لقد بدأت أتابع أسهم شركات البناء السكني مؤخرًا وهناك بالفعل بعض الأسس المالية المثيرة للاهتمام التي قد يغفل عنها معظم الناس.

إذن، إليك الأمر - لدينا نقص هائل في المنازل المتاحة منذ أكثر من عقد من الزمان. السكان استمروا في النمو لكن البناء لم يواكب ذلك، مما خلق أزمة عرض غريبة. حتى مع ارتفاع أسعار الفائدة وتكاليف العمالة المتزايدة، ظل الطلب على المنازل الجديدة قويًا إلى حد ما. هذا هو السياق الذي تحتاج إلى فهمه.

ما لاحظته هو كيف تتكيف الشركات الكبرى في هذا القطاع. شركات مثل D.R. Horton، PulteGroup، KB Home، Meritage Homes و M/I Homes تمكنت من التنقل في هذا البيئة من خلال موازنة مشاريع البناء الخاصة بها مع نماذج البناء حسب الطلب. كما أنهم أصبحوا أكثر ذكاءً في التحكم في التكاليف - تصميم المنازل بشكل أكثر كفاءة، تثبيت أسعار المواد، والتخطيط الاستراتيجي لمواقع البناء.

واحدة من الاتجاهات التي كانت فعالة جدًا هي برامج تخفيض أسعار الرهن العقاري. بشكل أساسي، تقدم هذه الشركات تخفيضات مؤقتة على المعدلات لتعويض شعور العملاء بأن أسعار الرهن العقاري الحالية قاسية جدًا. وهي تعمل كأداة تسويقية لتحريك المخزون.

الآن، وضع الاحتياطي الفيدرالي كان بمثابة عائق. لقد حافظوا على أسعار الفائدة في نطاق 5.25-5.5% منذ أغسطس 2023 وعلى الرغم من الإشارات السابقة حول خفضها، أوضح جيروم باول أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم لخفض المعدلات. هذا ليس مثاليًا لصناعة حساسة للفائدة مثل البناء السكني، لكن السوق تكيفت.

صورة التقييم على أسهم شركات البناء السكني جذابة جدًا الآن. الصناعة تتداول عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية قدرها 10.22 مقارنة بـ 22.01 لمؤشر S&P 500. على مدى العام الماضي، تفوقت أسهم شركات البناء السكني على السوق الأوسع - بزيادة 26% مقابل 25.1% لمؤشر S&P 500. تصنيف صناعة Zacks يضع هذه الشركات في المرتبة #106، مما يجعلها ضمن أعلى 42% من الصناعات.

بالنسبة للأسماء الفردية: شركة KB Home قفزت بنسبة 40.9% خلال العام الماضي وتقع في المرتبة رقم 2 حسب تصنيف Zacks. شركة D.R. Horton أنجزت مبيعات تقارب 94,000 منزل خلال 12 شهرًا حتى مارس 2024 وارتفعت بنسبة 18.8%. شركة M/I Homes زادت بنسبة 49.6% مع وجود طلبات مؤجلة قوية تدعم الإيرادات المستقبلية. شركة PulteGroup حققت نموًا بنسبة 14% على أساس سنوي في الطلبات الصافية وبلغت هامش الربح الإجمالي القياسي في الربع الأول عند 29.6%. شركة Meritage Homes حققت معدل تحويل طلبات مؤجلة بنسبة 138% وتقوم بخطوات ذكية تركز على المشترين من مستوى الدخول.

الفرصة الحقيقية التي أراها هي أن أسهم شركات البناء السكني لا تزال تتداول بخصم نسبته إلى إمكاناتها النموّية. تقديرات الأرباح تم تعديلها صعودًا - حيث ارتفعت الصناعة من 11.63 دولار إلى 11.98 دولار للسهم لعام 2024 منذ مارس. هذا الزخم الإيجابي في التعديلات يشير إلى أن المحللين يزدادون ثقة في المجموعة.

لكن التحديات حقيقية - نقص العمالة مستمر، وتوافر الأراضي محدود، والقدرة على التحمل لا تزال مشكلة للمشترين. لكن النقص الهيكلي في المنازل لن يختفي في أي وقت قريب، مما يدعم بشكل مستمر الحالة الأساسية لشركات البناء.

إذا كنت تنظر إلى أسهم شركات البناء السكني الآن، فإن مخاطر ومكافآت الاستثمار تبدو معقولة بالنظر إلى التقييمات وديناميكيات العرض. من المفيد مراقبتها إذا كنت تبني محفظة تتضمن تعرضًا دوريًا.