Guotai Haitong: Peak Spring Travel Season in 2026 Concludes with Volume and Price Increases, Aviation Continues Strict Flight Slot Controls

El informe de Cathay Securities y Haitong Securities señala que en la primavera de 2026 la demanda será robusta, con aumentos tanto en volumen como en precios en el sector aéreo, y se espera que los beneficios del sector en el primer trimestre sean favorables. La continuación del control estricto de horarios en la transición de temporada, junto con el impulso del consumo, mantendrán una tendencia positiva en la oferta y demanda aérea. Recientemente, los riesgos asociados a los precios del petróleo geopolíticos han aumentado, lo que indica que el impacto real del precio del petróleo dependerá de la oferta y la demanda, sin alterar los valores y la lógica a largo plazo de las aerolíneas. Se recomienda aprovechar las oportunidades en sentido inverso para posicionarse estratégicamente. La calidad de la red aérea determina el potencial de crecimiento y la sostenibilidad de los beneficios de las aerolíneas tradicionales.

Los principales puntos de vista de Cathay Securities y Haitong Securities son los siguientes:

La demanda en la temporada de primavera de 2026 será fuerte al concluir, liderando el crecimiento en el flujo de pasajeros aéreos

La demanda en la temporada de primavera de 2026 será fuerte, con la extensión del feriado de Año Nuevo Lunar a 9 días que favorece tanto los viajes familiares como las segundas salidas, además de un aumento en los viajes de regreso. Las ciudades costeras del sur en general muestran mayor actividad, especialmente Guangdong, Hainan, Yunnan y Guangxi. Según el Ministerio de Transporte, durante los 40 días de la temporada de primavera de 2026, el movimiento total de personas en toda la sociedad aumentó un 4.3% respecto al mismo período lunar del año anterior, con un +4.2% en carreteras, representando más del 80%; +4.8% en ferrocarril, con picos de pasajeros que trabajan horas extras y una tasa de reserva superior al 70%; y +5.3% en aviación (estimado a partir del crecimiento diario del Ministerio de Transporte), siendo la tasa más alta. El volumen de pasajeros en vuelos de primavera alcanzó aproximadamente 94.39 millones, estableciendo un nuevo récord histórico, cercano a la previsión de 95 millones del Civil Aviation Administration of China (CAAC). De estos, el tráfico nacional creció un 5% y el internacional un 9%. La capacidad adicional en vuelos de primavera es limitada, ya que las autoridades controlan estrictamente el aumento de vuelos en rutas principales, y según el informe de la aviación civil, el crecimiento diario promedio de vuelos en comparación con el año anterior fue solo del 2.7%, estimándose que la tasa de ocupación de asientos aumentó más del 2% en comparación anual.

En 2026, los precios del petróleo bajarán, lo que impulsará la subida de tarifas, y se prevé que los beneficios del sector en el primer trimestre sean sostenibles. La tasa de ocupación en vuelos de primavera alcanzó un nuevo máximo, impulsando el aumento de tarifas según lo previsto. Se estima que los precios de los billetes en China durante la primavera de 2026 aumentarán aproximadamente un 3-4% respecto al mismo período lunar del año anterior. Específicamente: 1) Antes del festival: el pico de pasajeros, influenciado por horas extras en ferrocarril, provocó un ligero aumento en las tarifas; 2) Durante el festival: la extensión del feriado favoreció los viajes de regreso y de segunda salida, con una segmentación en el flujo de pasajeros entre vuelos y trenes de alta velocidad, lo que sustentó un aumento del 8% en las tarifas de billetes nacionales en comparación anual, superando las expectativas del mercado y la industria; 3) Después del festival: el pico de regreso de pasajeros mantuvo una tendencia de aumento en las tarifas, aunque tras el Festival de los Faroles las tarifas cayeron debido a importantes reuniones nacionales. Se espera que la recuperación rápida de los viajes comerciales y de ocio continúe, y se estima que en el primer trimestre de 2026, los precios de los billetes nacionales con petróleo aumentarán más del 4% en comparación anual. Considerando que el precio medio de salida del petróleo en China en ese período disminuirá un 8% respecto al año anterior, esto indica una significativa mejora en el margen bruto de las aerolíneas, con una probable mejora en sus beneficios y la posibilidad de alcanzar beneficios sectoriales.

La nueva temporada de vuelos continuará controlando estrictamente el crecimiento de horarios, y el impulso del consumo garantizará que la oferta y demanda aérea sigan en tendencia positiva

La temporada de verano de 2026 está próxima a comenzar. Según análisis de los planes de vuelo anticipados, el número total de vuelos en la nueva temporada disminuirá un 1.6% respecto a la temporada de verano de 2025, reflejando que la Administración de Aviación Civil de China (CAAC) continúa profundizando en la lucha contra la “sobrecompetencia” y controlando estrictamente el crecimiento de horarios. 1) La expansión de vuelos internacionales continuará, con ajustes en la estructura de rutas: en la nueva temporada, el total de vuelos nacionales disminuirá un 2.7% respecto al año anterior, mientras que los vuelos internacionales aumentarán un 3.3%, con un incremento del 14% en aerolíneas nacionales y una caída del 13% en aerolíneas extranjeras. Debido a la persistente reducción de vuelos en rutas a Japón, las aerolíneas nacionales aumentarán significativamente los vuelos en rutas a Malasia, Vietnam, Tailandia, Singapur, Indonesia y Corea del Sur. 2) Los aeropuertos principales mantendrán vuelos domésticos estables: en los seis principales aeropuertos de Beijing, Shanghai, Guangzhou y Shenzhen, los horarios aumentaron un 2.7% respecto al año anterior, siendo prácticamente estables en vuelos domésticos y creciendo un 11% en internacionales, continuando con la construcción de centros internacionales y beneficiándose de políticas de exención de visas y estímulo al ingreso de turistas. Es importante destacar que el control estricto de horarios refleja los cuellos de botella en el espacio aéreo civil en China, que se mantendrán a largo plazo. Se espera que la planificación de la flota civil en el “Plan Quinquenal 14” siga con un crecimiento moderado, entrando en una era de oferta en baja expansión, beneficiando el aumento de la demanda y el consumo, y manteniendo una tendencia positiva en la oferta y demanda aérea.

Se recomienda aprovechar las oportunidades en sentido inverso respecto a los precios del petróleo geopolítico, para posicionarse en la lógica de un superciclo aéreo a largo plazo

Durante el “14º Plan Quinquenal”, la liberalización de tarifas en la industria aérea china ha avanzado, y la mejora continua en oferta y demanda abrirá un ciclo superlativo de beneficios sostenibles y en alza. Recientemente, los riesgos geopolíticos en los precios del petróleo han aumentado, lo que indica que el impacto real del precio del petróleo dependerá de la oferta y la demanda, sin alterar los valores y la lógica a largo plazo de las aerolíneas. Se recomienda aprovechar las oportunidades en sentido inverso para posicionarse estratégicamente. La calidad de la red aérea determina el potencial de crecimiento y la sostenibilidad de los beneficios de las aerolíneas tradicionales.

Advertencias de riesgo

Riesgos asociados a los precios del petróleo geopolíticos, volatilidad económica, políticas, emisión adicional de acciones, riesgos de seguridad y accidentes.