A tranquilidade do Fed na impressão de dinheiro está a tornar-se cada vez mais difícil de ignorar. Ao comprar títulos, o Tesouro basicamente obtém uma autorização para gastar—o que alguns chamam de QE disfarçado. Chame-lhe o nome que quiser, mas não se engane: o banco central está a expandir novamente o seu balanço, e desta vez sem sequer considerar possíveis mudanças de política à frente de 2026.

Isto não é teórico. Quando o Fed compra títulos do Tesouro, injeta liquidez no sistema. Esse dinheiro tem de ir para algum lado—ações, obrigações, commodities, ativos alternativos. Para os mercados de criptomoedas especialmente, períodos de expansão do balanço historicamente correlacionam-se com um aumento na descoberta de preços de ativos. A mecânica é simples: mais dinheiro a procurar yields tende a encontrar o seu caminho para cantos mais arriscados do mercado.

A questão para os traders não é se isto é QE por outro nome. É o que acontece às condições de liquidez quando os bancos centrais deixam de fingir que estão em piloto automático.