Зменшення обсягів падіння, як буде рухатися А-корпоративний ринок після свят?

Купувати акції треба дивитися аналітичні звіти аналітиків «Jin Qilin» — авторитетно, професійно, своєчасно, комплексно — допоможіть вам розкрити потенційні теми та можливості!

Джерело: International Finance News

3 квітня, A-акції знизилися на зменшених обсягах; обсяг торгів упав нижче 1,7 трлн юанів, 4746 акцій завершили день у мінусі. У розрізі секторів лише зв’язок і електроніка закрилися з приростом; решта секторів закрилися в мінус, а сектор електроенергетичного обладнання очолив падіння.

Опитані зазначили, що кошти насамперед непокояться через ескалацію геополітичних конфліктів за час святкового періоду Цінмін у надрах моря, а також через зростання міжнародних цін на нафту, яке може підштовхнути глобальну інфляцію, тож настрої уникнення ризику домінують. Тому бездумне «докуповування на дні» або повне «виходження» є недоречним: радять почекати після свят, доки стане яснішим обсяг торгів і зовнішнє середовище, перш ніж робити висновки. Після свят варто стежити за показниками на кшталт обсягу торгів: якщо з’явиться стабілізація на мінімальних обсягах, можлива слабка відновлювальна ринкова динаміка; якщо ж проб’ють ключову підтримку, то потенційно буде подальше «промивання» вниз.

Обсяг звузився до 1,67 трлн юанів

Останні два торгові дні перед святом Цінмін ринок A-акцій продовжував знижуватися. Сьогодні, коли настрої уникнення ризику домінували через відпустку, ринок знижувався на зменшених обсягах, а протягом дня показники були пригніченими. За індексами: індекс Shanghai Composite завершився падінням на 1% до 3880,1 пункту, ChiNext впав на 0,73% до 3149,6 пункту, Shenzhen Component знизився на 0,99%. Падіння CSI 300 та SSE 50 не перевищувало 1%, Nasdaq? Tech 50 ледь знизився, а Small? 50 впав більш ніж на 2%.

Настрої уникнення ризику у грошових потоках є дуже сильними, а активність торгів помітно охолола. Денна сума угод порівняно з попереднім торговим днем скоротилася на 188,9 млрд юанів і становила 1,67 трлн юанів, встановивши новий мінімум з 2026 року. Востаннє, коли сума угод впала нижче 1,7 трлн юанів, це було ще в жовтні та грудні минулого року.

Ефект «втрати грошей» на ринку був очевидним: за весь день 4746 акцій завершилися падінням, серед них 41 акція закрилася на ліміті зниження; лише 716 акцій закрилися зростанням, а 38 — на ліміті зростання. Сьогодні три акції-лідери концепції CPO — «Yizhongtian» («Іцзі Чжунтянь», у складі: 中际旭创、 新易盛、 天孚通信) — мали денну суму угод понад 17k юанів і всі завершилися зростанням. Щодо сектору обладнання для електроживлення: падіння у «Ningde Times» та «Sungrow» перевищило 3%.

На табло: модулі оптичного зв’язку та оптоелектронні компоненти зміцнилися; виробники електронного обладнання та електронні компоненти злегка підросли, але обладнання для електроживлення, батареї «Qilin», газ і мікрокапи суттєво впали.

З 31 галузі першого рівня за Шеньвань лише сектор зв’язку відкрився зростанням і продовжив рух угору: «Dekeli» закрилася на ліміті зростання «20cm», а також на ліміті зростання закрилися «Huiyuan Communication», «Shijia Technology», «Zhongci Electronics» і «Tongyu Communications». Сектор електроніки також ледь червоний: «Chin-sha ship special gas» і «Yitian Shares» закрилися на ліміті зростання «20cm», «Tengjing Technology», «Mideka», «Guangpu Shares» і «Jiangfeng Electronics» виросли більш ніж на 10%, «Yashi Guang» і «Fujing Technology» закрилися на ліміті зростання.

