Interpretasi Laporan Tahunan 2025 Sichuan Hongda Co., Ltd.: Laba Bersih Setelah Disesuaikan Turun 764,87% YoY, Biaya R&D Melonjak 925,92%

Intisari Indikator Keuntungan Inti

Pendapatan Operasi: Meningkat 11,25% YoY, Industri Metal Menjadi Penggerak Utama Pertumbuhan

Pada tahun 2025, perusahaan mencapai pendapatan operasional sebesar 3,793 miliar yuan, meningkat 11,25% dibandingkan tahun sebelumnya, menunjukkan pertumbuhan yang stabil. Dari segi industri, pendapatan industri metal mencapai 1,722 miliar yuan, meningkat tajam 28,12% YoY, menjadi pendorong utama pertumbuhan pendapatan; pendapatan industri kimia sebesar 1,889 miliar yuan, sedikit menurun 2,96%; industri hotel sebesar 15,19 juta yuan, turun 11,05% YoY.
Dari sisi produk, pendapatan dari logam seng dan produk sampingnya mencapai 1,722 miliar yuan, naik 28,12%, didorong oleh peningkatan volume penjualan; produk seri fosfat mencapai 1,191 miliar yuan, naik 4,65%; pupuk majemuk sebesar 499 juta yuan, turun 9,83%; amonia sintetis sebesar 191 juta yuan, turun 20,60%.

Laba Bersih: Berubah dari Laba Menjadi Rugi, Kerugian 74,31 juta yuan

Pada tahun 2025, laba bersih yang attributable kepada pemegang saham perusahaan tercatat -74,31 juta yuan, berbalik dari laba tahun sebelumnya sebesar 36,11 juta yuan. Penyebab utama termasuk: tekanan harga pasar produk seng, penurunan biaya proses bijih seng murni mendorong biaya bahan baku naik, bisnis peleburan seng mengalami kerugian; persaingan di pasar amonia sintetis meningkat, harga jual turun YoY, bisnis kimia gas alam mengalami kerugian besar; di sektor kimia fosfat, volume dan harga pupuk majemuk keduanya turun, harga sulfur melonjak tinggi meningkatkan biaya produksi fosfat, sehingga laba sektor ini menurun YoY.

Laba Bersih Setelah Kecuali Non-Rutin: Kerugian 87,20 juta yuan, Turun 764,87% YoY

Laba bersih yang attributable kepada pemegang saham setelah dikurangi item non-rutin adalah -87,20 juta yuan, turun 764,87%, menunjukkan tekanan profitabilitas utama meningkat. Penurunan besar laba non-rutin ini terutama dipengaruhi oleh kenaikan harga bahan baku dan tekanan harga jual produk, yang secara signifikan melemahkan daya saing utama usaha.

Laba per Saham Dasar dan Laba per Saham Setelah Kecuali Non-Rutin

Pada tahun 2025, laba per saham dasar adalah -0,0318 yuan per saham, turun 278,65%; laba per saham setelah dikurangi item non-rutin adalah -0,0373 yuan per saham, turun 673,85%. Penurunan besar indikator laba per saham ini mencerminkan penurunan signifikan dalam tingkat profitabilitas perusahaan.

Analisis Mendalam Struktur Biaya

Kondisi Umum Biaya: R&D Melonjak, Biaya Keuangan Menurun Signifikan

Pada tahun 2025, total biaya periode adalah 215,4959 juta yuan, naik 12,03% YoY, menunjukkan perubahan signifikan dalam struktur biaya. R&D mengalami peningkatan besar, biaya keuangan turun drastis karena pelunasan utang, biaya penjualan dan administrasi sedikit berkurang.

Biaya R&D: Melonjak 925,92% YoY, Perluasan Proyek R&D

Biaya R&D tahun 2025 mencapai 14,93 juta yuan, meningkat besar 925,92%. Perusahaan menjalankan berbagai proyek R&D seperti peningkatan efisiensi dan pengurangan konsumsi energi sistem elektrolisis seng, pengurangan NOx dari kiln putar, peningkatan proses asam fosfat basah, pengembangan produk pupuk baru, teknologi pengolahan phosphogypsum tanpa limbah, serta pengambilan logam berharga dari bijih seng, menunjukkan peningkatan signifikan dalam investasi R&D.

Kondisi Tim R&D: Stabil, Lebih dari 70% Berusia 50-60 Tahun

Hingga akhir 2025, jumlah tenaga R&D adalah 103 orang, mewakili 4,2% dari total karyawan. Dari segi pendidikan, terdapat 5 magister, 38 sarjana, 46 diploma, dan 14 lulusan SMA atau lebih rendah. Dari segi usia, 4 orang berusia di bawah 30 tahun, 6 orang berusia 30-40 tahun, 19 orang 40-50 tahun, dan 74 orang 50-60 tahun, dengan proporsi 71,84% berusia 50-60 tahun, menunjukkan tim R&D cukup tua secara umur.

