Felicidad en la familia difícil de "felicidad": el controlador principal reduce su participación por tercera vez en nueve meses, y las ganancias netas disminuyen por segundo año consecutivo

Menos de cinco años desde su salida a bolsa, Happy Family (300997.SZ) ya se encuentra en una doble crisis: una frecuente venta por parte del control real y un descenso drástico en su rendimiento.

La noche del 4 de marzo, uno de los controladores reales y presidente del consejo, Li Xing, reveló la tercera operación de transferencia por consulta en nueve meses, con un precio de 17,34 yuanes por acción para vender aproximadamente 10,936,800 acciones de Happy Family, un valor que ha caído más del 10% respecto a la última transferencia por consulta.

Li Xing y otros en sus primeras dos ventas lograron un efectivo combinado de aproximadamente 360 millones de yuanes, alegando como motivo “necesidades de fondos propios”. Esta justificación resulta especialmente verosímil ante el aumento constante en la tasa de pignoración de las acciones por parte de la familia del controlador real de Happy Family: hasta marzo de 2026, la proporción de acciones pignorizadas por Li Xing y su familia, incluyendo a los principales accionistas, superaba el 67% de sus participaciones, con una pignoración total superior al 50%.

Detrás de estas frecuentes ventas por parte del controlador, se revela la fatiga en el rendimiento de Happy Family, que en menos de cinco años desde su IPO muestra signos evidentes: en 2024, sus ingresos y beneficios netos cayeron en comparación con el año anterior; y en la previsión de resultados de 2025, se estima que el beneficio neto atribuible a los accionistas de la compañía oscilará entre 35 y 50 millones de yuanes, una caída del 66,07% al 76,25% respecto al año anterior.

El controlador ha reducido sus participaciones tres veces en nueve meses, con una tasa de pignoración familiar en ascenso constante

El 4 de marzo por la noche, Happy Family publicó un aviso informativo sobre la fijación de precios en la transferencia por consulta de sus accionistas. En dicho aviso, se indica que el precio preliminar para esta transferencia es de 17,34 yuanes por acción.

Se sabe que 20 instituciones, incluyendo gestoras de fondos, inversores institucionales extranjeros calificados, sociedades de valores y gestores de fondos privados, participaron en la oferta, con una suscripción efectiva de 13,84 millones de acciones, lo que representa una relación de suscripción efectiva de 1,27 veces. Los 17 inversores institucionales seleccionados para la transferencia planean adquirir en total 10.936.836 acciones.

El 10 de marzo por la noche, Happy Family anunció que la transferencia por consulta se había completado, con un monto total de 189.644.736,24 yuanes. Como resultado, la participación de Li Xing y sus asociados en el capital social total de la empresa disminuyó al 69,20%.

Según información pública, Li Xing no solo es accionista de Happy Family, sino también uno de sus controladores reales, y actualmente ocupa el cargo de presidente del consejo.

Tras revisar los registros, se confirma que esta es la tercera vez en nueve meses que Li Xing reduce su participación mediante transferencia por consulta.

El 18 de julio de 2025, Li Xing vendió 13.124.200 acciones a través de esta modalidad, a un precio de 13,55 yuanes por acción, por un monto de 177.832.910 yuanes. Tras esta operación, la participación de Li Xing y sus asociados en el capital social total pasó del 76,84% al 73,84%, cruzando un umbral de variación del 5%.

El 30 de diciembre de 2025, los accionistas mayoritarios Hao Xing Investment y Li Xing junto con Zhu Wenzhan (colectivamente, los “Vendedores”) redujeron su participación en 9.376.000 acciones mediante transferencia por consulta, a un precio de 19,43 yuanes por acción, por un total de 182.175.680 yuanes. Tras esta operación, la participación de los Vendedores y sus asociados en la empresa disminuyó del 73,84% al 71,70%.

El periodista nota que en los planes de reducción de participación de Li Xing en nueve meses, la razón siempre ha sido “necesidades de fondos propios”.

Mientras tanto, la alta tasa de pignoración de acciones por parte de la familia del controlador ha generado preocupación en el mercado.

El accionista mayoritario de Happy Family es Guangdong Hao Xing Investment Co., Ltd. (Hao Xing Investment), cuyo representante legal es Li Xing. Los controladores reales son Li Xing, Zhu Wenzhan, Li Kangrong y Li Zihao. Li Xing y Zhu Wenzhan son pareja; Li Xing y Li Kangrong son hermanos; Li Zihao es hijo de Li Xing y Zhu Wenzhan.

