Autor | Xie Meiyu

Editor | Fu Ying

Fuente | Dujiang Jinrong

Si se juzga por origen, en la “pirámide” de la industria de seguros, China Industrial Bank Ansheng Life Insurance Co., Ltd. (en adelante, “ICBC Ansheng Life”) sin duda ocupa la cima. Por un lado, apoyándose en la red de “capilares” del banco matriz Industrial and Commercial Bank of China, los recursos de clientes de ICBC Ansheng Life están distribuidos por todo el país; por otro, hereda el ADN de seguros de la agrupación francesa Assurances Group, con más de cien años de historia.

Desde que ICBC se convirtió en accionista mayoritario en 2012, el volumen de primas de ICBC Ansheng Life ha ido en constante aumento, y los resultados de 2025 siguen siendo impresionantes: los ingresos por primas superaron nuevamente los 50 mil millones de yuanes, alcanzando 50,864 millones de yuanes, un aumento del 11.04% respecto al año anterior; el beneficio neto fue de 2,464 millones de yuanes, un incremento del 164.66%, marcando un récord histórico.

Detrás de estos datos anuales brillantes, el rendimiento del cuarto trimestre mostró una “pérdida” notable, con ingresos por seguros en el trimestre de 4,95 mil millones de yuanes, una caída del 60.22% respecto al trimestre anterior y del 6.21% respecto al mismo período del año anterior; pérdida de 1,504 millones de yuanes, un cambio de beneficio a pérdida respecto al trimestre anterior y una ampliación de la pérdida en 641 millones de yuanes respecto al mismo período del año anterior. En comparación con el beneficio de 2,764 millones de yuanes del tercer trimestre, una de las causas de la pérdida en el cuarto trimestre de ICBC Ansheng Life fue, entre otras, la caída en la tasa de rendimiento de inversión del 1.61% al 0.94%.

Desde la situación actual de los productos operativos, algunos productos enfrentan cierta presión. Para 2025, el monto total de rescates de tres productos de la serie “Xin Ruyi” alcanzó los 2,88 mil millones de yuanes, un aumento marginal del 0.84% respecto al año anterior. Además, la liquidez de las cuentas de ICBC Ansheng Life en los últimos años refleja que, en el entorno actual de bajos tipos de interés, la atracción de los seguros de dividendos ha disminuido. Desde el cuarto trimestre de 2023 hasta el cuarto de 2025, las cuentas de dividendos de ICBC Ansheng Life han tenido salidas acumuladas superiores a 600 mil millones de yuanes; mientras tanto, gracias a la rigidez relativa de la tasa de liquidación de los seguros universales y a la ventaja de la garantía en algunos productos, las cuentas universales de ICBC Ansheng Life han tenido entradas acumuladas de 3,883 millones de yuanes.

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Pérdida superior a 1.5 mil millones en el cuarto trimestre,

Rendimiento de inversión solo 0.94%

El antecedente de ICBC Ansheng Life fue Jinsheng Life, fundada en mayo de 1995. Apoyada en el mayor banco de activos en China, ICBC Ansheng Life se expandió rápidamente gracias a su canal bancario y de seguros, pero a finales de 2025 su activo total se redujo a 3,666.69 mil millones de yuanes, una disminución de 31.39 mil millones respecto al tercer trimestre, que fue de 3,698.08 mil millones.

Según Wind, en 2011, las primas de ICBC Ansheng Life fueron solo 1,602 millones de yuanes, pero en 2013 superaron los 10 mil millones, y en 2019 alcanzaron los 50,21 mil millones de yuanes. Desde entonces, se mantuvieron por debajo de esa cifra, con ingresos de primas en 2022, 2023, 2024 y 2025 de 49,122 millones, 40,495 millones, 45,808 millones y 50,864 millones de yuanes, respectivamente, con variaciones anuales del 5.47%, -17.56%, 13.12% y 11.04%.

En cuanto a beneficios netos, en 2022, 2023 y 2024 fueron -709 millones, 946 millones y 1,031 millones de yuanes, con variaciones del -141.9%, 233.42% y 8.99%; en 2025, el beneficio neto de ICBC Ansheng Life fue de 2,464 millones de yuanes, un aumento del 164.66% respecto al año anterior, marcando un récord histórico.

Fuente: Informe de solvencia

No obstante, si se analizan por trimestres, los ingresos por primas en 2025 muestran una tendencia decreciente: 209,13 millones en el primer trimestre, 125,58 millones en el segundo, 124,43 millones en el tercero y 49,5 millones en el cuarto, con caídas del 40%, 0.92% y 60.22% respecto al trimestre anterior; los beneficios netos fluctúan, siendo 715 millones, 490 millones, 2,764 millones y -1,504 millones en cada trimestre, respectivamente.

