¡Fuerte tendencia alcista en contra de la tendencia! Las acciones de licor blanco lideran las ganancias en la apertura, la industria entra en la fase baja del ciclo

El 16 de marzo por la mañana, el índice de Shanghai y el de Shenzhen cayeron aproximadamente un 0,7%, mientras que las acciones de licores blancos se recuperaron contracorriente y subieron un 1,87%, liderando el sector del mercado. En cuanto a las acciones individuales, Huangtai Wine subió más del 6%, Jin Hui Jiu y Jiu Gui Jiu más del 3%, Shede Wine, Jin Zhi Zi Jiu, Moutai de Guizhou más del 2%, Shui Jing Fang, Wuliangye, Yanghe, Laobaigan, Shunxin Agriculture, Jinshiyuan, *ST Yanshi, Yilite, Yingjia Gongjiu, entre otros, subieron más del 1%.

Moutai celebra la reunión de distribuidores

Según informes, una nueva ronda de políticas de mercado para la principal empresa de licores ha sido implementada. Las reuniones de asociaciones en varias regiones de Guizhou Moutai han confirmado que Moutai no estándar implementará completamente un sistema de venta por delegación, y productos no estándar como Moutai añejo de 15 años, Moutai de alta calidad, Moutai zodiacal y Moutai en kilos, serán vendidos mediante un sistema de delegación.

Fuente de la imagen: sitio web oficial de Guizhou Moutai, Moutai añejo de Guizhou (15)

Se informa que el núcleo del sistema de venta por delegación de Moutai no estándar es la plena liberalización del mercado, con medidas específicas que incluyen: la fábrica mantiene los derechos de propiedad, los distribuidores pagan una garantía para obtener derechos de venta, venden a precios oficiales y reciben una comisión del 5%, además de someterse a evaluaciones y supervisión por parte de la fábrica. La lógica subyacente de esta liberalización incluye: 1) incentivar a los canales con la filosofía de “cuanto más trabajes, más ganarás”; 2) mejorar el servicio al consumidor; 3) mantener la estabilidad de precios.

La comisión fija es del 5%, lo que significa que las ganancias de los distribuidores en productos no estándar están claramente limitadas. Según Ren Liang, un experto de la industria, “la proporción de comisión en productos delegados puede ser significativamente menor que la de los canales tradicionales.”

Se sabe que en los últimos dos años, los precios de los productos no estándar de Moutai han estado en una inversión prolongada, y los distribuidores deben vender productos estándar como Feitian Moutai junto con otros para cumplir con sus objetivos de ventas, lo que genera una gran presión para algunos distribuidores, quienes a menudo dependen de las ganancias de los productos estándar para subsidiar los no estándar.

Shaolingli, fundadora de Chuangwei Liquor Consulting, comentó: “Para algunos distribuidores con clientes estables, poder cobrar un 5% de tarifa de servicio sin prepagos es un negocio aceptable.”

Guotai Haitong opina que la industria de licores blancos ha llegado al fondo de su ciclo actual, y ya se observan signos de recuperación en el ánimo del canal. La mejora en la prosperidad, el aumento en los precios mayoristas, la reducción de inventarios y otros cambios marginales, junto con políticas macroeconómicas, actúan como catalizadores fuertes para el precio de las acciones.

Base sólida en la parte superior + recuperación en la valoración

Tianfeng International señala que, para los inversores en valor, la trampa de valor siempre representa el principal riesgo, independientemente de la etapa del mercado.

Primero, la barrera tradicional de los licores blancos de alta gama sigue siendo sólida. Los elementos de esta barrera incluyen: la lealtad a la marca (que ocupa la mente del consumidor y tiene atributos de moneda social), las características de inventario del licor blanco (que no solo no se deprecia, sino que aumenta con el tiempo), el poder de fijación de precios (monopolio en el segmento de alta gama), y el control de canales (sistema de tiendas propias y gestión de distribuidores), todos hechos comprobados.

En segundo lugar, la situación negativa radica en que, aunque la barrera de los licores blancos aún existe, puede que las ciudades hayan perdido esa protección. Mientras la barrera siga en pie, los elementos mencionados no han cambiado, y los métodos tradicionales de infantería y caballería no pueden romper esa barrera de negocio. Sin embargo, ahora los licores blancos enfrentan bombardeos aéreos, factores externos que no se pueden ignorar.

Por ejemplo, en el pasado, la tendencia alcista se impulsaba por el consumo gubernamental, el consumo empresarial y la colección privada. Ahora, el consumo gubernamental prácticamente ha desaparecido, y el consumo empresarial se ha reducido significativamente, cortando los escenarios de consumo clave. Además, la demanda social rígida, debido a la alta presión anticorrupción, hace que no se pueda beber ni regalar, y el inventario en canales se convierte en la mayor presión en estos momentos.

En resumen, los ataques aéreos han convertido a los licores blancos de alta gama de un lujo necesario en un lujo peligroso. La fase del ciclo refleja una economía en desaceleración, y aunque la recuperación puede compensar tras la presión del consumo, los cambios en las políticas anticorrupción podrían causar una contracción permanente del consumo gubernamental, lo que puede ser un reflejo de un cambio estructural. Se puede decir que, en la actualidad, la lógica central del mercado de licores blancos no es una subida generalizada, sino una base sólida en las principales marcas y una recuperación en la valoración.

En el mercado A-share, desde que en la primera mitad de 2021 las acciones de las principales empresas de licores alcanzaron su pico, el sector de licores blancos ha experimentado una clara corrección. Según datos de Choice de Eastmoney, al 15 de marzo de 2026, de las 20 acciones componentes del sector de licores de China CITIC, 19 han bajado desde 2021, con una mediana de caída del 52.71%. Entre ellas, *ST Yanshi lidera la caída con más del 85%, Shunxin Agriculture le sigue con más del 80%, Yanghe con más del 70%, y varias otras con caídas superiores al 50%.

（Fuente: Centro de Investigación de Eastmoney）