Palantir执行得完美无缺。历史表明这还远远不够。

这是每个Palantir Technologies（PLTR 3.29%）投资者都应该关心的问题：在所有曾经以接近Palantir估值进行交易的标普500公司中，有多少真正让投资者赚到了钱？

答案：极少数。

Palantir的股票属于一个非常小的俱乐部

这家数据分析和人工智能（AI）公司目前股价约为155美元，市值为3700亿美元。公司去年收入为45亿美元，这意味着其市销率（P/S）为87。这使其成为标普500中最昂贵的股票。

而且不仅仅是今天。很少有曾被纳入指数的公司拥有如此高的市销率。事实上，根据金融研究公司WisdomTree的数据显示，只有231家公司曾达到25的市销率。唯一达到100市销率的标普500公司——而Palantir也曾达到——是在互联网泡沫的非理性繁荣时期。

图片来源：Getty Images。

关于高市销率公司的历史观察

WisdomTree的报告还指出，在达到25倍销售的231家公司中，只有21%的公司在接下来的一年中跑赢了市场。不是大幅超越——只是击败了市场。中位数相对回报为亏损36%。而且，随着时间的推移，这一情况变得更糟。在三年内，只有9%的公司表现优于市场。20年内，仅有4%。

如果将这个俱乐部变得更为排他，情况就更为悲观。只有148家公司达到了40的市销率。而在长期内，只有少数几家公司跑赢了市场：20年内仅3%。

事实上，许多在这些估值下亏损的公司并不是糟糕的企业。它们中的许多都在快速增长收入和盈利。只是它们未能达到投资者的预期。对于市销率为40的公司来说，门槛极高；而超过80的市销率则几乎在天际。

扩展

纳斯达克：PLTR

Palantir Technologies

今日变动

(-3.29%) $-5.12

当前价格

$150.56

关键数据点

市值

$3600亿

当日价格区间

$149.09 - $156.60

52周价格区间

$66.12 - $207.52

成交量

140万

平均成交量

4800万

毛利率

82.37%

即使明天Palantir的收入翻倍，仍然是最昂贵的股票之一

然而，Palantir目前正突破这个门槛，这确实令人印象深刻。我完全不反对这一点。公司正以少有的水平执行。问题是：还能坚持多久？

我认为，除了其执行力之外，未来在规模扩展方面可能会遇到一些真正的问题。尽管它已经实现了差异化，但我不相信它能在微软等巨头向企业AI投入数十亿美元的情况下，继续保持“独一无二”。

Palantir最强的护城河在于联邦政府，但它需要其企业业务增长到足以支撑其估值的收入水平。如果竞争真的变得激烈——我认为会的——管理层可能会发现其每年50%以上的增长难以持续。

事实是，如果Palantir的股价明天下跌50%，它仍将位列标普500历史上最昂贵的150家公司之一。这就是市场已经充分反映了完美的预期。