Trump "TACO" muncul kembali, akankah pasar energi mengikuti skenarionya?

Menurut laporan dari CCTV News, pada tanggal 23 Maret waktu setempat, sebelum tenggat waktu terakhir yang diminta oleh Presiden AS Donald Trump agar Iran membuka Selat Hormuz tiba, pihak AS mengeluarkan pernyataan bahwa mereka telah melakukan “dialog yang sangat baik dan produktif” dengan Iran, dan dialog tersebut akan berlangsung hingga akhir pekan ini.

Sementara itu, pihak Iran dengan tegas membantah hal tersebut, dan menyatakan bahwa posisi Iran terkait masalah Selat Hormuz dan syarat-syarat untuk mengakhiri konflik tidak mengalami perubahan.

Pada tanggal 21, Presiden AS Donald Trump menulis di media sosial bahwa jika Iran tidak sepenuhnya membuka Selat Hormuz dalam 48 jam ke depan, AS akan melakukan serangan terhadap berbagai pembangkit listrik di dalam wilayah Iran dan akan menghancurkannya secara total.

Menanggapi pernyataan Trump, Komando Pusat Iran, Hatham Anbia, segera mengeluarkan peringatan bahwa jika infrastruktur bahan bakar dan energi Iran diserang oleh musuh, maka seluruh infrastruktur energi, sistem teknologi informasi, dan fasilitas desalinasi air laut di kawasan tersebut akan menjadi sasaran serangan oleh AS dan sekutunya.

Saat ini, kedua pihak, AS dan Iran, saling bersikukuh, dan masalah pembukaan Selat Hormuz masih belum ada kesepakatan. Dalam konteks ini, harga minyak internasional pada tanggal 23 turun tajam lebih dari 10%, dengan minyak WTI sempat turun 12,96%, ke angka $85,5 per barel; minyak Brent turun 13,28%, ke $92,275 per barel; namun setelah muncul lebih banyak berita, harga minyak kembali menguat, dan saat berita ini ditulis, minyak Brent kembali di atas $100 per barel; minyak WTI berada di $92,3 per barel, sementara harga emas spot juga kembali turun ke sekitar $4.333 per ons.

Oxford Economics dalam laporan terbarunya mengubah asumsi skenario dasar menjadi bahwa Selat Hormuz akan tetap tidak dapat dilalui hingga Mei, dan ketegangan geopolitik yang meningkat akan terus mengganggu perdagangan di kuartal kedua dan ketiga. “Kami telah menaikkan proyeksi harga minyak secara signifikan, memperkirakan harga rata-rata Brent di kuartal kedua akan mencapai $114 per barel. Kami berasumsi bahwa kemampuan pelayaran melalui Selat akan pulih sekitar separuh dari level sebelum konflik pada bulan Mei, dan gangguan perdagangan akan perlahan-lahan mereda selama sisa tahun 2026.”

Seberapa besar kemungkinan harga minyak turun dengan cepat

Dilaporkan, seorang pejabat Israel menyatakan bahwa pihak AS telah menetapkan 9 April sebagai target akhir untuk mengakhiri perang terhadap Iran. Pejabat tersebut menyebutkan bahwa pembicaraan antara Iran dan AS diperkirakan akan berlangsung di Pakistan pada akhir pekan ini.

Namun, Iran tidak sepakat dengan hal tersebut. Menurut laporan CCTV, pada tanggal 23 Maret waktu setempat, seorang pejabat senior Iran menyatakan bahwa Presiden Trump tidak berhak menetapkan syarat atau tenggat waktu untuk negosiasi. Pejabat tersebut mengatakan bahwa Iran dan AS telah menyampaikan pesan melalui Mesir dan Turki untuk meredakan ketegangan, tetapi pihak AS belum menerima dua syarat utama yang diajukan Iran, yaitu ganti rugi atas kerugian dan pengakuan atas pelanggaran terhadap Iran. Pejabat tersebut juga menyatakan bahwa masalah penutupan Selat Hormuz dan penempatan ranjau laut masih termasuk dalam opsi Iran untuk menghadapi kemungkinan tindakan.

Dalam skenario “segara dihentikan segera, Selat Hormuz dibuka kembali,” perusahaan jasa keuangan global Ebury berpendapat bahwa jika gencatan senjata terjadi sebelum akhir Maret, lalu lintas kapal di Selat Hormuz dapat pulih dalam dua minggu, tetapi kemungkinan skenario ini sangat kecil, kurang dari 10%.

