He estado investigando el espacio minorista últimamente y, honestamente, hay algunas oportunidades realmente sólidas que se están pasando por alto en este momento. La mayoría de la gente se fija en la tecnología, pero si miras más de cerca las empresas minoristas reales con ventajas competitivas genuinas, los retornos pueden ser bastante interesantes.

Amazon es la obvia, pero vale la pena revisitarla. Lo que me llama la atención no es solo el dominio del comercio electrónico, sino el apalancamiento operativo que está entrando en juego. Han pasado años construyendo esta enorme red logística y ahora están desplegando más de un millón de robots coordinados por IA para maximizar la eficiencia. Lo viste en el cuarto trimestre cuando el ingreso operativo en Norteamérica saltó un 24% con solo un 10% de crecimiento en ventas. Ese es el tipo de expansión de margen que se acumula con el tiempo. Mientras tanto, AWS está acelerando con un crecimiento del 24% en el último trimestre y están aumentando mucho el capex para los centros de datos de 2026. Así que tienes una empresa minorista que también está generando dinero con los servicios en la nube.

MercadoLibre es la que creo que la mayoría de la gente pasa por alto. Llámalo el Amazon de América Latina y la gente asiente, pero la ejecución aquí es realmente impresionante. Han estado creciendo los ingresos más del 30% cada trimestre durante unos siete años seguidos; el último trimestre alcanzó el 45%. La ventaja logística sobre Amazon en esa región es real, y están usando IA para aumentar los ingresos por publicidad y atraer mejores comerciantes a la plataforma. Pero aquí está lo que lo hace interesante como empresa minorista: su negocio fintech es enorme. Mercado Pago pasó de ser solo una herramienta de pago a una plataforma completa de servicios financieros que atiende a millones de usuarios no bancarizados. Los usuarios activos mensuales siguen aumentando, los activos bajo gestión crecen, la adopción de tarjetas de crédito se acelera. La acción ha bajado porque están en modo inversión, lo cual, honestamente, parece una oportunidad de compra.

Luego está Chewy. Este es un poco subestimado en términos de lo que representa. Tienes una empresa minorista con características realmente defensivas: el 80% de las ventas provienen de clientes con suscripciones automáticas que gastan casi $600 anualmente. Esa es una ingresos pegajosos. Pero no solo es defensivo, también están creciendo las ventas un 8.4% y expandiendo los márgenes a través de su negocio de publicidad, membresías pagadas y productos de marca propia. Cotiza a 16.5 veces las ganancias futuras, y el mercado realmente no está dando crédito a la combinación de crecimiento y apalancamiento operativo que han construido. Para una empresa minorista en este entorno, esa valoración es bastante atractiva.

Lo que une a estos tres es que no solo mueven volumen, sino que todos encuentran formas de mejorar la economía por unidad y los márgenes mientras escalan. Esa es la historia minorista a la que vale la pena prestar atención en 2026.