¡El índice de Shanghái se mantiene apenas por encima de 3800 puntos! Algunas instituciones advierten: no compren en caída por ahora, esperen a una estabilización

23 de marzo, las acciones de A-shares estuvieron en baja durante todo el día, con una caída significativa en volumen, y los principales índices cayeron más del 3%. 5172 acciones cerraron a la baja, y el volumen de negociación diario aumentó a 2.45 billones de yuanes.

Fuentes consultadas indicaron que la principal razón de la caída del mercado fue la escalada de la tensión entre EE. UU. e Irán, que elevó los precios del petróleo y generó preocupaciones globales de estanflación. La Reserva Federal envió señales hawkish, lo que cambió las expectativas de recortes de tasas, y la liquidez global se contrajo, presionando las valoraciones. Además, las acciones de A-shares habían tenido un aumento previo considerable, y la convergencia en las operaciones cuantitativas junto con la presión de fondos amplificaron la volatilidad del mercado. Se recomienda controlar las posiciones, esperar una estabilización y evitar vender en pánico o realizar compras agresivas.

El índice de Shanghai cayó por debajo de 3800 puntos durante la sesión

Las acciones de A-shares abrieron a la baja y continuaron cayendo en toda la línea. El índice de Shanghai cayó por debajo de 3800 puntos en medio de la sesión, cerrando finalmente con una caída del 3.63% en 3813.28 puntos, perdiendo 143.77 puntos en el día; el índice de la Junta de Innovación (ChiNext) cerró con una caída del 3.49% en 3235.22 puntos; el índice de Shenzhen cayó un 3.76%. El índice de la tecnología de innovación (STAR 50) cayó más del 4%, y el índice de valores de Beijing (Beijing 50) cayó más del 5%. Los índices CSI 300 y SSE 50 cayeron más del 3%.

El volumen de negociación se amplió claramente, con un aumento de 1454 millones de yuanes, alcanzando los 2.45 billones de yuanes. El viernes pasado, las acciones de A-shares mostraron debilidad en la tarde, reflejando preocupaciones de los fondos sobre la incertidumbre del fin de semana. En cuanto al apalancamiento, el sentimiento de refugio también aumentó notablemente. Al 20 de marzo, el saldo de financiamiento y préstamo en las tres principales bolsas de Beijing, Shanghai y Shenzhen bajó a 2.63 billones de yuanes.

El efecto de pérdida de dinero fue evidente, con solo 305 acciones en alza y 38 en límite alcista; 5172 en baja y 133 en límite bajista. En cuanto a las acciones activas, solo 7 tuvieron un volumen de negociación diario superior a 10 mil millones de yuanes, entre ellas Huagong Technology, Zijin Mining, Sungrow, CATL, Zhongji Xuchuang y Suning, que cayeron, mientras que BYD subió más del 4% en contra de la tendencia.

En el mercado, el sector de baterías de cuchilla mostró buen rendimiento, mientras que petróleo y gas natural, química del carbón y gas de lutita tuvieron leves caídas. Los sectores de componentes electrónicos, AI de Zhipu, servicios de ocio cayeron más del 6%.

De los 31 sectores de la clasificación de申万, solo los de carbón y petróleo y petroquímica mostraron ligeras ganancias, mientras que servicios públicos, equipos eléctricos, automóviles y química básica cayeron menos del 3%. Veinte sectores cayeron más del 4%, incluyendo servicios sociales, cuidado de belleza, agricultura, silvicultura, pesca, textiles, electrónica, tecnología de la información y computación, que cayeron más del 6%.

A pesar del aumento en la aversión al riesgo, las acciones de oro y los ETF de oro cayeron significativamente. Los futuros de oro en COMEX continuaron bajando, con una caída cercana al 7% hasta 4258.5 dólares por onza en el momento de la publicación.