El vicepresidente de la Alianza de Capitales Chinas, Bo Wenxi, señaló que “las primas de ICBC Ansheng Life disminuyen trimestre a trimestre, reflejando la dependencia de las compañías de seguros de vida ‘del banco’ en los ‘éxitos de apertura’. La proporción de primas en el primer trimestre representa hasta el 41% del total anual; los clientes del canal bancario tienen una fuerte tendencia a gestionar sus finanzas, comprando en momentos de liquidez abundante y reduciendo la demanda cuando la liquidez escasea a fin de año, lo que genera una inestabilidad en los ingresos por primas.”

Respecto a la gran pérdida del cuarto trimestre, Yuan Shuai, cofundador de Xin Zhipai y Xin Zhili Shengchanli Hui, opina que, por un lado, la drástica reducción en las primas aumenta la presión sobre los costos fijos, y por otro, puede estar relacionada con rendimientos de inversión por debajo de las expectativas, cambios en las reglas de provisiones y altos costos de canal y operación concentrados en el cuarto trimestre, especialmente cuando la reducción en primas impide que los costos operativos, que se distribuyen en una base de primas altas, puedan comprimirse en paralelo, ampliando aún más las pérdidas.

En concreto, en el cuarto trimestre de 2025, el rendimiento de inversión de ICBC Ansheng Life fue del 0.94%, inferior al 1.61% del tercer trimestre; el rendimiento total de inversión fue del 0.3%, mejorando respecto al -0.16% del trimestre anterior.

El informe de seguimiento de la agencia de calificación conjunta muestra que, en los primeros tres trimestres de 2025, ICBC Ansheng Life aumentó su asignación en bonos y acciones, manteniendo principalmente activos de renta fija, aunque con un aumento en la proporción de inversiones en acciones; de enero a septiembre de 2025, las ganancias por inversión alcanzaron 6,797 millones de yuanes, un aumento de 5,595 millones respecto al mismo período del año anterior; las ganancias por cambios en valor razonable fueron de 4,623 millones, una disminución de 1,36 mil millones respecto al año anterior.

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Fuente: Kanto图库

El rendimiento promedio de inversión de ICBC Ansheng Life en los últimos tres años fue del 3.77%; el rendimiento total promedio en ese período fue del 6%. En 2025, el rendimiento de inversión fue del 4.4%, y el rendimiento total de inversión del 3.24%. Según el informe de solvencia del cuarto trimestre, en 2025, de las 57 aseguradoras no cotizadas que reportaron datos, el rendimiento promedio de inversión fue del 4.65%, y el rendimiento total promedio del 2.92%.

El director del Instituto de Investigación de Fondos de Changcheng, Wang Zhaojiang, señaló que el mayor desafío en inversión para ICBC Ansheng Life radica en la “doble presión” de la reinversión en renta fija y la volatilidad de las acciones: “Primero, en un entorno de bajos tipos de interés, la rentabilidad de reinversión en activos de renta fija disminuye, generando ingresos insuficientes; segundo, el mercado de acciones enfrenta riesgos mayores en 2025, con muchos factores geopolíticos incontrolables que podrían afectar los retornos potenciales en A-shares.”

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Tres productos de la serie “Xin Ruyi” rescatan 2.8 mil millones,

Cuentas de dividendos con salidas de 600 millones en 9 trimestres

En cuanto a la estructura de productos de seguros, ICBC Ansheng Life sigue centrada en seguros de vida de suma asegurada creciente como su negocio principal. En 2023 y 2024, más del 70% de sus primas tradicionales provienen de seguros de vida tradicionales, con una alta proporción en el mercado.

Según datos del informe de la agencia de calificación conjunta, en el primer trimestre de 2025, ICBC Ansheng Life reportó primas de 20,913 millones de yuanes, con ingresos en seguros tradicionales, de dividendos, salud, accidentes y vinculados a inversiones de 15,653 millones, 3,609 millones, 1,61 millones, 0,4 millones y 0,01 millones, respectivamente. Los seguros tradicionales y de dividendos representan el 74.8% y 17.3% del total.

