда захватывать большую ценность, это может ускорить долгосрочную тенденцию. В США доля труда в ВВП — показатель того, сколько ценности захватывают работники по сравнению с капиталом — медленно снижается уже десятилетия, почти на 10 процентных пунктов с пиков конца 1960-х — начала 1970-х годов до 56% в 2024 году.

Тем не менее, трудно точно определить, падает ли именно компенсация белых воротничков, отчасти потому, что более детальные данные трудно получить, а также потому, что зарплаты могут оставаться «липкими», даже если общая компенсация падает. Из года в год компании обычно не снижают зарплаты напрямую, потому что работники сопротивляются — никто не любит видеть, как их зарплата активно уменьшается. Но компании могут менять условия по другим направлениям, не объявляя об этом явно.

Терасас, бывший экономист Glassdoor, описывает три возможных способа снижения оплаты: во-первых, пакеты льгот могут тихо сокращаться. Например, работодатель может покрывать меньшую часть страховых взносов. Во-вторых, нематериальные выплаты — бонусы, акции — могут становиться менее щедрыми. И, наконец, сама работа может расширяться — обязанности увеличиваться, часы — удлиняться — без соответствующего повышения зарплаты. Последнее он называет «тихой инфляцией», заимствуя термин из потребительских цен, когда упаковка чипсов становится меньше, а цена — нет.

Все эти факторы потенциально снижают компенсацию, даже если номинальные зарплаты не меняются. И снова есть признаки, что компенсация сокращается именно так: по данным Sequoia, доля компаний, предлагающих полностью покрывающие только работника планы медицинского страхования, за три года подряд снижается.

Хотя переход от бесплатного покрытия к стандартному разделению затрат по рынку может не отражаться в общем уровне зарплат, это всё равно уменьшает чистый доход.

Тёмное будущее каскадных эффектов

Гипотетический сценарий Citrini предложил мрачное видение массовых увольнений белых воротничков и снижения их покупательной способности, что может привести к цепной реакции в экономике — превращая ипотечные кредиты в кредитные риски, сокращая «базу спроса» на товары и услуги — от автомобилей до отпусков и частных школ. «Удар по потреблению», по словам Citrini, будет «огромным по сравнению с количеством потерянных рабочих мест».

Однако, спрашивая о таком мрачном сценарии, Терасас ясно заявил: «На сегодняшний день данные свидетельствуют скорее о скромных, чем о титанических изменениях, и пока нет явных признаков, прямо указывающих на ИИ — только много дыма. Данные неизбежно основаны на прошлом, так что, возможно, всё это — вопрос времени. Описанный сценарий выйдет за рамки исторического опыта, но иногда всё действительно меняется.»

«Я думаю, большинство людей согласится, что работники адаптируются — и уже адаптируются — к этим изменениям на рынке труда», — сказал Терасас. «Так что вопрос в том, будут ли они после адаптации лучше или хуже. Авторы Citrini, похоже, предполагают, что хуже — что люди перейдут на менее престижную или низкооплачиваемую работу. Я не уверен, что это всегда так или обязательно должно быть так.»

Поэтому не все считают, что тревога оправдана. Даже некоторые ведущие экономические чиновники прямо опровергли пост Citrini, например, губернатор Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил, что «ИИ — это инструмент. Он не заменит нас как людей. Это немного преувеличено.» У этого мнения есть историческая основа. Как отметили Кеум и Терасас, каждая предыдущая волна автоматизации в конечном итоге создавала больше рабочих мест, чем уничтожала.

Но исторические аргументы опираются на ключевое предположение: что новые рабочие места, которые появятся, потребуют участия человека. Это предположение впервые действительно ставится под вопрос. Предыдущие технологии — от стиральной машины до ПК — устраняли конкретные задачи, в то время как человеческое творчество и суждение оставались незаменимыми. Мы не можем знать, как будет выглядеть будущее по сравнению с прошлым.

Пост Citrini, вероятно, повлиял на рынки именно потому, что ярко показал, что в этот раз всё может быть иначе. Оптимистичная точка зрения заключается в том, что работники белых воротничков адаптируются и в конечном итоге найдут лучшее место. Возможно, это и правда.

Но если судить по текущему моменту, будущее, которое строится, похоже, — это не то, где у белых воротничков больше власти. Скорее, это — где у них её меньше.