Aumento vertiginoso de 14% na falência nos EUA, a inflação de juros altos derrubou 150k empresas e famílias

Os dados Epiq AACER divulgados pela Associação de Insolvência dos EUA (ABI) mostram que, no primeiro trimestre de 2026 (de janeiro a março), o total de pedidos de falência nos EUA atingiu 150k processos, o que representa um aumento de 14% face aos 132k do mesmo período do ano passado. Tanto as categorias de consumidores como de empresas registaram crescimento. Em particular, os pedidos de falência ao abrigo do Capítulo 5 das pequenas empresas dispararam 67%, sendo o maior aumento entre todas as categorias.

Análise completa dos pedidos de falência do 1.º trimestre de 2026: visão geral dos aumentos por categoria

（Fonte: Equifax）

O crescimento destes pedidos de falência abrange tanto particulares como empresas; de números de pedidos a distribuição por categorias, verifica-se uma expansão abrangente:

Principais categorias: número de pedidos de falência e variações

Capítulo 5 (Chapter 5) Reorganização de pequenas empresas: de 499 para 833, um aumento de 67%, o impacto mais acentuado

Capítulo 11 (Chapter 11) Reorganização empresarial: de 1.764 para 2.422, um aumento de 37%

Capítulo 7 (Chapter 7) Liquidação individual: até 89.259 processos, um aumento de 17%

Capítulo 13 (Chapter 13) Plano de reembolso individual: até 51.962 processos, um aumento de 8%

Total de pedidos de falência de consumidores: 141.573 processos

O impacto sobre as pequenas empresas nesta vaga de falências é muito superior ao das grandes empresas. O aumento de 67% no Capítulo 5 revela que a tesouraria das PME já atingiu, de forma generalizada, um ponto crítico.

Quatro raízes estruturais para esta vaga de falências

A análise de Amy Quackenbos aponta para quatro pressões sistémicas que se reforçam mutuamente, e não para um único acontecimento.

Inflação persistente: o custo de vida e o custo de produção continuam elevados em simultâneo; os rendimentos disponíveis das famílias são comprimidos; as margens de lucro das empresas continuam a estreitar; e a procura de empréstimos é forçada a subir para colmatar a diferença.

Ambiente de taxas de juro elevadas: as políticas de aperto do Fed aumentam diretamente os custos de financiamento; além de agravar a pressão sobre novos empréstimos, também se torna significativamente mais difícil refinanciar dívidas antigas. Muitos empresas e famílias já não conseguem manter estruturas de reembolso sustentáveis.

Aperto do crédito: perante a subida do risco de créditos de cobrança duvidosa, as instituições financeiras endurecem os critérios de concessão de crédito; os canais de crédito para PME e para mutuários de menor qualidade são os primeiros a sofrer.

Instabilidade global: a instabilidade geopolítica continua a perturbar as cadeias de abastecimento e os custos da energia, reduzindo a confiança dos consumidores e a vontade de investimento das empresas.

O relatório de finanças das famílias do Federal Reserve Bank de Nova Iorque fornece confirmação quantitativa: no final do 4.º trimestre de 2025, a dívida total das famílias americanas atingiu 18,8 biliões de dólares; os saldos de cartões de crédito chegaram a 1,28 biliões de dólares; as taxas de incumprimento de empréstimos hipotecários e de empréstimos estudantis também se agravaram de forma notável. Em fevereiro, mais de 10% da dívida em aberto dos mutuários de menor qualidade estava já em dificuldades, situação que já existia antes do agravamento do conflito no Médio Oriente.

Resposta legislativa e perspetivas: antes de 2027 dificilmente haverá alívio total

Face à subida acelerada dos pedidos de falência, o Congresso dos EUA está a analisar projetos de resposta. A legislação proposta em conjunto pelos senadores Grassley e Klein visa elevar permanentemente o limiar de reorganização da falência do Capítulo 11 para 7,5 milhões de dólares e aumentar o limite da dívida pessoal no Capítulo 13 para 2,75 milhões de dólares, para permitir que mais empresas e particulares reorganizem dívidas através de um quadro jurídico.

No entanto, o alívio das pressões de base poderá não chegar tão cedo. O Fundo Monetário Internacional (FMI) prevê que a taxa de inflação nos EUA só recuará para a meta de 2% no início de 2027, o que significa que os elevados custos de endividamento poderão prolongar-se até ao próximo ano. No mesmo período, a dimensão da dívida pública dos EUA ultrapassa os 39 biliões de dólares, o que estreita ainda mais o espaço fiscal. Se a ação legislativa consegue produzir um efeito de alívio material antes do final do segundo trimestre continua a ser uma variável altamente incerta.

Perguntas frequentes

Quais são as principais razões para o aumento acentuado dos pedidos de falência nos EUA no 1.º trimestre de 2026?

A Associação de Bancos dos EUA indica que esta vaga de falências é impulsionada em conjunto por quatro fatores estruturais: pressão inflacionária persistente que comprime o fluxo de caixa; taxas de juro elevadas que aumentam os custos de financiamento; aperto do crédito que limita o escalonamento de fundos; e agravamento da instabilidade global que aumenta a pressão sobre a economia como um todo. Os quatro fatores reforçam-se mutuamente e não resultam de um único acontecimento.

Porque é que os pedidos de falência de pequenas empresas aumentaram até 67%?

As pequenas empresas não dispõem da capacidade de amortecimento financeiro das grandes empresas. Sob a dupla pressão do aperto do crédito e dos elevados custos de endividamento, o risco de tesouraria fica ainda mais concentrado. A proteção contra falência do Capítulo 5 foi concebida especificamente para pequenas empresas; o disparo do número de pedidos reflete diretamente a deterioração generalizada da cadeia de financiamento das PME.

Quando é que a vaga de falências nos EUA poderá atingir uma viragem?

O FMI prevê que a inflação nos EUA só desça para a meta de 2% no início de 2027, o que sugere que o ambiente de taxas de juro elevadas pode persistir até ao próximo ano. Os projetos de lei que aumentam o limiar de proteção contra falência ainda estão a ser analisados. No curto prazo, o número de pedidos de falência ainda pode manter-se elevado; a evolução dos dados no segundo trimestre é um indicador importante a observar.