Analisis Arus Kas dan Struktur Modal

Kondisi Umum Arus Kas: Peningkatan Signifikan Kas dari Aktivitas Pendanaan, Arus Kas Operasi Berbalik Negatif

Pada tahun 2025, kas dan setara kas meningkat bersih sebesar 1,066 miliar yuan, melonjak 599,99% YoY, didukung oleh peningkatan besar dalam arus kas dari aktivitas pendanaan.

Arus Kas dari Aktivitas Operasi: Berbalik dari Positif ke Negatif, Pengeluaran Kas Meningkat Signifikan

Arus kas dari operasi keluar sebesar 4,926 miliar yuan, naik 43,83% YoY, terutama karena pembayaran bahan baku menggunakan kas langsung dan pembayaran utang sebelumnya, sehingga arus kas bersih dari aktivitas operasi berbalik dari masuk bersih 2,51 miliar yuan menjadi keluar bersih 3,23 miliar yuan.

Arus Kas dari Aktivitas Investasi: Pengeluaran Meningkat, Investasi Aset Tetap Bertambah

Pengeluaran kas dari aktivitas investasi mencapai 97,37 juta yuan, naik 69,12%, terutama untuk pembaruan dan peningkatan peralatan serta proyek pengembangan lingkungan, dengan arus kas keluar dari investasi meningkat 4,59 juta yuan dibanding tahun sebelumnya.

Arus Kas dari Aktivitas Pendanaan: Peningkatan Signifikan Berkat Penerbitan Saham Terbatas

Arus kas masuk dari aktivitas pendanaan mencapai 3,753 miliar yuan, termasuk penerimaan dana dari investasi sebesar 2,835 miliar yuan dari penerbitan saham terbatas kepada Grup Shudao; arus kas keluar sebesar 2,267 miliar yuan digunakan untuk pelunasan utang dan pembayaran dividen. Arus kas bersih dari aktivitas pendanaan berbalik dari keluar bersih 4,86 miliar yuan menjadi masuk bersih 1,486 miliar yuan, memperkuat posisi modal perusahaan.

Kondisi Gaji Manajemen Inti

Pada tahun 2025, total gaji manajemen kunci adalah 4,818,4 juta yuan, turun 46,30% YoY, terutama karena kerugian tahun 2025 yang menyebabkan penyesuaian gaji terkait kinerja.

• Chairman Jiao Shengjun: Mendapatkan total gaji bruto sebesar 769,5 ribu yuan selama periode laporan, serta membeli 96.3 ribu saham perusahaan melalui penawaran terbatas.
• CEO Huang Jianjun: Mendapatkan total gaji bruto 766,7 ribu yuan, dan membeli 78,2 ribu saham melalui penawaran terbatas.
• Wakil CEO Shuai Wei: Mendapatkan total gaji bruto 714,6 ribu yuan, dan membeli 32 ribu saham melalui penawaran terbatas.
• Direktur Keuangan Tang Chunyun: Menjabat sejak Februari 2026, selama periode laporan tidak menerima gaji dari perusahaan, gaji dibayar oleh pihak terkait.

Risiko Utama yang Dihadapi

Risiko Makroekonomi dan Siklus Industri

Perusahaan utama di bidang kimia dan peleburan logam seng, tanpa sumber daya fosfat dan seng sendiri, sangat dipengaruhi oleh kondisi ekonomi makro dan kebijakan industri. Harga fosfat tinggi dan lonjakan sulfur meningkatkan biaya produksi, sementara permintaan pupuk majemuk dipengaruhi oleh harga produk agrikultur dan cuaca ekstrem. Di bidang peleburan seng, kapasitas domestik meningkat dan permintaan beragam, menyebabkan fluktuasi harga seng dan risiko biaya bahan baku.

Risiko Persaingan Pasar

Dalam industri kimia fosfat, persaingan produk high-end cukup ketat, fluktuasi permintaan dari industri energi baru mempengaruhi penjualan ammonium fosfat; pasar amonia sintetis tertekan oleh biaya produksi batu bara, risiko pasokan gas alam yang tidak merata tetap ada; di industri peleburan seng, kapasitas meningkat dan persaingan produk bernilai tambah tinggi semakin ketat, menekan pangsa pasar dan profitabilitas perusahaan.

Risiko Lingkungan dan Keamanan Produksi

Perusahaan dan unit produksinya termasuk dalam pengawasan lingkungan ketat, menghadapi risiko tinggi terkait perlindungan lingkungan dan keselamatan kerja. Jika investasi lingkungan dan pengelolaan keselamatan tidak memadai, berisiko terkena sanksi lingkungan dan kecelakaan kerja yang dapat mengganggu operasional.

Risiko Jaminan Sumber Daya dan Pengelolaan Limbah Fosfat

Perusahaan sangat bergantung pada impor sumber daya fosfat dan bijih seng, fluktuasi harga dan kestabilan pasokan berpengaruh besar terhadap biaya. Pengelolaan phosphogypsum sebagai limbah utama juga menjadi faktor pembatas keberlanjutan industri kimia fosfat; jika saluran pengelolaan tidak lancar, produksi normal fasilitas fosfat dapat terganggu.