中期流動性加量投放 中央銀行が5000億元のMLFオペレーションを実施

出典：経済参考報

3月24日に中国人民銀行が公表した2026年3月の中期貸借ファシリティ入札公告に基づき、銀行システムの流動性を十分に保つため、2026年3月25日、中国人民銀行は固定数量・利率入札・複数の価格帯での落札方式により、5000億元のMLF（中期貸借ファシリティ）オペレーションを実施し、期間は1年です。

今年3月には4500億元のMLFが満期を迎えるため、3月のMLFは純投資が500億元になることを意味します。

聯合信用のチーフエコノミストである董希淼氏は、今回のオペレーションは今年以来、中央銀行が中期の流動性に対して「増量」投資する傾向を継続していると述べています。特に、今月の買い取り方式のリバースレポ・オペレーションが2度縮小した後、この措置は市場に対し流動性の安定維持（維稳）の明確なシグナルを伝え、流動性が締まり得るとの市場の懸念を払拭するものとなっています。

東方金誠のチーフ・マクロ分析官である王青氏も、2026年の新規の地方政府債務上限が事前に配分されたうえで、今年の政府債券の資金調達規模が再び過去最高を更新することを踏まえると、3月およびその後しばらくの間、政府債券の発行規模は高水準にとどまり続けることになります。さらに、2025年10月の5000億元の新型政策性金融ツールはすでに投下し終えており、今年3月にはさらに8000億元の新型政策性金融ツールの発行も発表しました。主に有効な投資の拡大に用いられます。これらの要因はすべて、3月およびその後の期間における銀行の付随融資の大規模な投下を引き続き後押しし、次に政策性金融債の発行も明らかに増量される見通しです。

「以上はいずれも一定の程度で資金繰りの引き締め効果をもたらします。これにより、中央銀行は各種の政策ツールを組み合わせ、継続的に市場へ中長期の流動性を注入し、資金繰りを安定かつ十分な状態に保つ必要があります。これは財政政策と金融政策が協調して力を発揮するという具体的な一例でもあります」と王青氏は述べました。

将来を見据えて、董希淼氏は、金融政策は「経済の安定的な成長を促進すること」と「物価の妥当な回復を後押しすること」を重要な考慮事項とするだろうと見ています。これは、中央銀行が現在の市場環境を密接に注視しており、適度に緩和的な金融環境によって社会の期待を修復し、景気の回復をより良い方向へ導き、経済成長と物価水準の動学的なバランスを実現したいと考えていることを示しています。

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責任編集：秦藝