La filial de gestión de activos bancarios "excava" en el mercado de IPOs en Hong Kong

Periodista: Xiong Yue

Desde principios de este año, el mercado de IPO en Hong Kong ha mantenido su tendencia de auge, atrayendo a inversores globales con diversas oportunidades en sectores de alto potencial y activos de calidad. Como una de las fuentes de financiamiento para las “nuevas emisiones” en IPO, las filiales de gestión de fondos bancarios están enfocando su atención en el mercado de IPO en Hong Kong, actuando como inversores fundamentales y anclas en sectores de tecnología avanzada, con el fin de aumentar los rendimientos de sus productos.

Hasta la fecha, varias filiales de gestión de fondos bancarios han participado en “nuevas emisiones” en Hong Kong, y algunas han obtenido resultados significativos. Expertos consultados señalan que estas filiales están en un proceso de profunda transformación, enfrentando obstáculos en su modelo de negocio basado principalmente en activos de renta fija, y necesitan mejorar la rentabilidad y la competitividad diferencial mediante inversiones en acciones, siendo las IPO en Hong Kong una vía de bajo umbral para ingresar al mercado de acciones.

Rendimiento destacado en inversiones

Según recopilaciones, ya participan en inversiones en IPO en Hong Kong filiales como ICBC Wealth Management, China Post Wealth Management y China Merchants Bank Wealth Management.

Información pública indica que desde 2025, ICBC Wealth Management ha participado en más de 25 inversiones en IPO en Hong Kong, con una tasa de rendimiento ponderada que supera el 50%. China Post Wealth Management comenzó a invertir en IPO en Hong Kong en 2024, enfocándose en empresas de TMT, manufactura avanzada, consumo emergente y salud. China Merchants Bank Wealth Management informó que logró asignaciones en nuevas acciones de empresas líderes en la cadena de aluminio nacional, con 11 productos involucrados y una asignación superior a 10 millones de yuanes.

Además, algunas filiales que han comenzado a invertir en IPO en Hong Kong han obtenido resultados muy positivos en el inicio del año.

Según ICBC Wealth Management, hasta el 16 de enero de 2026, sus 10 inversiones en IPO en Hong Kong han obtenido todas ganancias positivas, con una tasa de éxito del 100% y un aumento máximo de hasta el 165.45%. Los proyectos en los que han invertido se centran en semiconductores, inteligencia artificial, biomedicina y equipos de alta gama, incluyendo líderes como Zhaoyi Innovation en chips de almacenamiento, Yingxian Smart en farmacéutica AI, Biran Technology en GPU y Tianshu Zhixin en chips inteligentes.

China Post Wealth Management también ha enfocado su estrategia en IPO en Hong Kong. Según la compañía, desde principios de año, su rendimiento en estas inversiones ha sido sobresaliente, logrando aumentos considerables en el primer día en proyectos clave. Entre estos, destacan líderes en chips de memoria y sensores de imagen como Lanke Technology y OmniVision, además de inversiones en nuevas empresas de materiales químicos como Guoen Technology, MINIMAX y Biran Technology.

“Las IPO en Hong Kong están convirtiéndose en una vía importante para que las filiales bancarias amplíen sus activos en acciones y diversifiquen sus carteras en diferentes mercados, con una participación y un impacto en el mercado en constante crecimiento”, afirmó Zeng Gang, director del Laboratorio de Finanzas y Desarrollo de Shanghái.

Xue Hongyan, investigador del Banco Industrial y Comercial, comentó a Securities Daily que, en la práctica actual, las filiales bancarias que participan en IPO en Hong Kong están dominadas por instituciones líderes, enfocadas en sectores de tecnología avanzada, con productos que se extienden hacia una oferta más inclusiva. Desde el lado de los productos, las inversiones en IPO se caracterizan por una estructura de “cartera estable + inversión adicional en IPO”, evolucionando desde productos de alto umbral dirigidos a clientes de banca privada hacia productos accesibles para inversores comunes, permitiendo que también participen en IPO en Hong Kong.

Tomando como ejemplo ICBC Wealth Management, que lanzó tres productos con estrategias de “renta fija + IPO en Hong Kong”, todos con nivel de riesgo PR3 (riesgo medio). Dos de estos productos están dirigidos a clientes de banca privada, y uno está abierto a inversores individuales de WeBank.

Diferencias en recursos y capacidades

Según expertos consultados, la rentabilidad de los activos tradicionales de renta fija continúa en descenso, por lo que las filiales bancarias necesitan herramientas para aumentar sus rendimientos. La rentabilidad de las IPO en A y Hong Kong es relativamente alta y con mayor certeza, por lo que estas estrategias se convierten en un medio clave para mejorar los rendimientos y la capacidad de asignación de activos en diferentes mercados. Actualmente, el mercado de IPO muestra una concentración en los principales actores y una actualización en las estrategias.

