AIについて人々が純粋にソフトウェアやチップの話として語り続けていることについて考えていたのですが、正直なところ、インフラの側面が実は誰も十分に議論していない大きなポイントかもしれません。

例えばキャタピラーを例にとると、はい、多くの人はCATと聞くと黄色い建設機械を思い浮かべますが、実際にはもっと多くのことが起きています。この会社は今、非常に興味深い立ち位置にいます。

まず、明らかな建設の側面です。企業は生産を国内に戻しており、工場や施設があちこちにあります。データセンターも驚くほど速いスピードで建設されています。これらすべてのインフラを構築するには、土木機械が必要です。これがキャタピラーの得意分野です。

しかし、見落とされがちな点は彼らの電力事業です。リモートロケーションやバックアップ電源用のエンジンや電力システムを製造しています。これは重要です。なぜなら、電力需要が今後爆発的に増加するからです。2023年から2030年の間に、世界の電力需要は約43％増加すると見込まれています。データセンターだけでも需要が200％増加する可能性があります。これは誇張ではなく、インフラのニーズがそうなるというだけの話です。

公益事業者はグリッドのアップグレードに巨額を投じるでしょう。そして、キャタピラーがインフラ整備の間、一時的またはバックアップ電力を提供できる能力は、データセンターの迅速な拡大にとって実は非常に重要です。停電は運営を停止させるため、バックアップ電源のソリューションは不可欠なインフラとなります。

俯瞰してみると、AIは単なるチップ不足の物語を作り出しているだけではなく、むしろこの二次的なインフラブームを引き起こしているのです。キャタピラーは、そのエクスポージャーを多くの投資家がまだ十分に評価していない形で持っています。

ただし、同社の評価指標はすでに過去の平均を上回っており、景気循環株は景気後退時にかなり打撃を受ける可能性もあります。それでも、半導体以外のAIエクスポージャーを考えるなら、注目しておく価値はあります。インフラを支える企業が、実は長期的な勝者になり得るのです。