O Federal Reserve lança plano de compra de títulos do governo, o mercado de criptomoedas recebe uma "surpresa de Natal"?

Em meados de dezembro de 2025, o Federal Reserve oferece um “presente de Natal”: anuncia uma redução de 25 pontos base na taxa de juros, ajustando o intervalo alvo da taxa de fundos federais para 3,50%-3,75%, sendo esta a terceira redução consecutiva desde setembro.

Mais importante ainda, o Federal Reserve lançou simultaneamente o plano de “Compra de títulos para gestão de reservas”, com uma primeira fase de compra de aproximadamente 400 bilhões de dólares em títulos do curto prazo.

01 Combo de políticas

As ações do Federal Reserve na reunião de dezembro podem ser consideradas uma “dupla ofensiva”. Além de reduzir a taxa de juros, decidiu começar a comprar títulos do curto prazo a partir de 12 de dezembro para manter níveis adequados de reservas bancárias.

Essa operação é conhecida como “compra de gestão de reservas”, com o objetivo de enfrentar a situação em que as reservas bancárias caíram para o limite de alerta de 2,9 trilhões de dólares.

O presidente do Federal Reserve, Powell, afirmou claramente na coletiva de imprensa que essa operação técnica “é apenas para manter uma oferta adequada de reservas por um período de tempo, sem relação com política monetária”, com a intenção de reduzir as expectativas de flexibilização quantitativa (QE).

02 Detalhes do plano de compra de títulos

O plano de compra de títulos do Federal Reserve desta vez superou as expectativas do mercado. Segundo o anúncio, a primeira fase de compra será de aproximadamente 400 bilhões de dólares em títulos do curto prazo, com planos de manter níveis elevados nos próximos meses.

O Barclays estima que, até 2026, o total de compras do Federal Reserve de títulos do curto prazo possa alcançar cerca de 525 bilhões de dólares, significativamente acima dos 345 bilhões de dólares previstos anteriormente.

Essa abordagem positiva indica que o Federal Reserve tem uma tolerância relativamente baixa à pressão de financiamento. JPMorgan e TD Securities também preveem que o Federal Reserve absorverá uma quantidade maior de dívida.

03 Divergências internas na política

O processo decisório desta vez destacou divergências incomuns dentro do Federal Reserve. O resultado da votação foi de 9 a favor e 3 contra.

Entre os contrários, o presidente do Fed de Chicago, Goolsbee, e o presidente do Fed de Kansas City, Scheld, preferem manter as taxas inalteradas, enquanto outro membro apoiaria uma redução mais significativa de 50 pontos base.

O gráfico de pontos mostra que a maioria dos formuladores de política espera mais uma redução de 25 pontos base até 2026, consistente com a previsão de setembro. No entanto, 6 decisores acham que esta reunião não deve reduzir os juros, e 7 esperam que não haja nova redução no próximo ano.

04 Impacto nos mercados tradicionais

A política de combinação do Federal Reserve teve efeito imediato nos mercados financeiros tradicionais. Após a divulgação da decisão, as ações e o mercado de títulos subiram, com o índice Dow Jones disparando quase 500 pontos.

O índice do dólar caiu significativamente, podendo continuar a tendência de baixa. O índice Russell 2000, que é bastante sensível às taxas de juros, subiu 1,32%.

O mercado de metais preciosos teve um desempenho forte, com a prata atingindo máximos históricos e o ouro mantendo a tendência de alta desde agosto. Após a decisão, o ouro reagiu de forma significativa, fechando acima de 4228 dólares.

05 Diferença fundamental em relação à flexibilização quantitativa

Embora o mercado compare essa operação de compra de títulos com a flexibilização quantitativa (QE), há diferenças essenciais. Funcionários do Fed reiteraram que se trata de “compra de gestão de reservas”, e não de QE.

Teoricamente, o QE consiste na compra de títulos do longo prazo para reduzir as taxas de juros a longo prazo e estimular a economia, enquanto a compra de gestão de reservas envolve títulos do curto prazo, funcionando mais como uma ferramenta de ajuste de liquidez.

O balanço do Federal Reserve encolheu de um pico de 9 trilhões de dólares para 6,6 trilhões. A retomada das compras visa principalmente resolver problemas de insuficiência de reservas bancárias e instabilidade no mercado de recompra, e não estimular a economia.

06 Perspectivas futuras e o mercado de criptomoedas

As últimas previsões econômicas do Federal Reserve elevaram as projeções de crescimento do PIB para 1,7% neste ano e 2,3% no próximo. A inflação deve desacelerar para 2,4% até o final do próximo ano, enquanto a taxa de desemprego permanece moderada em 4,4%.

Para o mercado de criptomoedas, a mudança de política do Fed pode ter efeitos indiretos. Um ambiente de redução de taxas geralmente favorece ativos de risco, mas o mercado de criptomoedas enfrenta desafios estruturais atualmente.

Jeff Park, consultor da Bitwise, aponta que o preço do BTC não consegue romper de forma significativa devido à oferta de mercado (especialmente o comportamento de grandes investidores) que está pressionando a alta. O mercado de opções mostra uma estrutura líquida de venda de Delta que restringe o potencial de alta do BTC.

Perspectivas futuras

O mundo das criptomoedas acompanha de perto cada movimento dos mercados tradicionais. Enquanto o ouro reage e sobe para 4228 dólares após a decisão do Fed, a prata atinge máximos históricos, o Bitcoin permanece na faixa de 85.000 dólares.

Em 16 de dezembro, o preço do Bitcoin recuou para 85.958,7 dólares, e o índice de medo e ganância manteve-se em níveis extremos, 16. Em contraste com o forte desempenho dos metais preciosos, o relatório do Gate Institute mostra que o fluxo de fundos para altcoins está temporariamente direcionado para stablecoins e ativos defensivos.