A três oficiais da Reserva Federal alertaram que "deve-se suspender a redução das taxas de juro": a guerra no Irão torna a inflação mais perigosa do que o desemprego.

A guerra no Irão fez disparar os preços do petróleo; na quinta-feira, três membros do Conselho de Governadores da Fed emitiram um aviso em uníssono: o risco de inflação já ultrapassou o risco para o emprego. No momento, a orientação é manter as taxas de juro inalteradas e observar como é que o conflito afeta, na prática, a economia.
(Antecedentes: aviso da Bloomberg: o impacto da guerra no Irão está a intensificar-se; os investidores apostam em subidas urgentes das taxas de juro da Fed nas próximas semanas)
(A complementar de contexto: o conflito armado no Médio Oriente devastou a economia global! OCDE: a inflação nos EUA pode disparar para 4,2%; a Fed vai adiar o corte das taxas; a Europa poderá ser forçada a subir as taxas)

A guerra no Irão continua a prolongar-se, e a subida dos preços do petróleo está a remodelar a avaliação de risco da Fed. Na quinta-feira, após um discurso em New Haven, no estado de Connecticut, a governadora da Fed Lisa Cook afirmou de forma clara: «Devido à guerra no Irão, o risco de inflação é agora maior. Quanto ao mercado de trabalho, considero que está num estado de equilíbrio, mas este equilíbrio é frágil.»

Este é a primeira vez que um funcionário da Fed identifica de forma tão direta que a guerra no Médio Oriente fez o fiel da balança dos riscos mudar de posição — a preocupação com a inflação já ultrapassou a preocupação com o mercado de emprego. Cook também alertou que o impacto do conflito pode ser transmitido através do preço do petróleo, causando «um efeito substancial» na formação mais ampla de preços.

Barr e Miran endossam em sintonia: primeiro observar, depois agir

Dois colegas de Cook falaram no mesmo dia, com uma postura igualmente prudente. O governador da Fed Michael Barr, num evento no Brookings Institution, disse: «Fazer algum tempo para avaliar a situação é razoável. A nossa posição de política coloca-nos numa situação favorável, para, ao mesmo tempo, manter a estabilidade enquanto avaliamos dados novos.» Em outras palavras, no curto prazo a Fed deve manter-se em pausa.

O governador da Fed Stephen Miran, por sua vez, num evento em Miami, afirmou que continua a prever que, nos próximos 12 meses, a taxa potencial de inflação tenderá a aproximar-se da meta de 2%; mas também admitiu que a guerra traz incerteza e que será necessário continuar a observar.

Miran fala da redução da carteira (quantitative tightening): dá para reduzir 1-2 biliões, mas o ritmo tem de ser lento

No seu discurso, Miran lançou ainda outro ponto que tem sido debatido — a margem para reduzir a dimensão do balanço da Fed. Ele considera que a Fed poderá reduzir a dimensão do balanço em 1 a 2 biliões de dólares, sem que isso desencadeie instabilidade nos mercados financeiros, mas desde que as medidas de acompanhamento estejam bem encaminhadas e que o processo seja avançado de forma lenta, numa base anual.

«Assim que este processo for iniciado, sugiro uma redução a um ritmo lento, para garantir que o setor privado consegue absorver todos os títulos que serão retirados do nosso balanço.» Disse Miran, «Estou entusiasmado por isto poder ser concretizado, mas se for de facto concretizado — ou quando o for — espero que o progresso seja lento.»

As declarações dos três responsáveis transmitem claramente a posição coletiva da Fed neste momento: a pressão inflacionista causada pela guerra no Irão não pode ser ignorada; antes de a situação ficar mais clara, manter-se em pausa é a opção mais segura.