Expectativas de política monetaria se vuelven restrictivas

“Hoy el mercado sufrió una gran corrección, y la causa principal sigue siendo el impacto del conflicto entre EE. UU. e Irán”, afirmó Ma Tao, estratega jefe de China Overseas Fund. A medida que la situación en Oriente Medio se deteriora, el mercado teme que los precios internacionales del petróleo puedan mantenerse en niveles altos. Además, la expectativa de inflación en EE. UU. se elevó por el conflicto, y la Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios en la reunión de la semana pasada. Los inversores extranjeros ya anticipan que la Fed probablemente no recortará tasas en todo el año, e incluso consideran posibles aumentos.

Bao Xiaohui, presidente y director de inversiones de Changli Asset, opina que la caída significativa de hoy en las acciones de A-shares se debe principalmente a la expectativa de inflación global en aumento, que ha cambiado la percepción del mercado sobre la política monetaria del banco central. Antes, se esperaba que el ciclo de recortes de tasas globales apoyara las valoraciones; ahora, con la presión inflacionaria en aumento, el mercado teme que no solo no habrá recortes, sino que podría volver a un ciclo de aumento de tasas. La expectativa de política monetaria se ha vuelto restrictiva, lo que eleva los costos de financiamiento y presiona las valoraciones del mercado, generando un ciclo de pánico y presión de fondos que se retroalimentan.

“Irán ha provocado una ‘pánico de estanflación’, afectando a todos los mercados asiáticos. Hoy, las acciones de A-shares están en un estado de pánico extremo, con una fuerte aversión al riesgo y ventas masivas,” analizó Cheng Liang, gerente de fondos de 33 Degrees Capital. La expectativa de que el estrecho de Hormuz se cierre ha elevado el precio del petróleo Brent por encima de 108 dólares, y el mercado ha cambiado rápidamente de una mentalidad de mercado alcista a una de estanflación. Los altos precios del petróleo generan preocupaciones de inflación importada, presionando las valoraciones de las acciones de crecimiento, mientras que las ganancias de las acciones de pequeña y mediana capitalización, especialmente, se están liquidando en masa, generando una avalancha de ventas.

El director general de Tianlang Fund, Chen Jiande, explicó que las principales razones de la caída de hoy en las acciones de A-shares son tres: primero, la prolongación y posible expansión del conflicto en Irán, que reduce la apetencia por el riesgo global; segundo, el aumento previo en las valoraciones, especialmente en acciones temáticas y pequeñas, que requiere una corrección; y tercero, la convergencia en las operaciones de fondos cuantitativos, que ha llevado a una conducta de inversión más homogénea.

El analista de Paimai Wang, Zhang Pengyuan, también explicó a la revista International Financial News que las razones de la caída en volumen son: primero, la intensificación del conflicto en Oriente Medio, que eleva los riesgos geopolíticos y mantiene los precios del petróleo en niveles altos; segundo, el aumento de las preocupaciones por la estanflación, que presiona los activos de riesgo global; el aumento en los precios del petróleo impulsa la inflación mundial y genera temor a un escenario de estanflación, reduciendo las valoraciones de los activos de riesgo. Los metales preciosos y los metales básicos experimentan volatilidad significativa, y las lógicas tradicionales de refugio no funcionan, ya que los fondos se concentran en energía y sectores con altos dividendos. Tercero, la orientación hawkish de la Reserva Federal, que ha reducido las expectativas de recortes de tasas para todo el año. La Fed mantuvo las tasas en la reunión de marzo, elevó las perspectivas de inflación y redujo las expectativas de recortes de tasas para todo el año, incluso considerando posibles aumentos. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense sube, y la liquidez en los mercados de crecimiento con altas valoraciones se contrae, presionando directamente a los sectores tecnológicos y de pequeña capitalización en A-shares. Cuarto, la presión de fin de trimestre y las recompras también amplifican la volatilidad en los sectores en niveles altos.

