#美国证券交易委员会推进数字资产监管框架创新 Desde 2025, a atitude das autoridades reguladoras dos EUA em relação aos ativos criptográficos mudou significativamente — de um controlo rigoroso para uma orientação para a inovação estruturada. Esta mudança está a remodelar o ecossistema global de criptomoedas, mas os efeitos apresentam uma situação complexa de oportunidades e riscos entrelaçados.

**O capital está a voltar para o mercado dos EUA**

O processo de aprovação de ETFs de mercado à vista foi drasticamente simplificado, ao mesmo tempo que foi implementada uma política de isenção de inovação de 12-24 meses, uma combinação que reduz diretamente os custos de conformidade dos projetos de criptomoedas. O capital e os projetos que anteriormente saíram devido à incerteza regulatória começaram a regressar, com gigantes tradicionais como o JPMorgan a entrar no mercado. A entrada de fundos adicionais trouxe nova vitalidade ao mercado.

**Vencedores e perdedores tornaram-se mais distintos**

Quando um anúncio envolve a propriedade de valores mobiliários de certos ativos, as moedas relacionadas geralmente caem mais de 12% em uma semana. Ao mesmo tempo, as moedas com contratos futuros existentes e que têm maior facilidade de aprovação para ETFs de mercado à vista — como LTC, SOL — mostram uma tendência mais estável. Por outro lado, as moedas menores e projetos problemáticos que não cumprem os requisitos de conformidade continuam a ser ignorados pelo mercado. Essa tendência de diferenciação deve intensificar-se.

**A era do "uma política por país" na regulamentação global**

As autoridades reguladoras dos EUA adotam um modelo flexível e ágil, enquanto a regulamentação europeia MiCA segue uma abordagem de autorização prévia unificada. O choque entre essas duas abordagens gera resultados interessantes — empresas de criptomoedas multinacionais agora precisam desenvolver diferentes planos de conformidade para diferentes regiões. Cingapura, Dubai e outros locais aproveitaram a oportunidade para lançar políticas mais favoráveis à inovação, criando um novo padrão de "duplo pólo" na ecologia global de criptomoedas, com competição regional diferenciada. A fragmentação regulatória é uma consequência inevitável.

**A indústria despede-se do crescimento selvagem**

Um sistema claro de classificação de tokens e padrões de teste de descentralização oferece às empresas uma "lista de verificação de conformidade". Plataformas, protocolos DeFi e outros estão a iniciar reformas de KYC e mecanismos de aviso de risco, e padrões de tokens conformes como o ERC-3643 podem gradualmente tornar-se padrão na indústria. Isso é positivo para a regulamentação geral do setor.

**O ideal de descentralização enfrenta dificuldades na prática**

Mas há um problema — as isenções de conformidade exigem que os projetos adotem padrões técnicos específicos e implementem medidas de proteção aos investidores. Isso significa que muitos projetos DeFi terão que passar por processos de revisão intermediados, o que entra em conflito com o espírito de descentralização que originalmente impulsionou as criptomoedas. Muitos profissionais começam a questionar: estamos a construir uma infraestrutura financeira melhor ou a corroer gradualmente o valor central desta tecnologia? $BTC