"Битва за Ормуз" — розпочалася?

Як конфлікт між Іраном і США змінює логіку глобального ціноутворення на енергоресурси?

Місцевий час 22 березня, іранські збройні сили відповіли на «останнє попередження» президента США, заявивши, що відповідно до попереджень Ірану, якщо іранські паливні та енергетичні об’єкти зазнають атаки з боку ворога, США та їхні союзники у регіоні стануть ціллю для ударів по всій енергетичній інфраструктурі, інформаційним системам і системам опріснення морської води.

Раніше президент Трамп у соцмережах заявив, що якщо Іран не відкриє протоку Ормуз протягом 48 годин, він завдасть удару по всіх електростанціях країни і знищить їх, зокрема найбільшу з них.

Раніше іранські революційні гвардійці заявили, що війна між Іраном, США та Ізраїлем перейшла у «нову фазу». З третього тижня конфлікту зростає напруженість у боротьбі за інфраструктуру, особливо енергетичні об’єкти, що підкреслює характер «око за око».

Зараз, хоча протока Ормуз ще не закрита фізично, світовий енергетичний ринок увійшов у новий режим ціноутворення. Песимісти вважають, що нинішній стрімкий ріст цін на нафту і газ — це не лише панічний короткостроковий сплеск, а глибока структурна перебудова.

Засновник Bridgewater Associates Рей Даліо у соцмережах попередив, що конфлікт між США, Ізраїлем і Іраном навколо Ормузського протоки може перерости у «фінальну битву», і результати вплинуть не лише на ціну нафти, а й на глобальний порядок під керівництвом США.

«Все залежить від того, хто контролює Ормуз», — сказав Даліо, порівнюючи можливу поразку США у цій зоні з ситуацією у Суецькому каналі 1956 року. Це вважається знаковим моментом кінця «глобальної імперії Великої Британії».

Місцевий час 12 березня 2026 року, корабель був атакований у північних водах Дубая. Фото/Візуальний Китай

«Премія за Ормуз»

Щоб зрозуміти цю різку волатильність цін на нафту, потрібно спершу зрозуміти «премію за Ормуз».

З технічної точки зору, після авіаудару Ізраїлю по Ірану 17 березня, ціна на брент-нефть за 12 годин зросла з 88 до 95 доларів за барель — найвищий рівень з 2024 року. Але сам по собі цей ціновий стрибок не є найважливішим сигналом. Більш показовим є те, що ринок переоцінив ризик «блоку Ормуза», який раніше вважався малоймовірним, і зробив це за кілька годин: ціна ф’ючерсів на нафту зросла з 3 до 8 доларів за барель — майже втричі. Це означає, що інвестори готові платити втричі більше страховки на випадок, якщо протока справді буде заблокована.

Реакція деривативного ринку була ще більш екстремальною. Внутрішня волатильність опціонів на WTI зросла до 68%, перевищуючи рівень під час банківської кризи 2023 року. Трейдери вже не просто ставлять на зростання або падіння цін, а масово купують саму волатильність, роблячи ставку на різкі коливання цін у найближчі два тижні.

Координація між різними ринками також вийшла з-під контролю. Кореляція між європейським ф’ючерсом на природний газ (TTF) і нафтовими ф’ючерсами зросла з 0,6 до 0,9. Це логічно: Катар — один із найбільших у світі експортерів СПГ, і його LNG-танкери проходять через Ормуз. Якщо блокада станеться, крім нафти, газ також опиниться під загрозою. Європа особливо чутлива до цього, адже після довгої енергетичної кризи вона вже має «м’язову пам’ять» щодо перебоїв з постачаннями.

Ця якісна зміна у логіці ціноутворення ознаменовує перехід енергетичного ринку від моделі «фундаментальні фактори — попит і пропозиція» до «геополітична боротьба». Нафта вже не просто товар для промисловості, а швидке відображення стану геополітичної ситуації.

Бойові дії на нафтових і газових родовищах

Поки фінансовий ринок активно переоцінює ризик «прориву протоки», реальна енергетична війна вже ведеться на нафтових і газових родовищах. 18-19 березня об’єкти ураження поширилися з військових цілей на ключові виробничі зони. Іран застосував високоточні крилаті ракети і дрони для ударів по газовому родовищу Рамон у Негеві та нафтопереробному заводу в Хайфі. Рамон — важливе джерело експорту ізраїльського СПГ, що становить близько 18% загальної газовидобутку країни. Удар призвів до часткового закриття свердловин, а порт Хайфа припинив навантаження LNG, що різко звузило можливості для європейських покупців.

Ізраїль у ніч на 19 березня завдав точних ударів по іранських нафтових родовищах Аваш і газоконденсатних об’єктах у Гачісарані. Аваш — ключовий район для іранського нафтовидобутку, з піковою потужністю близько 8% від загального обсягу країни; Гачісаран — відомий високоякісним легким конденсатом, важливий для валютних доходів Ірану. Спостережні супутники зафіксували пожежі на кількох об’єктах обробки та трубопроводах. Офіційно Іран визнав «тимчасове зниження обробних потужностей». За оцінками JPMorgan, якщо подальші удари знищать ще кілька ключових об’єктів, ціна Brent може піднятися ще на 5–7 доларів за барель.