Según Bimengran, analista de Geshang Fund, la lógica principal de la caída es el impacto externo: la reunión de la Fed en marzo envió señales hawkish por encima de las expectativas, reduciendo las expectativas de recortes de tasas en 2026 de dos a menos de uno, y elevando el rendimiento de los bonos a 10 años al 4.39%. La liquidez en dólares en todo el mundo se ha reducido, lo que presiona los precios de los activos con altas valoraciones, y las acciones tecnológicas de crecimiento en A-shares, que estaban en auge, enfrentan una fuerte presión de venta. Además, la situación en Oriente Medio se ha agravado rápidamente, con riesgos en el estrecho de Hormuz, y el precio internacional del petróleo ha superado los 110 dólares por barril, generando preocupaciones globales de estanflación. Los activos de riesgo en todo el mundo cayeron, con las acciones estadounidenses en la semana pasada en caída libre y los mercados asiáticos debilitándose, y el pánico se ha transmitido rápidamente a las acciones de A-shares. La salida de fondos de inversión extranjera (norte) también ha aumentado la presión de venta, y las emociones internas y la presión de fondos han amplificado la caída.

Tres grandes riesgos a seguir en este momento

El mercado global en caída, con el índice de Shanghai cayendo por debajo de 3800 puntos durante la sesión y con volumen en aumento, con más de 5000 acciones en baja. ¿Qué riesgos hay que tener en cuenta ahora?

“Los 3800 puntos del índice de Shanghai son un soporte psicológico y técnico clave a corto plazo,” advirtió Zhang Pengyuan. Tras esta caída con volumen, hay que estar atento a señales de estabilización con menor volumen, recuperación en el número de acciones en alza y en baja, y flujo continuo de fondos hacia el exterior. Además, la situación en Oriente Medio, los precios del petróleo y las expectativas de la política de la Fed son variables externas que determinarán la fuerza de la recuperación.

“El entorno político interno tiene una alta certeza. La entrada de fondos de largo plazo significa que la probabilidad de una caída sistemática en las valoraciones es baja, y las correcciones serán más estructurales que de tendencia,” aconseja Bimengran. A corto plazo, hay que centrarse en tres riesgos principales:

Primero, la persistencia del conflicto geopolítico. La evolución en Oriente Medio sigue siendo incierta, y si la situación en el estrecho de Hormuz se agrava, los precios del petróleo seguirán subiendo, reforzando las expectativas de estanflación, afectando no solo a los sectores energéticos, sino también a la economía en general, mediante la inflación importada y la reducción de la apetencia por el riesgo, impactando especialmente en sectores cíclicos y de alta valoración.

Segundo, el riesgo de transmisión de la contracción de liquidez. A nivel global, la postura hawkish de la Fed puede mantenerse más allá de lo esperado, con tasas altas por más tiempo, y el rendimiento de los bonos a 10 años en niveles elevados, lo que continuará atrayendo fondos hacia EE. UU., ralentizando o incluso deteniendo la entrada de fondos extranjeros en A-shares, presionando las valoraciones de activos con altas valoraciones.

Tercero, el cambio en la lógica de valoración del mercado. Antes, el mercado de A-shares se basaba en expectativas, con sectores de crecimiento como AI y computación liderando por el tema y las valoraciones; ahora, la lógica de valoración se está desplazando hacia fundamentos, con fondos moviéndose de sectores con altas valoraciones y alta volatilidad a sectores con baja valoración, altos dividendos y fuerte certeza en resultados. Si los informes anuales y trimestrales no cumplen con las expectativas, o si los sectores defensivos superan en resultados, esto reforzará el cambio en la lógica de valoración, aumentando la diferenciación sectorial y la presión de corrección en las acciones en niveles altos, con fluctuaciones emocionales en el mercado.

Para Bao Xiaohui, esta corrección probablemente durará unas dos semanas más. La situación en Oriente Medio aún no está clara, y las incertidumbres externas seguirán afectando al mercado; además, en abril comienza la temporada de informes financieros, por lo que los fondos preferirán esperar los resultados.

