Коли ціна нафти перевищує 100 доларів, ринок прогнозує, що ФРС може знизити ставки лише один раз протягом цього року

Зі зростанням цін на енергоносії та посиленням побоювань щодо інфляції ринок явно охолоджує очікування щодо зниження ставки ФРС. Трейдери останнім часом фактично відмовилися від передчасних очікувань зниження ставки цієї літа.

Перед початком конфлікту на Близькому Сході ринок переважно очікував, що ФРС знизить ставку на 25 базисних пунктів у червні та можливо знову у вересні, а за умов сприятливих економічних умов — зробить три зниження протягом року. Це очікування базувалося на поступовому охолодженні ринку праці, зниженні інфляції та майбутньому вступі на посаду нового голови ФРС. За даними інструменту CME FedWatch, тоді ринок вважав, що монетарна політика поступово стане більш м’якою.

Однак із посиленням ситуації на Близькому Сході та зростанням цін на нафту очікування різко змінилися. Інвестори переважно вважають, що у короткостроковій перспективі ФРС зосередиться на контролі інфляції, оскільки ціни на енергоносії можуть ще більше підштовхнути інфляцію.

Економісти Goldman Sachs у своєму звіті в середу зазначили: «Вищі траєкторії інфляції ускладнять для ФРС швидке зниження ставки». Вони перенесли прогноз наступного зниження ставки з червня на вересень, але все ще очікують, що до кінця 2026 року ФРС зробить принаймні одне зниження.

Goldman Sachs також зазначили, що якщо ринок праці слабшатиме швидше та більш явно, ніж очікувалося, ФРС все одно може раніше знизити ставку. «Якщо ринок праці суттєво погіршиться, ми вважаємо, що зростання цін на нафту не стане перешкодою для раннього зниження ставки через очікування інфляції».

Однак думки деяких учасників ринку є більш обережними. За останніми цінами ф’ючерсів на федеральні фонди, трейдери майже виключили можливість зниження ставки у вересні, прогнозуючи лише одне зниження у грудні. Водночас очікування подальшого зниження ставки відтерміновані до 2027 або навіть початку 2028 року.

Ці очікування контрастують із майбутніми змінами у керівництві ФРС. Поточний голова Джером Пауелл має покинути посаду у травні цього року, а його наступник Вош, за оцінками, схильний більш активно просувати політику зниження ставок.

Перспективи зниження ставок у майбутньому значною мірою залежать від розвитку ситуації на Близькому Сході. Якщо напруженість зменшиться, ціни на енергоносії знизяться, ринок може знову повернутися до очікувань більш м’якої політики.

Незважаючи на це, президент США Дональд Трамп продовжує тиснути на ФРС, закликаючи швидше знизити ставки. Після прориву цін на Brent понад 100 доларів за барель Трамп знову критикував Пауелла у соцмережах, закликаючи його негайно знизити ставку, а не чекати наступного засідання.

Ще одним важливим фактором є майбутні дані щодо інфляції. У п’ятницю Міністерство торгівлі США оприлюднить індекс цін споживчих витрат (PCE). За прогнозами економістів, опитаних Dow Jones, базова інфляція PCE без урахування продуктів харчування та енергоносіїв може піднятися до 3.1%.

Якщо дані відповідатимуть очікуванням, це не лише підвищить рівень інфляції порівняно з груднем минулого року на 0.1%, а й ще більше віддалить її від цілі ФРС у 2%. Це також свідчить про те, що до початку конфлікту в Ірані США вже відчували інфляційний тиск.

Економіст США Стівен Жюно у своєму звіті зазначив, що хоча окремі ключові компоненти інфляції (зокрема витрати на житло) починають стабілізуватися, загальний рівень інфляції залишається високим і не повернувся до цільового рівня у 2% за індексом PCE. Жюно додав: «Висновок полягає в тому, що ФРС не потрібно поспішати з подальшим пом’якшенням монетарної політики».

Комітет з відкритих ринків ФРС (FOMC), відповідальний за встановлення процентних ставок, оприлюднить своє рішення 18 березня. За ринковими оцінками, трейдери майже одностайно очікують, що ставка залишиться без змін.