エネルギーギャップが世界の成長に与える影響

美伊伊戦争が勃発した後、世界のエネルギー輸送量の約5分の1を担うホルムズ海峡は、史上初めてほぼ完全に封鎖された。米国時間4月1日夜、トランプは米国民に向けてスピーチを行い、戦争の勝利が目前だと述べる一方で、イランへの攻撃はなお2〜3週間継続するとした。また、米軍の地上部隊が正式に参戦するかどうかについては明確にしていない。この発表はなお多くの疑問を残すものの、ホルムズ海峡がまもなく再び開く可能性は、再度低下するだろう。海峡の封鎖期間が長引くにつれ、市場の関心は戦争から、エネルギーや重要物資の不足、サプライチェーン、そして市場参加者のキャッシュフローの脆弱性へと一部移っていく。本稿では、3つのシナリオにおけるエネルギー不足が世界の成長に与える影響と「損失の分配」を論じる。すなわち、海峡が比較的早く再開する（楽観シナリオ）、海峡が3〜4か月封鎖される（中立シナリオ）、そして封鎖期間がさらに長期化する（リスクシナリオ）である。市場の価格付けは楽観と中立の間に位置しており、世界の成長は大きく攪乱されるものの、なお拡大を維持するとみられる。しかし、もし海峡が長期にわたって封鎖される、あるいは中東のエネルギー関連インフラが大きな打撃を受けるという悲観シナリオが実現すれば、世界の景気後退（リセッション）が起きる確率は上昇する。

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