Понад 2% падали 13 секторів: серед них найсильніше падали аграрно-тваринницький сектор і сектор електроенергетичного обладнання; також відкотився медико-біологічний сектор, який останнім часом показував непогані результати.

«Сьогодні секторна диференціація: за цим — структурне переформатування портфеля коштами». Про це журналістам《International Finance News》розповів керівник відділу досліджень фонду «Ge shang» Бій Маньцзюань (毕梦姌). Це відображає, що розбіжності між учасниками ринку щодо акцій з високими оцінками та перспективами зростання посилюються. З огляду на показники секторів, частина коштів і далі активно шукає траєкторії з високою інтенсивністю попиту й високою визначеністю; у сегменті технологічного зростання настрої відносно жвавіші. Водночас електроенергетичне обладнання, аграрно-тваринницький сектор, вугільна промисловість тощо слабкі — що відображає тиск на традиційні галузі та галузі з високими оцінками й траєкторіями зростання. У цілому видно, що кошти переходять від високорівневих тематичних і циклічних секторів до «жорстких» технологій з низькою оцінкою та високою визначеністю. Більшість інших секторів падають — по суті це оборонний відхід через настрої уникнення ризику, а не істотне погіршення фундаментальних показників галузі.

Перед святами настрої уникнення ризику були сильними

«Сьогодні A-акції знижувалися на зменшених обсягах і падали практично всюди; ключова логіка — домінування настроїв уникнення ризику напередодні свят». Голова «Longying Fuze Asset» Тун Дієй (童第轶) проаналізував для《International Finance News》: ринок демонстрував одночасне падіння за ціною й обсягом, настрої явно були обережні й пригнічені; обсяг торгів звузився до рівня нижче 1,7 трлн юанів, що відображає ментальність учасників: вони свідомо скорочують позиції й не хочуть тримати їх на свята. Конкретні основні причини падіння — три: по-перше, відсутність «northbound» коштів через закриття бірж у Гонконзі; по-друге, вихід коштів у готівку перед довгими вихідними; по-третє, занепокоєння інвесторів щодо невизначеності на кшталт змін у регіональних геополітичних ситуаціях у Середньому Сході під час відпустки — через що обирають режим очікування. Секторальна картина демонструє крайній розрив: «оборонність та несприйнятливість до удару» поряд із рисами «вбивства росту в циклах» було дуже виразно.

Керівник фонду «Gekko Capital» Чжан Сяодун також пояснив: триденні біржові канікули Цінмін, кошти турбуються, що за час свят посилиться міжнародна геополітична напруга та зростання цін на нафту підштовхне глобальну інфляцію — через що домінують настрої уникнення ризику; плюс занепокоєння щодо того, що результати компаній не виправдають очікувань, призвело до зниження індексів протягом дня на зменшених обсягах. Наразі ринок знижує схильність до ризику у торгівлі, стиль інвестування — обережний, а торговельні настрої ще на етапі відновлення.

Генеральний директор фонду «Shangyi Fund» Ван Чжэн проаналізував: сьогодні A-акції подали складні сигнали. З одного боку, обсяг торгів продовжує звужуватися, а тиск продажів напередодні свят концентровано «випустили», що відповідає історичній закономірності «мінімум обсягу — щоб побачити ціну» та «після свят — обсяг підростає, і відновлення стає можливим»; у короткостроковій перспективі панічні настрої вже частково «перетравлені». З іншого боку, коли понад 4700 акцій падали повсюдно, але при цьому на зменшених обсягах, це означає, що позабіржові кошти не поспішають підбирати, ринку бракує чіткої «головної лінії»; додатково накладається невизначеність геополітики на свята, через що дно назвати «очевидним» важко.

Старший дослідник «Qingdao Anzhi Investment» Чэн Тяньцюн (程天燚) також розповів: напередодні свят A-акції демонстрували уникнення ризику плюс корекцію на зменшених обсягах; це головним чином спричинено посиленням міжнародної геополітичної волатильності та зниженням схильності ринку до ризику; додатково після попереднього відскоку не вистачає нових позитивних каталізаторів, а також немає чіткої провідної «лінії» зростання. Настрої спостерігачів серед учасників сильні: сума угод впала нижче 1,7 трлн юанів, а риси «перетягування запасів» (торгівля на залишках) очевидні.