Hasta el 16 de mayo de 2025, la situación de pignoración de las acciones de la familia del controlador se presenta así:

Según el aviso, para esa fecha, la proporción de pignoración de Hao Xing Investment, Li Xing y Zhu Wenzhan superaba el 50%. Además, la proporción de pignoración de Li Kangrong también superaba el 30%, sumando un total del 58,09%.

En ese momento, Happy Family afirmó: “El control mayoritario de Hao Xing Investment y sus asociados cuenta con buena situación financiera y capacidad para pagar, con fuentes de fondos propias o autofinanciadas”.

Para el 22 de diciembre de 2025, la proporción total de pignoración de estos cuatro accionistas había subido al 67,65%. Datos recientes muestran que, hasta el 11 de febrero de 2026, la proporción combinada de pignoración de Hao Xing Investment, Li Xing, Zhu Wenzhan y Li Kangrong alcanzaba el 69,50%.

Hasta esa fecha, la cantidad acumulada de acciones pignoradas con vencimiento en el próximo año por Hao Xing Investment y sus asociados era de 81,73 millones de acciones, representando el 26,06% de sus participaciones y el 18,68% del capital total de Happy Family, con un saldo de financiamiento de 541,7 millones de yuanes. En los próximos seis meses, la cantidad de acciones pignoradas con vencimiento en ese período será de 39,10 millones, el 12,47% de sus participaciones y el 8,94% del capital total, con un saldo de 250 millones de yuanes.

Al 9 de marzo de 2026, la proporción total de pignoración de Hao Xing Investment y sus asociados alcanzaba el 67,01%.

Menos de cinco años en bolsa, el beneficio neto ajustado de 2022 cayó más del 68% respecto al año anterior

El ritmo de ventas se aceleró, la tasa de pignoración de la familia del controlador aumentó y la presión financiera se hizo evidente. Al mismo tiempo, los resultados recientes de Happy Family no son muy “alegres”.

Fundada en 2001, inicialmente aprovechó ventajas regionales para producir y vender en exclusiva conservas de frutas, mariscos y huevos de codorniz. En 2014, ingresó en el mercado de bebidas de proteína vegetal, lanzando la serie “Happy Family Fresh-Pressed”. Tras el lanzamiento de su jugo de coco, que rápidamente se convirtió en un producto clave gracias a su canal de distribución de frutas en conserva, la compañía consolidó su posición.

Entre 2018 y 2020, los ingresos por ventas de jugo de coco de Happy Family fueron aproximadamente 581 millones, 617 millones y 571 millones de yuanes, superando a otros productos como jugos de fruta, bebidas lácticas, conservas de naranja y durazno. En junio de 2021, la empresa salió a bolsa en el Mercado de Emprendedores de Shenzhen. En su primer año, los ingresos por jugo de coco representaron aproximadamente 791 millones de yuanes, el 53,70% del total, y en 2022-2024, esa proporción se mantuvo por encima del 50%.

El periodista de Shell Finance observa que, tras años sosteniendo los resultados, el margen bruto del jugo de coco no es bajo. Entre 2021 y 2024, su margen bruto fue de 43,19%, 42,22%, 45,69% y 40,18%. En comparación, en 2024, el margen bruto de las conservas de fruta fue solo del 28,90%, con una caída interanual de 1,62%.

También en 2024, los resultados de Happy Family mostraron signos de fatiga. Ese año, los ingresos fueron aproximadamente 1.855 mil millones de yuanes, una caída del 3,53%; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de aproximadamente 147 millones, una disminución del 47,06%; y el beneficio neto ajustado, excluyendo partidas no recurrentes, fue de unos 145 millones, una caída del 46,67%.

En 2025, los resultados de Happy Family enfrentaron mayor presión. La previsión indica que, ese año, el beneficio neto atribuible a los accionistas será entre 35 y 50 millones de yuanes, una caída del 66,07% al 76,25% respecto a 2024; y el beneficio neto ajustado, excluyendo partidas no recurrentes, será entre 30 y 45 millones, una caída del 68,92% al 79,28%.

“En 2025, debido a la presión del entorno de consumo y la intensa competencia del sector, los ingresos por ventas en los canales mayoristas experimentaron una disminución significativa”, afirmó Happy Family.

Para hacer frente a esta situación, la compañía ha ido explorando canales de venta de snacks en cadenas especializadas y la venta de materias primas de coco en su etapa inicial, como la pulpa de coco. Aunque ha logrado ciertos avances y resultados preliminares, estos canales y productos en conjunto tienen márgenes brutos relativamente bajos y aún no alcanzan una escala significativa. Además, el aumento en los costos de adquisición de materias primas principales ha afectado las ganancias netas de 2025.

El periodista de Beijing News Shell Finance, Yan Xia, junto con la editora Chen Li y el corrector Liu Baoqing, presentan esta información.