Kepala strategi pasar Ebury, Matthew Ryan, kepada CNBC mengatakan bahwa (dalam skenario tersebut), harga minyak bisa turun 30% atau lebih dalam beberapa hari, yang bukan hal yang aneh dalam sejarah. “Besarnya penurunan akan tergantung apakah Selat Hormuz dibuka sebagian atau sepenuhnya. Hanya tindakan militer AS saja tidak cukup untuk mewujudkan yang kedua.”

Skenario kedua dari Ebury adalah “konflik berakhir dengan cepat, Selat Hormuz dibuka kembali dalam waktu dekat.” Asumsinya adalah bahwa konflik mulai mereda sebelum akhir Maret dan berakhir dalam 4-5 minggu ke depan (sehingga sebelum akhir April), dan aliran minyak melalui Selat akan pulih dalam sekitar satu bulan. Kemungkinan skenario ini sedang.

Ryan mengatakan kepada wartawan bahwa dalam skenario ini, harga minyak akan turun tajam setelah mencapai level tertinggi baru-baru ini. “Jika Selat Hormuz dibuka sepenuhnya atau hampir sepenuhnya, gangguan pasokan akan bersifat sementara (berbeda dari konflik Rusia-Ukraina). Brent kemungkinan stabil di kisaran $80–$90 per barel. Cadangan minyak darurat dari IEA dapat membantu menahan gangguan pasokan dalam jangka pendek (3-4 minggu).”

Ia juga menjelaskan bahwa sejarah menunjukkan bahwa harga minyak bisa berbalik dengan cepat: selama Perang Teluk 1990-1991, harga minyak meningkat dua kali lipat dari Juli 1990 hingga akhir tahun, tetapi setelah konflik berakhir, harga anjlok 33% dalam satu hari, dan kembali ke level sebelumnya pada pertengahan 1991.

Secara makroekonomi, Ryan berpendapat bahwa pada saat itu, inflasi akan meningkat secara moderat sebesar 0,1–0,2 poin persentase, dan dampaknya terhadap pertumbuhan global terbatas, tanpa risiko resesi tambahan. Bank sentral juga tidak akan bereaksi berlebihan, misalnya ECB dan BoE kemungkinan mempertahankan suku bunga tetap atau sedikit mengetatkan, dan Fed mungkin akan menurunkan suku bunga di paruh kedua tahun ini.

Oxford Economics juga menyatakan dalam laporannya bahwa saat ini, AS menunda serangan sementara demi mencapai kesepakatan, yang mungkin menjadi langkah awal menuju meredanya situasi, tetapi masih ada ketidakpastian besar tentang perkembangan selanjutnya. “Oleh karena itu, sangat prematur untuk menyatakan bahwa kondisi pelayaran di Selat akan kembali normal lebih cepat dari skenario dasar kami (tidak dapat dilalui hingga Mei).”

“Di antara volume minyak mentah sekitar 18 juta barel per hari yang biasanya melalui Selat ini, sekitar 7 juta barel per hari dialihkan melalui jalur lain, dikirim melalui pipa ke pelabuhan Yanbu di Arab Saudi dan Fujarah di UEA. Kami memperkirakan bahwa karena sebagian pengangkutan laut akan pulih pada Mei, rata-rata gangguan pasokan di kuartal kedua akan sekitar 7,5 juta barel per hari. Rute alternatif ini menjadi lebih rentan terhadap serangan, dan jika terjadi gangguan, harga minyak akan melonjak secara signifikan,” peringatan dari lembaga tersebut.

Seberapa tinggi harga minyak bisa melambung

Jika Selat Hormuz benar-benar ditutup selama berbulan-bulan, misalnya 1–3 bulan, bagaimana dengan harga minyak? Ryan menilai kemungkinan ini sedang, sekitar 30–35%.

“Harga minyak bisa menembus puncak terbaru di $118 per barel, dan kemungkinan akan tetap tinggi di kisaran $120–$150 per barel.” Ia menjelaskan bahwa cadangan minyak yang dirilis IEA hanya mampu menutupi penutupan Selat Hormuz selama 3–4 minggu, sebagai langkah penanganan jangka pendek.

Secara makroekonomi, pada saat itu, harga energi dan biaya pengangkutan akan langsung mempengaruhi inflasi global, yang diperkirakan akan naik 0,5–1 poin persentase. “Pada akhir periode skenario ini, efek inflasi sekunder akan meningkat, dan ekspektasi inflasi bisa mengalami anchoring yang tergelincir.” Ia menyatakan bahwa penutupan Selat Hormuz bisa menyebabkan pertumbuhan PDB global melambat 0,2–0,5 poin persentase, terutama karena kenaikan harga, gangguan rantai pasok, dan ketidakpastian yang memperburuk perlambatan ekonomi.

