La situación en Oriente Medio reavienta preocupaciones inflacionarias, las políticas monetarias de múltiples países enfrentan nuevas pruebas

◎ Periodista Chen Jiayi

Ante el aumento de la tensión en Oriente Medio, la “Semana de los Super Bancos Centrales” llega puntualmente. Hasta las 00:00 del 19 de marzo, los bancos centrales de Australia, Canadá, EE. UU., Brasil, Japón, Reino Unido y la Eurozona han anunciado sus últimas decisiones de política de tasas de interés.

Desde los resultados de las reuniones, se observa una clara divergencia en las políticas monetarias de los bancos centrales: la mayoría mantiene las tasas sin cambios, mientras que algunos han optado por subirlas o bajarlas. Este panorama refleja tanto las evaluaciones de cada país sobre su economía y presiones inflacionarias, como una actitud cautelosa ante la incertidumbre geopolítica.

Para los bancos centrales, el impacto inflacionario de la crisis en Ucrania hace cuatro años aún está presente. En ese momento, muchos subestimaron la gravedad de la inflación debido a una percepción errónea de que era temporal, pagando un alto precio por políticas de ajuste agresivas. Ahora, una situación similar se repite: ante el riesgo de inflación al alza, los bancos centrales globales vuelven a estar en alerta máxima.

Diversificación en las decisiones de política monetaria durante la “Semana de los Super Bancos Centrales”

La llamada “Semana de los Super Bancos Centrales” se refiere a la intensa publicación de decisiones de tasas en una semana por parte de varias economías principales, considerada una ventana clave para observar la dirección de la política monetaria global.

Lo que hace especial esta ronda de decisiones es el contexto actual. La tensión en Oriente Medio ha impulsado los precios de la energía, reavivando preocupaciones sobre una posible reactivación de la inflación mundial, lo que ha llevado a los bancos centrales a reevaluar urgentemente sus perspectivas de política.

Para estos bancos, la situación actual es un dilema: por un lado, la reaparición de la inflación podría forzar un endurecimiento de las políticas; por otro, la incertidumbre geopolítica puede frenar el crecimiento económico, requiriendo una reducción de tasas para sostener la economía. Según Cheng Shi, economista jefe de ICBC International, los conflictos geopolíticos no solo pueden elevar la inflación real a través del aumento de precios de energía y materias primas, sino también afectar las expectativas de los consumidores y reducir la inversión y el consumo, agravando la volatilidad económica.

Los resultados de las decisiones de política monetaria muestran claramente esta divergencia. El 17 de marzo, el Banco de Australia fue el primero en actuar, subiendo las tasas en 25 puntos básicos hasta el 4.10%, su segundo aumento consecutivo en el año.

La principal razón de este aumento es la preocupación por la inflación. En su comunicado, el Banco de Australia indicó que la inflación aún supera el rango objetivo y presenta riesgos de seguir subiendo, además de que el aumento en los precios del combustible debido a la situación en Oriente Medio podría elevar aún más la inflación si persiste esta tendencia.

Otros bancos centrales optaron por la cautela. La madrugada del 19 de marzo, la Reserva Federal anunció que mantendría la tasa de interés federal en un rango de 3.5% a 3.75%. Además, el Banco de Canadá, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón también decidieron mantener sus tasas sin cambios.

El Banco Central de Brasil, por su parte, redujo las tasas en 25 puntos básicos. La institución señaló que la inflación general y los indicadores básicos siguen mostrando cierta desaceleración, aunque aún están por encima del objetivo. Los riesgos de inflación, tanto al alza como a la baja, ya eran elevados antes del conflicto en Oriente Medio, y tras su estallido, estos riesgos se han intensificado. La política de tasas restrictivas a largo plazo ha comenzado a afectar el crecimiento económico.

“Las políticas monetarias de los países buscan equilibrar la presión inflacionaria y el apoyo a la economía, y las acciones reflejan en qué aspecto se concentran más actualmente”, afirmó Wang Xinjie, estratega jefe de inversión del Wealth Management de Standard Chartered China.

La situación en Oriente Medio sigue siendo clave para determinar la futura trayectoria de las políticas

Según los mensajes de los bancos centrales, la evolución de la situación en Oriente Medio y su impacto en la transmisión de la inflación siguen siendo factores cruciales para decidir las próximas políticas monetarias.

En sus declaraciones, todos los bancos centrales mencionaron de manera similar el impacto de la situación en Oriente Medio. Por ejemplo, la Reserva Federal señaló que “el desarrollo de la situación en Oriente Medio aún no está claro para la economía de EE. UU.”. Bai Xue, subdirector senior del Departamento de Investigación y Desarrollo de Dongxing Securities, indicó que la inclusión de la incertidumbre en Oriente Medio en los comunicados refleja que los riesgos geopolíticos han pasado de ser variables periféricas a una de las principales restricciones para la política.

De cara al futuro, los analistas creen que, hasta que la duración del conflicto y la transmisión de precios sean más claras, los bancos centrales mantendrán una postura cautelosa.

El último “dot plot” de la Reserva Federal muestra que los funcionarios aún esperan una reducción de tasas en los próximos dos años, aunque cada vez más anticipan menos recortes. Cheng Shi opina que, a corto plazo, la Fed probablemente mantendrá una postura prudente para consolidar las expectativas de inflación, y la trayectoria de la política dependerá de la evolución de los precios de la energía y los riesgos geopolíticos. Si los shocks externos se alivian gradualmente, es probable que la política vuelva a una senda de recortes progresivos.

Además, el riesgo de inflación al alza podría forzar a los bancos centrales a terminar con las políticas expansivas e incluso comenzar ciclos de aumento de tasas. El presidente de la Fed, Jerome Powell, mencionó en una rueda de prensa que “se ha discutido la posibilidad de subir tasas”. La preocupación por la inflación también ha llevado a expectativas de aumento de tasas en el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y otros.

El economista jefe de CITIC Bank (Internacional), Ding Meng, afirmó que la situación en Oriente Medio ha llevado a más bancos centrales a adoptar una postura de espera, aumentando la probabilidad de futuros aumentos de tasas. Si el conflicto se prolonga, el riesgo de inflación puede hacer que más bancos opten por subir tasas para controlarla. La política monetaria, por tanto, seguirá diferenciándose según las perspectivas económicas y de inflación de cada país.