Muitas pessoas ao verem as notícias pensam que um grande investidor de repente liquidou a sua posição, mas ao investigar descobrem que a verdade é ainda mais assustadora.

Desde meados de outubro deste ano, uma conta conhecida entrou numa "espiral da morte" — sendo liquidada pelo sistema mais de 200 vezes consecutivas. Não, não é erro de digitação, são mais de 200 vezes, não duas ou três. Todo o processo durou mais de dois meses, como se estivesse sendo lentamente estrangulada. Qual foi o resultado final? Uma perda acumulada de 7,1 bilhões de dólares de Nova Iorque, restando apenas cerca de 1,66 milhão na conta.

O que este número revela? Não é azar, nem simplesmente erro de operação. Trata-se de um caso clássico de "água quente a ferver" — grandes investidores, em meio às oscilações contínuas do mercado, são corroídos repetidamente por pequenas liquidações, até que finalmente não consigam reverter a situação. Cada liquidação consome fundos, cada perda diminui a capacidade de resistência ao risco, formando um ciclo vicioso.

Nos últimos dois meses, o mercado de BTC e ETH realmente apresentou muita volatilidade, mas uma conta que passa por 200 liquidações indica que o problema não é só a volatilidade, mas também estratégias de uso de alavancagem, configurações de stop-loss, gestão de fundos e outros fatores. Este caso serve de alerta para todos que fazem negociações de contratos nas exchanges — uma conta que parece estável, sob configurações de alavancagem irracionais, pode ser gradualmente consumida minuto a minuto.