Uma Perspectiva Alternativa de um Analista de Mercado de Criptomoedas

História de fundo: uma "corrida de resistência" de redução de posições que dura um século

O Banco do Japão anunciou recentemente uma grande novidade — planeja vender gradualmente, a partir do próximo mês, posições de ETF no valor de 83 trilhões de ienes (cerca de 534 bilhões de dólares). Parece assustador, mas a forma de agir é realmente "zen": vender apenas 330 bilhões de ienes por ano, levando mais de um século para concluir essa redução.

O governador Ueda Haruhiko não se escondeu, foi direto ao ponto: "Não queremos perturbar o mercado". A lógica por trás dessa declaração é bastante contundente — o Banco do Japão é, por si só, o maior acionista individual das ações japonesas, com uma participação de cerca de 7% do valor de mercado total. Se vender uma grande quantidade em um curto período, pode facilmente desencadear uma pressão de venda coletiva, com reações em cadeia que ninguém consegue controlar. Mas essa palavra "devagar" não deve ser subestimada; ela simboliza que a política de afrouxamento monetário extremamente flexível, iniciada em 2010, está realmente sendo revertida. Essa mudança tem um significado muito mais profundo do que as oscilações de curto prazo.

Vamos fazer uma analogia: é como se você tivesse uma grande quantidade de Bitcoin, mas, com medo de derrubar o mercado, decidisse vender apenas um pouco por dia. À primeira vista, o mercado parece estável, mas todos sabem que, no final, você continuará vendendo. Essa expectativa por si só já cria uma pressão psicológica.

Duas grandes vulnerabilidades do mercado: por que essa "faca lenta" merece mais atenção?

Primeiro, a ilusão de liquidez está desaparecendo

O Banco do Japão começou a comprar ETFs há cerca de dez anos, basicamente usando a capacidade de impressão de dinheiro do banco central para sustentar o mercado de ações. Agora, ele está começando a retirar gradualmente essa intervenção. Embora o volume de redução anual seja inferior a 0,05% da liquidez do mercado, o sinal transmitido é claro: "Se o mercado cair de novo, não conte mais comigo para salvar". Essa mudança de expectativa psicológica vai forçar as instituições que dependem do fluxo de liquidez a reavaliar o valor dos ativos de risco — especialmente ações de tecnologia supervalorizadas e fundos de investimento imobiliário.

Segundo, o "efeito borboleta" na cadeia de capital global está se formando

Assim que o sinal de redução do Banco do Japão se consolidar, o capital internacional pode reavaliar o prêmio de risco de toda a região Ásia-Pacífico. Nesse processo, os fluxos de capital transfronteiriços que dependem do enfraquecimento do iene e de um ambiente de juros baixos certamente irão se ajustar — o que também impactará ativos globais como Ethereum, Bitcoin e outros.