【看新股】Chinese Online Hong Kong Stock IPO: Performance Under Pressure During New Business Expansion Period, Multiple Executives Plan to Reduce Holdings

Dikutip dari: Xinhua Finance

Xinhua Finance Beijing, 24 Maret - Baru-baru ini, China Online Group Co., Ltd. mengajukan prospektus penawaran umum perdana (IPO), dengan rencana pencatatan di papan utama Hong Kong Stock Exchange, dan Citigroup bertindak sebagai penjamin emisi eksklusifnya.

China Online adalah perusahaan penerbitan digital pertama yang terdaftar di pasar A-shares, dengan bisnis utama meliputi literatur daring dan bisnis terkait, serial pendek dan produk turunan IPO, dan lain-lain. Berdasarkan laporan kinerja terbaru, perusahaan memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan pada tahun 2025 akan mengalami kerugian antara 580 juta hingga 700 juta yuan, yang merupakan peningkatan kerugian dibandingkan tahun sebelumnya.

Dalam rangka IPO di Hong Kong ini, China Online berencana mengumpulkan dana untuk pengembangan dan peningkatan teknologi AI, pelunasan sebagian pinjaman bank dan pinjaman lainnya, dan lain-lain.

Periode ekspansi bisnis baru menekan kinerja

Didirikan pada tahun 2000, China Online kemudian terdaftar di ChiNext Board Shenzhen pada Januari 2015, menjadi perusahaan penerbitan digital pertama yang terdaftar di pasar A-shares. Perusahaan adalah platform hiburan digital berbasis AI terkemuka, yang utama menyediakan konten literatur daring di dalam negeri dan serial pendek di luar negeri.

Menurut data dari Frost & Sullivan, berdasarkan pendapatan tahun 2024, China Online menempati posisi ketiga dalam pasar konten berbasis hak cipta di pasar literatur daring China, dengan pangsa pasar sebesar 1,6%; di platform serial pendek luar negeri, perusahaan menempati peringkat kedelapan berdasarkan pendapatan September 2025, dan peringkat kedua berdasarkan pengguna aktif bulanan selama tujuh bulan pertama setelah peluncuran.

Gambar 1: Data keuangan China Online

Menurut prospektus, kinerja perusahaan dalam beberapa tahun terakhir mengalami tekanan. Pada tahun 2023, 2024, dan sembilan bulan pertama tahun 2025, pendapatan China Online masing-masing sebesar 1,409 miliar yuan, 1,159 miliar yuan, dan 1,011 miliar yuan. Pada periode yang sama, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang ekuitas perusahaan masing-masing sebesar 89,437 juta yuan, -243 juta yuan, dan -520 juta yuan.

Berdasarkan laporan kinerja tahun 2025, perusahaan memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan pada tahun 2025 akan mengalami kerugian antara 580 juta hingga 700 juta yuan, yang merupakan penurunan sebesar 139% hingga 188% dibandingkan tahun sebelumnya. China Online menyatakan bahwa perusahaan sedang berada di tahap penting ekspansi skala bisnis luar negeri, dan untuk mempertahankan keunggulan kompetitif, perusahaan secara besar-besaran meningkatkan investasi promosi. Karena bisnis terkait masih dalam tahap investasi, biaya terkait dalam jangka pendek tidak dapat sepenuhnya ditutup oleh pendapatan, sehingga menyebabkan kerugian besar pada tahun 2025.

Pendapatan serial pendek dan produk turunan IP meningkat lebih dari 60% secara YoY

Bisnis inti China Online meliputi literatur daring dan bisnis terkait, serial pendek, dan produk turunan IPO.

Menurut prospektus, selama tiga kuartal pertama tahun 2025, pendapatan dari literatur daring dan bisnis terkait sekitar 480 juta yuan, sedikit menurun dibandingkan tahun sebelumnya, dan menyumbang sekitar 47,5% dari total pendapatan.

Gambar 2: Struktur pendapatan China Online

Karena persaingan di pasar domestik yang ketat dan pergeseran strategi ke bidang serial pendek kelas atas di dalam negeri, pendapatan dari serial pendek dan produk turunan IP China Online menunjukkan tren penurunan dari 2023 hingga 2024. Didukung oleh pertumbuhan bisnis serial pendek luar negeri, peningkatan pendapatan dari pembagian hasil serial pendek kelas atas bekerja sama dengan Hongguo, serta peningkatan pendapatan dari produk turunan IP terkait “Luo Xiaohei”, selama tiga kuartal pertama tahun 2025, pendapatan dari bisnis ini mencapai 474 juta yuan, meningkat 62,9% YoY, dan pangsa pasar meningkat menjadi 46,9%.

Per 30 September 2025, konten digital China Online telah menjangkau pengguna di lebih dari 177 negara dan wilayah di seluruh dunia. Pada tahun 2023, 2024, dan sembilan bulan pertama tahun 2024 dan 2025, pendapatan dari pasar luar negeri masing-masing menyumbang 9%, 25,9%, 25,9%, dan 40% dari total pendapatan.

Beberapa eksekutif berencana mengurangi kepemilikan saham

Kelompok pemegang saham terbesar tunggal China Online meliputi pendiri Tong Zhilei dan dana Xuan Yuan Yuan Ding No. 6 Fund. Hingga tanggal terakhir yang memungkinkan, kelompok pemegang saham terbesar tunggal dapat menjalankan hak suara sekitar 13,69% dari total saham perusahaan.

Gambar 3: Struktur kepemilikan saham China Online

Menjelang IPO, beberapa eksekutif China Online telah mengumumkan rencana pengurangan saham. Pada 3 Februari, perusahaan merilis Pengumuman Pengungkapan Awal Rencana Pengurangan Saham oleh Direksi dan Manajemen Senior. Berdasarkan pengumuman tersebut, Direktur Zhang Fan, Wakil Direktur dan Wakil General Manager Xie Guangcai, Chief Operating Officer Yang Ruizhi, serta Wakil General Manager, Sekretaris Dewan, dan Direktur Keuangan Wang Jingjing, karena kebutuhan dana pribadi, berencana mengurangi saham perusahaan melalui penawaran terbatas atau transaksi besar, dengan jumlah saham yang akan dikurangi masing-masing sebesar 25% dari total saham yang mereka miliki.

Sebelumnya, pada November 2025, China Online mengumumkan bahwa proporsi saham yang dimiliki oleh pemegang saham utama Shenzhen Litong dan Shanghai Yuewen secara gabungan menurun dari 8,98% menjadi 6,991%, dan rencana pengurangan saham tersebut telah selesai dilaksanakan.

Dalam rangka IPO di Hong Kong ini, China Online berencana mengumpulkan dana untuk pengembangan dan peningkatan teknologi AI guna memperkuat kemampuan penciptaan dan distribusi konten, membangun ekosistem serial pendek luar negeri, memperkuat ekosistem konten, serta melunasi sebagian pinjaman bank dan pinjaman lainnya dalam satu tahun ke depan, serta untuk modal kerja dan penggunaan umum perusahaan.

【Berita Saham Baru】adalah program yang dikembangkan bersama oleh Xinhua Finance dan Bread Finance, yang berfokus pada analisis saham baru dan saham perusahaan baru yang baru listing. Xinhua Finance adalah platform informasi keuangan nasional yang dibangun oleh Xinhua News Agency, mencakup pasar saham global, pasar valuta asing, dan pasar obligasi, serta menyediakan layanan informasi keuangan yang otoritatif, profesional, dan komprehensif.