En cuanto a rescates, la tasa de rescate de ICBC Ansheng Life es relativamente baja, siendo la más alta la del producto “Jinsheng Jinshengcai Zhi Touzi Lianjie” con un 16.26%. Los tres productos con mayores montos de rescate son todos de la serie “Xin Ruyi”, destacando que el seguro de vida de por vida “Xin Ruyi Liuhao” tuvo un rescate acumulado anual de 1,976 millones de yuanes; el de “Xin Ruyi” de vida de por vida, 702 millones; y el de “Xin Ruyi” de vida de por vida, 202 millones, sumando aproximadamente 2,88 mil millones de yuanes.

Fuente: Informe de solvencia

Cabe destacar que, según el informe de pagos de ICBC Ansheng Life en 2025, la compañía pagó cerca de 2,51 mil millones de yuanes en reclamos durante todo el año, y los productos de la serie “Xin Ruyi” han realizado múltiples pagos importantes. Por ejemplo, el Sr. L de Shandong recibió 12.67 millones de yuanes por una reclamación de seguro de vida de por vida “Xin Ruyi”; en 2017, el Sr. A contrató “Xin Ruyi” de sexta generación y en 2025 sufrió una lesión medular, recibiendo 7.38 millones de yuanes por invalidez total. Sin embargo, en el sitio web de ICBC Ansheng Life, se anunció que, debido al desarrollo del negocio y la planificación de ventas, desde el 31 de julio de 2023, se suspendió la venta de 33 productos, incluyendo “ICBC Ansheng Life Xin Ruyi Liuhao” de seguro de vida de por vida.

Actualmente, en la serie “Xin Ruyi”, el producto “ICBC Ansheng Life Xin Ruyi 25” de seguro de vida de por vida B todavía está en venta. Según la demostración de beneficios del producto, un hombre de 40 años que contrate este producto, con un período de pago de 5 años, pagando 100,000 yuanes anuales, tendrá un monto asegurado de 440,700 yuanes en el primer año, una suma por fallecimiento o invalidez total de 100,000 yuanes, y un valor de rescate (valor en efectivo) de 21,000 yuanes; durante los 5 años de pago, si el valor de la cuenta es inferior a 500,000 yuanes, no se recuperará hasta el séptimo año.

Fuente: Folleto del producto

Mientras tanto, algunos productos similares en el mercado, con un período de pago de 5 años, pueden recuperar la inversión en el quinto o sexto año. Por ejemplo, “Xintai Ruyi Zun” (Tairai 2.0) de Xintai Life, también para un hombre de 40 años, con pago en 5 años, pagando 100,000 yuanes anuales, tiene una suma asegurada de 160,000 yuanes en caso de fallecimiento o invalidez total en el primer año, y un valor de rescate de 38,200 yuanes, recuperando la inversión en el quinto año con 503,600 yuanes.

Además, en 2025, las salidas de efectivo de las cuentas de dividendos de ICBC Ansheng Life continúan creciendo, con salidas trimestrales de 3,165 millones, 14,624 millones, 17,789 millones y 17,892 millones de yuanes. A largo plazo, en el cuarto trimestre de 2022, las cuentas de dividendos tuvieron una entrada neta de 9,18 mil millones de yuanes, pero desde entonces, las salidas superan los 600 mil millones en total, desde el cuarto trimestre de 2023 hasta el cuarto de 2025.

En contraste, las cuentas universales han tenido entradas continuas, sumando 3,883 millones de yuanes en ese período. En 2025, los trimestres registraron entradas de 264 millones, 497 millones, 664 millones y 720 millones de yuanes, totalizando 2,145 millones, un aumento del 36.54% respecto a todo 2024.

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Fuente: Kanto图库

Yuan Shuai señaló que, “los niveles de dividendo en los productos de dividendos pueden ser inferiores a las expectativas de los clientes, lo que lleva a rescates o a no renovar, y además, otros productos en el mercado con mayor rentabilidad y flexibilidad en ahorros atraen a potenciales clientes de seguros de dividendos.”

“Para mejorar la atracción de los productos de seguros de dividendos, ICBC Ansheng Life debe optimizar desde la distribución de dividendos, la forma del producto y la comunicación con los clientes, estableciendo mecanismos de distribución y divulgación más transparentes y estables, desarrollando nuevos productos de dividendos que integren funciones de jubilación y herencia, y fortaleciendo la percepción del valor del producto a través de la atención en sucursales bancarias, para revertir la tendencia de rescates de los clientes,” afirmó Yuan Shuai.

