Hong Kong falha meta de março para as primeiras licenças de stablecoin, enquanto a HKMA cita revisão em curso

Hong Kong não emitiu a sua prevista primeira vaga de licenças para stablecoins até ao final de março de 2026, apesar das declarações públicas de altos responsáveis na conferência Consensus Hong Kong, em fevereiro, indicando que as licenças começariam a ser emitidas durante o mês.

A Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) afirmou, a 1 de abril, que está a avançar ativamente com o processo de licenciamento e que anunciará mais detalhes oportunamente, com analistas a atribuírem o atraso a processos de revisão administrativa e à postura cautelosa do regulador face ao lançamento da primeira vaga de licenças reguladas para stablecoins.

Os Reguladores Dão Prioridade à Qualidade em vez da Velocidade na Revisão do Licenciamento de Stablecoins

Intervenientes do setor e analistas sugeriram que o atraso reflete o compromisso da HKMA com uma revisão minuciosa, e não qualquer contratempo fundamental para o enquadramento de stablecoins de Hong Kong. Jack Poon, membro do grupo de trabalho para promover o desenvolvimento Web3 em Hong Kong e professor de fintech na Hong Kong Polytechnic University, afirmou que o atraso é provavelmente administrativo para garantir que todos os itens são verificados, acrescentando que também está a ser considerada a narrativa sobre como os novos emissores se posicionarão para o futuro.

Livio Weng, CEO do gestor de ativos virtuais Bitfire, licenciado em Hong Kong, disse que qualquer atraso ligeiro na emissão das primeiras licenças sinaliza a prioridade dos reguladores na qualidade em detrimento da velocidade. Weng referiu que a abordagem de Hong Kong à liderança em finanças digitais tem sido consistentemente “primeiro rígida, mais tarde flexível”, assegurando que o ecossistema de stablecoins é construído sobre uma base segura desde o início.

Richard Portes, professor de economia na London Business School, apoiou a abordagem cautelosa de Hong Kong, referindo que o risco básico com as stablecoins é o risco de uma corrida semelhante a uma corrida bancária. Disse que, se os detentores começarem a duvidar se as reservas que sustentam as stablecoins estão realmente lá ou são líquidas, podem ocorrer dinâmicas de resgate semelhantes às corridas bancárias, e que a regulamentação detalhada de Hong Kong que está a ser implementada representa uma abordagem prudente.

Grandes Bancos e Consórcios Posicionados como Prováveis Primeiros Destinatários da Licença

O HSBC e uma joint venture entre a Standard Chartered, a Animoca Brands e a Hong Kong Telecommunications têm sido amplamente apontados como estando entre as primeiras instituições a obter licenças de emissor de stablecoins. Tanto o HSBC como a Standard Chartered são bancos que emitem notas em Hong Kong, um estatuto que os liga diretamente ao enquadramento de emissão do dólar de Hong Kong e sublinha o quão estreitamente o regime de stablecoins está a ser ligado à infraestrutura monetária existente.

O sistema de emissão de notas remonta a 1846, quando os bancos privados começaram a emitir moeda suportada por depósitos de prata. Hoje, cada banco que emite notas deposita dólares norte-americanos no Exchange Fund do governo à taxa fixa de HK$7.80 por dólar e recebe Certificados de Dívida em troca, contra os quais imprime notas bancárias. O CEO da HKMA, Eddie Yue, traçou esse paralelo num artigo de blog de dezembro de 2023, ao descrever as notas bancárias pré-1935 como uma forma de “dinheiro privado” e as stablecoins como o seu equivalente baseado em blockchain.

Elevados Padrões Regulatórios com o Objetivo de Evitar Corridas sobre Stablecoins

A HKMA definiu requisitos rigorosos para os titulares de licenças, exigindo que cumpram padrões estritos de capital, reservas e resgate, concebidos para assegurar que as stablecoins permaneçam sempre lastreadas e resgatáveis. O Secretário Financeiro Paul Chan Mo-po afirmou, em fevereiro, em Consensus Hong Kong, que ao conceder licenças, a HKMA garante que os titulares tenham casos de uso inovadores, modelos de negócio credíveis e sustentáveis, e capacidades robustas de cumprimento regulatório.

Kenny Tang Sing-hing, presidente do Hong Kong Institute of Financial Analysts and Professional Commentators, afirmou que o impulso para o licenciamento de stablecoins está alinhado com a política de Pequim de desenvolver Hong Kong como um centro global líder de Web3 e ativos digitais. Tang expressou confiança de que, mesmo que o anúncio não seja feito em março, o plano geral não será afetado.

O porta-voz da HKMA recusou-se a indicar um motivo para o atraso, afirmando apenas que a autoridade está a avançar ativamente com o processo de licenciamento e que anunciará mais detalhes oportunamente.

FAQ

Porque é que Hong Kong atrasou a emissão das suas primeiras licenças de stablecoins?

A HKMA não forneceu uma razão específica para o atraso, mas analistas sugerem que isso reflete processos de revisão administrativa e a prioridade do regulador em assegurar verificações de conformidade minuciosas antes de emitir a primeira vaga de licenças. Responsáveis já indicaram anteriormente que os titulares de licenças devem demonstrar casos de uso inovadores, modelos de negócio sustentáveis e capacidades robustas de cumprimento regulatório.

Que instituições são esperadas para receber as primeiras licenças de stablecoins em Hong Kong?

O HSBC e uma joint venture entre a Standard Chartered, a Animoca Brands e a Hong Kong Telecommunications têm sido amplamente reportados como prováveis primeiros destinatários de licenças. Tanto o HSBC como a Standard Chartered são bancos que emitem notas em Hong Kong, ligando o regime de stablecoins diretamente à infraestrutura monetária existente da cidade.

Que padrões devem cumprir os emissores de stablecoins no quadro regulatório de Hong Kong?

A HKMA exige que os emissores de stablecoins cumpram padrões rigorosos de capital, reservas e resgate, concebidos para garantir que os tokens permaneçam totalmente lastreados e resgatáveis a qualquer momento. Os titulares de licenças têm de demonstrar modelos de negócio credíveis, capacidades robustas de conformidade e casos de uso inovadores para os seus produtos de stablecoins.