Бій Маньцзюань зазначив: попит на утримання коштів напередодні свят домінує, а ліквідність тимчасово стискається. Під час коротких свят Цінмін ринок стикається з багатьма невизначеностями, включно з коливаннями зовнішніх ринків, потенційними змінами у політиці тощо; інвестори загалом застосовують обережні стратегії, свідомо зменшуючи великі угоди, щоб уникнути ризиків свята. Наразі торговельні настрої опустилися до етапного мінімуму, ринку властиві загальна пригніченість і структурна диференціація. Ментальність інвесторів змістилася від попереднього активного оптимізму до обережного очікування, однак на ринку не було проявів крайньої ірраціональної розпродажної паніки, тож зниження індексів є відносно контрольованим.

Після свят можуть спочатку «промацати» низ, а потім коливатися

Перш за все — як рухатиметься A-акційний ринок після свят? Які ринкові чинники треба врахувати?

Тун Дієй (童第轶) прогнозує: після свят ринок A-акцій спочатку торкнеться дна, а потім коливатиметься. У перший торговий день після свят (7 квітня) потрібно особливо спостерігати за двома речами: по-перше, ефективність підтримки біля 3870 пунктів; по-друге, чи відновиться обсяг торгів і чи повернуться «northbound» кошти. Якщо на мінімальних обсягах з’явиться стабілізація, можлива слабка корекція/відновлення; якщо ж проб’ють підтримку, то може бути подальше поглиблення зниження. Крім того, треба стежити за трьома ключовими факторами: по-перше, зовнішня обстановка, прогрес у ситуації на Близькому Сході (7 квітня — ключовий момент) та її вплив на глобальні ризик-апетити; по-друге, внутрішня ліквідність — операції Народного банку Китаю у відкритому доступі та зміни в грошовому середовищі наприкінці кварталу; по-третє, підтвердження фундаменталом: у квітні починається щільне розкриття квартальних звітів (1 квартал), і «якість» прибутків стане новою головною лінією ринку.

Чэн Тяньцюн (程天燚) прогнозує: після свят з великою ймовірністю збережеться режим коливань і «змішаної» стабілізації, поки зовнішня невизначеність не послабшає і кошти після відпустки не повернуться; тоді ринок має шанс повернутися до висхідного коливального тренду. Вітчизняні фундаментальні показники та підтримка політики доволі сильні, а геополітичні збурення в основному впливають на короткострокові настрої. Інвесторам варто зосередитися на закордонній ситуації, сигналах внутрішньої економіки та політики; у позиціонуванні варто триматися принципу стабільності: приділити увагу напрямам, пов’язаним з енергетикою та інфляцією, а також відстежувати можливості надмірного падіння з подальшим відскоком у сильних секторах на кшталт зв’язку й електроніки та в секторах росту на кшталт електроенергетичного обладнання.

«Останній день перед святами — зменшення обсягів і падіння: там змішані сигнали уникнення ризику й реальний тиск продажів. Бездумно «докуповувати» або «повністю виходити» не можна; радять зачекати, доки після свят стане ясною і ліквідність (обсяг), і зовнішнє середовище, перш ніж робити висновки». Ван Чжэн (王峥) прямо сказав: що стосується поведінки A-акцій після свят, то якщо обсяг торгів помірно зростатиме і індекс «встане» біля підтримки, поточна позиція може стати етапним дном; якщо ж обсяг і далі звужуватиметься або під час відпустки трапиться «чорний лебідь», цикл корекції може розтягнутися.

З урахуванням характеристик ринку напередодні свят, макросередовища та ключових факторів впливу Бій Маньцзюань прогнозує: у короткостроковій перспективі ринок демонструватиме коливальне відновлення; у середньостроковому — відбудеться повернення до фундаментальних показників, а структурні можливості стануть основними; надмірно песимістичним бути не потрібно, але й потенційні ризики ігнорувати не варто. Основні змінні траєкторії ринку після свят зосереджені на п’яти напрямах: макроекономіка, політичні дії, розкриття прибутків, зовнішнє середовище та потоки капіталу.

