Legisladores Americanos Ponderan Impulso da Tokenização enquanto SEC Prepara Plano de Isenção de Inovação

O Comitê de Serviços Financeiros da Câmara realizou uma audiência em 25 de março de 2026, intitulada “Tokenização e o Futuro dos Valores Mobiliários: Modernizando os nossos Mercados de Capitais”, enquanto legisladores e reguladores aceleram as discussões sobre a introdução de ativos tokenizados no sistema financeiro dos EUA, em meio à crescente demanda da indústria por regras mais claras.

Representantes de ambos os partidos reconheceram que a tokenização de valores mobiliários já está em andamento, com o republicano Rep. Andy Barr afirmando: “Não há dúvida de que a tokenização de valores mobiliários está chegando. Ela já está aqui, e nossa modernização da regulamentação de valores mobiliários é necessária, tanto para preservar esse padrão de proteção ao investidor quanto para garantir que os Estados Unidos liderem o caminho.” A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) está se preparando para lançar uma possível isenção de inovação que poderia funcionar como uma sandbox regulatória para ativos na cadeia, enquanto alguns legisladores levantaram preocupações sobre proteção ao investidor e conflitos de interesse.

Destaques da Audiência e Perspectivas dos Legisladores

Apoio à Modernização

A audiência reuniu membros do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara para examinar como a tokenização pode transformar a infraestrutura do mercado de capitais. Os membros do comitê compartilharam a visão de que a tokenização representa uma tecnologia-chave para modernizar os mercados de valores mobiliários. O Rep. Andy Barr (R-Ky.) destacou que a modernização regulatória é necessária para garantir que os EUA permaneçam competitivos, preservando as proteções ao investidor.

Preocupações e Cautelas

O Rep. Brad Sherman (D-Calif.) levantou preocupações sobre a isenção de inovação proposta, afirmando: “Estou preocupado que estamos criando um mercado de duas camadas, onde valores mobiliários tokenizados em plataformas blockchain estão isentos das principais regulamentações de valores mobiliários.” A democrata Maxine Waters, principal representante do partido na comissão, questionou se a tokenização oferece benefícios tangíveis para empresas e investidores, e não apenas para “intermediários”. Ela fez uma analogia com a securitização antes da crise financeira de 2008, que ela disse ter “permitido que Wall Street criasse um processo que legitimizou empréstimos predatórios, retirou riqueza de proprietários de classe média e criou as condições para a pior catástrofe econômica desde a Grande Depressão.”

Waters também levantou preocupações contínuas sobre possíveis conflitos de interesse envolvendo os empreendimentos de criptomoedas do presidente Donald Trump, incluindo os negócios familiares, a World Liberty Financial. “Quando funcionários do governo que aprovam regras também lucram com o mercado que regulam, o povo americano questiona justamente quem realmente tem prioridade,” afirmou.

Desenvolvimentos Regulatórios da SEC

Isenção de Inovação

O presidente da SEC, Paul Atkins, indicou que a agência em breve buscará comentários públicos sobre uma série de questões relacionadas à futura regulamentação, incluindo uma proposta de isenção de inovação que poderia funcionar como uma sandbox regulatória para ativos na cadeia. A iniciativa faz parte do esforço mais amplo da SEC para adaptar estruturas legadas às tecnologias emergentes, mantendo os padrões de proteção ao investidor.

Aprovações Recentes

A SEC já tomou medidas para acomodar valores mobiliários tokenizados. Em dezembro de 2025, a agência autorizou a Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) a tokenizar certos ativos altamente líquidos em blockchains pré-aprovados, sob um piloto de três anos. A SEC também aprovou recentemente uma mudança de regra que permite à Nasdaq suportar a negociação de ações tokenizadas. Separadamente, a Bolsa de Valores de Nova York anunciou que está desenvolvendo uma plataforma para negociação e liquidação na cadeia de valores mobiliários tokenizados.

Respostas da Indústria e do Setor Financeiro Tradicional

Postura Cautelosa da SIFMA

A Associação da Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros (SIFMA), que representa empresas do setor financeiro tradicional, pediu à SEC que adote um processo transparente por meio de comentários públicos e engajamento, ao invés de conceder isenções sem uma consulta mais ampla. O presidente da SIFMA, Kenneth Bentsen Jr., testemunhou na audiência: “Esta é uma indústria em constante evolução, e é absolutamente essencial que continuemos a evoluir. Mas, ao mesmo tempo, queremos fazê-lo com base na estrutura legal e regulatória que temos.”

Pedidos de Clareza pela Indústria

A CEO da Blockchain Association, Summer Mersinger, alertou que, sem regras mais claras, a inovação continuará a migrar para o exterior. Em depoimento preparado, ela afirmou: “Devemos agir agora para fomentar esse crescimento com clareza regulatória. Se não estabelecermos regras claras, o resultado é certo: a inovação neste espaço continuará, mas acontecerá no exterior, e os Estados Unidos ficarão para trás.”

Perguntas Frequentes

O que é a proposta de isenção de inovação da SEC?

A isenção de inovação é uma sandbox regulatória planejada que permitiria que certos ativos na cadeia operassem sob regras específicas. O presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que a agência buscará comentários públicos sobre a proposta, que faz parte de esforços mais amplos para adaptar as leis de valores mobiliários às tecnologias emergentes, mantendo as proteções ao investidor.

Quais preocupações os legisladores levantaram sobre a tokenização?

Os legisladores expressaram preocupações sobre a criação de um mercado de duas camadas, onde valores mobiliários tokenizados receberiam regulamentação mais leve do que os valores tradicionais, o potencial de prejuízo aos investidores com base em inovações financeiras passadas, e conflitos de interesse envolvendo funcionários do governo com vínculos com negócios de criptomoedas.

Quais ações recentes da SEC apoiam os valores mobiliários tokenizados?

A SEC autorizou a DTCC a tokenizar certos ativos sob um piloto de três anos, aprovou a mudança de regra da Nasdaq para suportar a negociação de ações tokenizadas, e emitiu orientações que esclarecem que valores mobiliários tokenizados continuam sujeitos às leis de valores mobiliários. A Bolsa de Valores de Nova York também está desenvolvendo uma plataforma para negociação e liquidação de valores mobiliários tokenizados.