Chen Jiande opina que, a corto plazo, las acciones de A-shares seguirán débiles, y el pánico puede llevar a una mayor caída.

“La caída con volumen en un solo día refleja la mayor parte del impulso bajista, pero la recuperación emocional requiere tiempo,” dijo Cheng Liang. Él estima que en el corto plazo el mercado entrará en una fase de consolidación, con el índice oscilando alrededor de 3800 puntos, sin un rebote en V claro. Si la situación en Irán no empeora, podría haber una recuperación técnica, con resistencia en torno a 3860-3880 puntos.

Cómo evitar una estrategia agresiva de compra en la izquierda del mercado

¿Y qué deben hacer los inversores en este entorno?

Chen Jiande recomienda controlar las posiciones, ya que la volatilidad y los movimientos son grandes. En cuanto a sectores, se deben seguir de cerca carbón, petróleo, almacenamiento de energía y otros beneficiados por la subida del petróleo; en cambio, las acciones con altas valoraciones y gran subida previa deben manejarse con cautela.

“Buscar un fondo de estabilización, controlar las posiciones y esperar a que el mercado se estabilice,” aconseja Cheng Liang. La recomendación es mantener una posición del 60%, vender acciones en caída sin fundamentos y centrarse en temas tecnológicos (crecimiento) y energéticos (cíclicos). En concreto, en la parte defensiva: carbón, petróleo, almacenamiento, fotovoltaica, litio y hidrógeno; en la parte ofensiva: AI, semiconductores. No realizar compras en el corto plazo, esperar a que el índice se estabilice y que la situación en Irán se calme (por ejemplo, negociaciones), antes de considerar una estrategia de compra en la izquierda del mercado.

Zhang Pengyuan afirma que los inversores deben priorizar la estabilidad, controlar el riesgo y evitar estrategias agresivas en la caída, esperando señales claras de estabilización para participar gradualmente. Las acciones de crecimiento y sectores con alta elasticidad, que tuvieron altas valoraciones, aún enfrentan presión de valoración y fondos, por lo que la estrategia debe centrarse en aprovechar las rebotes para optimizar la estructura, en lugar de comprar en pánico o seguir vendiendo en masa. A medio plazo, la asignación debe centrarse en “protección + certeza + crecimiento ajustado.”

“Las acciones tecnológicas en niveles altos y las de pequeña capitalización enfrentan riesgos de ajuste, y el conflicto entre EE. UU. y Irán puede actuar como catalizador,” aconseja Ma Tao. Recomienda mantener cautela en el corto plazo, reducir la exposición al riesgo y enfocarse en blue chips de crecimiento en niveles bajos, acciones con altos dividendos y consumo estable. Se recomienda prestar atención a sectores como energía, telecomunicaciones, infraestructura, turismo, alimentos y bebidas, comercio minorista, manufactura avanzada, sustitución nacional, AI y farmacéutica.

Bimengran señala que el mercado actual está en una fase de liberación de riesgos y cambio de estilo, con una posición de riesgo controlada entre 30% y 50%, reservando efectivo para esperar señales de estabilización. La estrategia de protección consiste en seleccionar fondos defensivos con altos dividendos y recursos energéticos, como carbón, energía eléctrica y servicios públicos, que sean de bajo valor, altos dividendos y con flujo de caja estable, adecuados para el entorno de refugio; a medio plazo, centrarse en sectores con resultados sólidos, como energía, almacenamiento, semiconductores y materiales.

“Operar con prudencia, mantener el control del riesgo y evitar transacciones frecuentes,” concluye Bao Xiaohui. La caída rápida de hoy es en esencia una limpieza del mercado, que elimina posiciones y malas noticias, y una vez que pase el pánico, el mercado se recuperará gradualmente. La clave para los inversores en este momento es mantener la calma y no dejarse llevar por el pánico.