Ці удари по нафтових і газових родовищах — це порушення давньої «червоного рядка»: раніше всі сторони уникали атак на енергетичну інфраструктуру один одного, оскільки нафтовий ресурс — спільна цінність регіону, і його знищення означало б самогубство для всіх. Тепер ця заборона скасована. Включення нафтових і газових об’єктів до цілей для ударів означає, що підхід до інвестицій у регіоні потрібно кардинально змінювати. Міжнародні нафтові компанії переглядають контракти, а страхові компанії починають додатково страхувати проєкти у регіоні від війни. Військовий характер енергетичних об’єктів поступово підвищує виробничі витрати і передає їх кінцевому споживачу — кожному водієві на заправці.

Питання суверенної безпеки

Якщо реакція ф’ючерсних ринків — короткостроковий сигнал цін, то зміни у секторі відновлюваної енергетики вказують на довгострокову структурну трансформацію.

18 березня світовий ринок відновлюваної енергетики зріс більш ніж на 400 мільярдів доларів за один день. Але причина цього зростання — зовсім не кліматичні цілі чи технологічний прогрес, а питання безпеки.

Голова Європейської комісії Урсула фон дер Ляєн після ескалації конфлікту заявила, що «розгортання відновлюваної енергетики вже не є кліматичною ініціативою, а питанням суверенної безпеки». Якщо Європа почне сприймати відновлювану енергетику не як інструмент зменшення викидів, а як засіб забезпечення енергетичної незалежності, то політичний і фінансовий потенціал цієї сфери зросте значно. Німеччина вже оголосила про підвищення цілей щодо сонячних панелей, Франція — про скасування обмежень у видачі дозволів на офшорну вітрову енергетику. За цим стоїть не кліматична амбіція, а страх перед «енергетичним цугунгом».

Стратегічні фонди також змінюють напрямки інвестицій. Норвезький суверенний фонд оголосив про зменшення вкладень у традиційні енергетичні компанії і перехід до інвестицій у лідерів відновлюваної енергетики. Це не просто спекулятивна операція, а стратегічний сигнал найбільшого у світі суверенного фонду. У разі, якщо Ормуз стане зоною потенційних ударів, сонячні станції стануть більш передбачуваним джерелом доходу, ніж нафтові активи. Такий підхід може змінити фундаментальні основи оцінки сектору: від високого зростання до класу активів із низьким ризиком.

Виробничі процеси також прискорюються. Tesla оголосила про будівництво у Близькому Сході суперзаводу, BYD підписала угоду з саудівським суверенним фондом PIF щодо зберігання енергії. Ці кроки зроблені у період перших 48 годин після ескалації конфлікту — не випадково. Енергетичні країни починають переорієнтовуватися: коли нафтовий експорт під загрозою, інвестиції у відновлювану енергетику — це своєрідна страховка для майбутнього. Саудівська «Vision 2030» набирає нового стратегічного змісту: це не лише економічна трансформація, а й активне зниження залежності від Ормуза.

Швидка трансформація енергетичного порядку

Конфлікт між США і Іраном триває вже три тижні і нагадує всім залежним від Ормуза країнам про їхню вразливість.

Найбільше відчули тиск Саудівська Аравія і ОАЕ. У Саудівській Аравії є трубопровід EW, що обходить Ормуз і доставляє нафту з східних родовищ до портів на Червоному морі, але його потужність — лише 5 млн барелів на добу, і вона не може повністю замінити експорт через Ормуз. В ОАЕ — трубопровід ADCO, що доставляє нафту до Фуджейри, але і він має обмеження. Це означає, що у довгостроковій перспективі потрібно прискорити будівництво альтернативних маршрутів. Вартість і ризики змінилися: інфраструктурні проєкти, що раніше здавалося недоцільним через високі витрати, тепер отримують новий імпульс.

На більш макрорівні, у сфері енергетичного трейдингу, прогнозується, що до 2030 року частка експорту з регіону, що не проходить через Ормуз, зросте з 12% до 35%. Це — структурна перебудова, прискорена війною.

Крім того, конфлікт прискорює процес дездоларизації енергетичних розрахунків. Це важливий, але часто недооцінюваний аспект. Система нафтових доларів — не лише спосіб розрахунків, а й основа американської фінансової гегемонії. Вона дозволяє США випускати дешеві облігації і контролювати глобальні капітальні потоки. Після початку конфлікту Іран і Росія активізували практики розрахунків у юанях і ріалях. Абу-Дабі вперше випустив зелені облігації у юанях для інвестицій у сонячну енергетику. Це — перший крок до зменшення залежності від долара у енергетичному секторі.

Країни БРІКС пропонують створити «енергетичний кошик валют», що включає юань і рупії. Це — ідея, яка раніше залишалася на рівні обговорень, але зараз отримує новий поштовх через високий ризик у глобальній фінансовій системі. Дездоларизація — це поступовий процес, що може спричинити суттєві зміни у глобальній енергетичній архітектурі.

У короткостроковій перспективі, найбільшими вигодонабувачами цієї війни є хедж-фонди та волатильність-трейдери на традиційних ринках енергоносіїв. Але у довгостроковій перспективі цей конфлікт прискорює енергетичний перехід, що міг би зайняти десятиліття. Кожен підйом цін — це прихована підтримка для відновлюваної енергетики. А переоцінка ризиків Ормуза — це примусова стимуляція диверсифікації енергоресурсів.

Історія показує, що великі зміни у глобальному енергетичному порядку не відбуваються у кабінетах. Олійна криза 1973 року спричинила енергетичну незалежність Заходу, аварія на Чорнобилі — змінила політику щодо атомної енергетики, а катастрофа на Фукусімі — прискорила енергетичну трансформацію Німеччини. Цього разу, можливо, саме конфлікт над Ормузом стане поштовхом до нової епохи у глобальній енергетиці.