Wang Zhaojiang también opinó que, “el flujo de efectivo de las cuentas universales de ICBC Ansheng Life continúa ingresando y creciendo cada año, y su ventaja principal radica en su alta flexibilidad, transparencia en los rendimientos, garantías claras y la capacidad de satisfacer las necesidades de los clientes del canal bancario y de seguros, complementándose con los seguros de dividendos. Los seguros de dividendos dependen de los resultados operativos de la compañía, y su rentabilidad y flexibilidad en pagos no son tan altas como las de las cuentas universales.”

En la web de ICBC Ansheng Life, se indica que han ajustado los valores máximos de tasa de interés prevista para nuevos productos aseguradores, siendo la tasa máxima para productos de seguro ordinario del 2%, para productos de seguro de dividendos del 1.75%, y la tasa garantizada mínima para productos universales del 1%.

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La ratio de solvencia principal cae a 158%,

Enfocándose en el mercado de jubilación

Cabe destacar que, en los primeros días de 2024, el presidente de ICBC Ansheng Life, Wang Dufu, propuso los objetivos de desarrollo “siete máximos”, para convertir a la compañía en la aseguradora de vida bancaria y conjunta con “el mayor número de clientes, la mayor escala, la mejor estructura, la mejor calidad de activos, la mayor rentabilidad, el mejor servicio y la marca más alta”.

Sin embargo, en cuanto a la competencia en el mercado, ICBC Ansheng Life aún tiene un camino por recorrer. Por ejemplo, en 2025, aunque ocupa el segundo lugar en primas y beneficios netos entre las aseguradoras bancarias, la diferencia con la primera, China Post Life, es significativa. China Post Life reportó primas de 1591.66 mil millones de yuanes en 2025, un crecimiento del 18%, pero su beneficio neto cayó un 9.2% a 8,347 millones de yuanes; en cambio, ICBC Ansheng Life, con 50,864 millones en primas, tiene una diferencia pequeña con CCB Life y ABC Life, con 49,269 millones y 46,238 millones, respectivamente, y su tasa de crecimiento del 11% es menor que la de CCB Life (20.2%) y ABC Life (25%).

Fuente: Kanto图库

En cuanto a la solvencia, la ratio de solvencia principal de ICBC Ansheng Life ha ido disminuyendo, situándose en 175% en el tercer trimestre de 2025, y en 243% en la solvencia global, con una caída del 20% y 18% respecto al segundo trimestre. En el cuarto trimestre, la ratio principal cayó a 158%, y la solvencia global a 223%.

Actualmente, la calificación de riesgo de solvencia de ICBC Ansheng Life sigue siendo BBB, una categoría inferior a la AAA del primer trimestre de 2025. Además, el capital real de la compañía disminuyó de 67.3 mil millones en el segundo trimestre a 64.1 mil millones en el tercero, y en el cuarto trimestre bajó a 59.8 mil millones; el capital de primer nivel en 2025 fue de 34.6 mil millones, aproximadamente 4 mil millones menos que en el trimestre anterior.

Frente a la presión, en los últimos años, ICBC Ansheng Life ha enfocado esfuerzos en el mercado de jubilación, innovando en productos y enriqueciendo su matriz de productos de pensiones comerciales, formando un sistema diversificado que cubre seguros de jubilación, seguros de vida de doble propósito, seguros de renta con dividendos y seguros de pensiones comerciales, para satisfacer diferentes necesidades de protección de jubilación.

Cabe destacar que, en la serie de seguros de pensiones “Shenghua Nian” de ICBC Ansheng Life, también se ofrece el servicio adicional “Shenghua Nian”, que en septiembre de 2025, ya cuenta con 18 instituciones de atención en ciudades como Beijing, Shanghai, Guangzhou, Hangzhou, Chengdu, Guilin, Jinhua, Quzhou, Huizhou, Liuzhou, Zhengzhou, Luoyang y Jinzhong.

Su web indica que los fondos de inversión de los seguros de pensión “Shengshi Huannian” tienen una tasa de liquidación diaria del 0.008767%, y una tasa de liquidación anual del 3.2%; para los fondos de inversión estables, la tasa diaria es del 0.008219% y la tasa anual del 3%.

Fuente: Sitio web de ICBC Ansheng Life

Respecto al sistema de servicios de pensiones “Shenghua Nian”, Wang Zhaojiang expresó su optimismo, “Este sistema se ajusta a la tendencia de ‘producto + servicio’ en la jubilación, y, apoyándose en los canales del ICBC y la experiencia del grupo Assurances, tiene ventajas en integración de recursos, cobertura de escenarios y alta adecuación a las necesidades del cliente, pero debe prestar atención a la calidad de implementación del servicio, control de costos y segmentación de clientes.”

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