Керівник фонду «Rongzhi Investment» Ся Фэнгуан (夏风光) зазначив: перед довгими вихідними Цінмін настрої уникнення ризику домінували, тож «залишитися осторонь і спостерігати» обрали багато інвесторів. Оскільки ситуація навколо Ірану поступово розвивається, імовірність неконтрольованої війни вже базово невелика, але глибинні суперечності навряд чи швидко вирішаться — для більшості людей очікування полягає у тривалому «застої». Поки немає чітких сигналів входу, наростити позиції з настроями «покупки на ринку» не дуже хочеться — обережність є головним трендом ринку. За поточними прогнозами ROE для блакитних фішок, представлених індексом CSI 300, може зрости двозначними темпами; корекція ринку — це момент, коли терплячий капітал може зважено заходити. Навіть якщо на фоні зовнішніх шоків трапиться короткострокове різке падіння, це може стати «золотою ямою».

Як формувати портфель і тримати позиції

Після свят ринок усе ще матиме вплив факторів невизначеності, і нині триває період розкриття результатів, тож інвесторам при управлінні позиціями потрібно звернути увагу на які ризики та як планувати напрямки секторів?

«Зараз варто контролювати частку в портфелі, а захист — головний пріоритет». Тун Дієй радить працювати з низькою вагою, уникати акцій високорівневих тематичних ідей. У структурному розподілі можна звернути увагу на нафто- і газовий сектор, енергетику (гео-премія), медицину (захисні атрибути), а також банки з високими дивідендними виплатами — як напрямки для уникнення ризиків. Щодо моменту входу: радять після свят почекати правостороннього сигналу, коли ринок покаже розширення обсягів і стабілізацію, а тоді розглянути поступове формування позицій у якісних акціях зростання, що мають прогноз прибутку (1 квартал) та адекватну оцінку.

«Зараз інвесторам слід звернути увагу на ризики, зокрема: значні підйоми в попередній фазі, завищена оцінка та розбіжності в очікуваннях щодо 1 кварталу. Слід остерігатися, що частина інструментів може не виправдати очікування по прибутках і спричинить відтік капіталу». Чжан Сяодун нагадує: інвестори можуть зменшувати частку в акціях високорівневих тематичних напрямів і нарощувати частку у секторах з низькою оцінкою, а також у циклічних і дивідендних напрямках з високими виплатами, щоб знизити коливання портфеля; можна застосувати стратегію «бульдога» (в форматі «жиле/спис»): атакувати основною технологічною лінією (AI, напівпровідники) (при цьому можна трохи знизити частку), як оборону — тримати напрями з нової енергетики, кольорових металів, енергетики, і паралельно відстежувати активи з високими дивідендними виплатами (електроенергетика, страхування тощо) як хедж від коливань.

Щодо позицій: Бій Маньцзюань радить одночасно контролювати ризик і вловлювати структурні можливості, уникаючи гонитви за ціною та «купівлі на вершині» з подальшим продажем. Розміщення по секторах має фокусуватися на головній лінії та уникати зон із підвищеним ризиком: по-перше, «жорстка» технологічна головна лінія з сильною визначеністю в прибутках; по-друге, захисна головна лінія «redli» (дивідендні/доходні стратегії), яку можна вибрати, щоб уникати ризиків волатильності ринку та отримувати стабільні доходи; по-третє, головна лінія «розвороту з труднощів», щоб скористатися можливостями відновлення оцінок.

		Оголошення Sina: це повідомлення є репостом із партнерських ЗМІ Sina; Sina.com публікує цей матеріал з метою передати більше інформації та не означає, що підтримує його позиції чи підтверджує описані відомості. Вміст статті надано лише для довідки і не є інвестиційною порадою. Інвестори діють на власний ризик.

Надзвичайно багато новин і точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Ян Хунбо