Desde que el año pasado se flexibilizó la participación en IPO en A para las filiales bancarias, instituciones como Ningbo Bank Wealth Management, Xingye Bank Wealth Management y Everbright Wealth Management comenzaron a explorar las IPO en A. Mientras tanto, ICBC Wealth Management, China Post Wealth Management y China Merchants Bank Wealth Management centraron su atención en el mercado de IPO en Hong Kong.

Expertos consideran que la diferenciación en la participación en IPO en A y Hong Kong refleja diferencias en recursos institucionales, preferencias de riesgo y estrategias de las instituciones.

Dong Danuo, investigadora de PuYi Standard, explicó a Securities Daily que, en términos de recursos y capacidades, las principales filiales bancarias con fondos sólidos y amplias coberturas de investigación y desarrollo son más adecuadas para inversiones en grandes cantidades en IPO en Hong Kong, que requieren alta capacidad de investigación y fondos significativos. Las instituciones más pequeñas, limitadas en recursos y capacidades de investigación, prefieren IPO en A, que tienen barreras de entrada más bajas y procesos más conocidos.

Desde la perspectiva de riesgo y objetivos de rendimiento, las IPO en A ofrecen rentabilidad estable y son preferidas por instituciones que buscan beneficios absolutos y tienen aversión al riesgo. En cambio, las IPO en Hong Kong, con potencial de altos rendimientos pero también mayor volatilidad y riesgo de quiebra, son más adecuadas para instituciones con alta tolerancia al riesgo y que buscan beneficios relativos. Además, las instituciones que atienden a clientes de alto patrimonio se enfocan en activos escasos en Hong Kong para satisfacer la diversificación de sus carteras, mientras que las que se dirigen a inversores minoristas valoran la estabilidad de las IPO en A, alineándose con las preferencias de riesgo de los inversores comunes, mostrando diferentes estrategias y necesidades de clientes.

Zeng Gang opina que las instituciones centradas en IPO en A dependen más de redes de investigación y canales offline, así como de una base sólida en A, para atender a clientes que buscan rentabilidad estable y controlada. Por otro lado, las instituciones que prefieren IPO en Hong Kong suelen tener capacidades más fuertes en operaciones transfronterizas, gestión de divisas y investigación internacional, apuntando a sectores tecnológicos en rápido crecimiento para obtener mayores retornos.

“Además, la concentración de empresas de tecnología avanzada e innovación en Hong Kong ofrece a las filiales bancarias una amplia gama de oportunidades de inversión. Las políticas que facilitan la participación, junto con modelos de inversores fundamentales o anclas que aseguran una asignación estable, también se ajustan a las preferencias de inversión prudente”, agregó Zeng Gang.

Desafíos múltiples

En general, solo algunas filiales bancarias están activas en el mercado de IPO en A y Hong Kong, con participación principalmente de instituciones líderes. Expertos señalan que estas filiales enfrentan obstáculos regulatorios, limitaciones en calificación, capacidades insuficientes en investigación y valoración, además de presiones en gestión de riesgos y cumplimiento.

“Para las IPO en A, existen requisitos claros de valor de mercado para las carteras base, y muchas filiales con modelos centrados en renta fija no pueden participar a gran escala. Las inversiones en IPO en Hong Kong, que requieren grandes fondos y aprobación en gestión de inversiones transfronterizas, también exigen capacidades avanzadas en inversión internacional”, explicó Zeng Gang. “Las empresas innovadoras y tecnológicas sin beneficios, con valoraciones difíciles, no encajan bien en los sistemas tradicionales de investigación en renta fija, lo que puede generar desviaciones en las cotizaciones. La alta internacionalización de Hong Kong, influenciada por flujos de capital global y tipos de cambio, aumenta la dificultad de análisis. Además, la inversión en diferentes mercados requiere gestión de riesgos en todo el proceso, incluyendo mercado, liquidez y cumplimiento; y equilibrar la liquidez y rentabilidad en productos con reglas de bloqueo de acciones nuevas, representa un reto en la asignación de activos y diseño de productos”.

“Las filiales bancarias pueden optimizar sus estrategias en función de estas condiciones”, afirmó Zeng Gang. “En A, deben fortalecer la investigación de precios y la gestión del cumplimiento, optimizar la asignación de carteras base y mejorar la precisión en las cotizaciones. En Hong Kong, es recomendable construir equipos especializados en investigación transfronteriza, usar instrumentos de divisas para cubrir riesgos cambiarios, y controlar racionalmente los períodos de bloqueo y la concentración de inversiones. Además, deben perfeccionar los sistemas de gestión de riesgos en diferentes mercados, combinar productos con diferentes niveles de riesgo y activos subyacentes, y adoptar un enfoque de distribución conjunta ‘A+H’ para diversificar riesgos y mejorar de manera estable los rendimientos en IPO y la estabilidad de las inversiones.”