“Risiko penurunan paling besar akan dihadapi Eropa dan Asia. ECB dan BoE cenderung menaikkan suku bunga, sementara Fed mungkin tetap tidak mengubah kebijakan, yang akan memperbesar risiko perlambatan global.” tambah Ryan.

Dalam hal arus perdagangan, volume pengiriman dari Timur Tengah ke Asia dan Eropa akan menurun secara signifikan, dengan pengurangan ekspor laut sekitar 60–75%, terutama terkait minyak dan LNG.

Selain itu, negara-negara pengimpor energi akan mulai beralih ke sumber alternatif, termasuk peningkatan ekspor minyak dan LNG AS ke Asia dan Eropa sebesar 30–50%, serta peningkatan ekspor minyak dari Brasil ke India dan Eropa sebesar 25–50%.

“Rekonsiliasi jalur perdagangan non-energi tidak akan besar volumenya. Rute mengelilingi Tanjung Harapan akan menambah penundaan pengiriman dan mendorong harga naik lebih jauh,” katanya.

Dalam skenario terakhir, yaitu “penutupan jangka panjang Selat Hormuz,” jika konflik berlangsung lebih dari 6 bulan dan Selat Hormuz tetap tertutup (atau hanya terbuka sebagian) selama berbulan-bulan, kemungkinan ini juga sedang.

Ryan menyatakan bahwa dalam skenario paling pesimis, harga minyak Brent bisa mencapai $150 per barel atau lebih tinggi, dan ekonomi utama akan mengalami stagflasi yang berkepanjangan. Inflasi global bisa meningkat 1,0–1,5 poin persentase, dan efek sekunder akan muncul secara penuh, seperti spiral up-wage-price (kenaikan upah dan harga), kenaikan harga makanan, dan ekspektasi inflasi yang tergelincir.

Ia menyebut bahwa dampak terhadap pertumbuhan akan lebih parah, terutama bagi negara-negara pengimpor bersih minyak (zona euro, Inggris, Asia), yang berpotensi mengalami resesi.

“Bank sentral akan menghadapi dilema: di satu sisi, inflasi meningkat, di sisi lain, risiko perlambatan ekonomi atau resesi. Namun, karena para pejabat memprioritaskan pengendalian inflasi, kemungkinan besar akan terjadi kenaikan suku bunga secara besar-besaran.” tambah Ryan.

Dalam hal arus perdagangan, ekspor energi dari Timur Tengah ke Asia dan Eropa akan mengalami gangguan besar, termasuk ekspor non-energi dari Timur Tengah seperti pupuk ke Asia dan Eropa, serta produk petrokimia, pupuk, plastik, polimer, karet, aluminium, dan logam lainnya ke Brasil dan Afrika. Ekspor elektronik, baterai, dan obat-obatan ke Asia serta ekspor helium dari Qatar ke seluruh dunia juga akan terganggu.

Selain itu, jalur energi alternatif akan berkembang pesat, seperti peningkatan ekspor minyak dan LNG AS ke Asia dan Eropa.

Ryan menjelaskan bahwa jalur perdagangan non-energi juga akan menunjukkan aktivitas yang lebih tinggi, meskipun volumenya terbatas, termasuk peningkatan ekspor pupuk dari AS dan Kanada ke Asia dan Eropa, serta peningkatan ekspor helium dari AS ke Asia dan Eropa.

Ia menambahkan bahwa pihak yang akan diuntungkan adalah industri energi, pertahanan, energi terbarukan, dan pelayaran non-Selat Hormuz di luar kawasan Teluk, sementara yang paling terdampak adalah industri yang padat energi (penerbangan, otomotif, utilitas); industri manufaktur dan petrokimia di Asia akan mengalami tekanan besar, begitu pula industri logistik, pariwisata, dan barang mewah.

“Industri semikonduktor dan perangkat keras AI juga menghadapi risiko: Qatar memproduksi sekitar sepertiga helium dunia, yang merupakan bahan penting untuk pendinginan chip.” katanya.

Laporan dari Oxford Economics menyatakan bahwa dengan masuknya pasokan tambahan dan meredanya gangguan dari kawasan Teluk serta tekanan rantai pasok dan risiko geopolitik di paruh kedua tahun, “kami memperkirakan harga minyak akan kembali turun, dan harga Brent diperkirakan akan berakhir tahun di sekitar $78 per barel. Namun, harga ini lebih tinggi $20 dari prediksi akhir tahun yang kami buat pada Februari.”