行情波动，思维却能拨开迷茫。

Recentemente, ao abrir o gráfico de velas, um ecrã cheio de verde pode facilmente causar ansiedade, com várias vozes a dizer que o "mercado de touros acabou". Isso faz-me lembrar aquela noite de 2017 — o Bitcoin caiu 20% num só dia, e no grupo todos a gritar "o mercado de urso chegou", mas eu decidi aumentar a posição. Três meses depois, subiu 3 vezes.

As pessoas que são expulsas do mercado geralmente cometem o mesmo erro: focar apenas na volatilidade de curto prazo das velas, sem perceber a base profunda que sustenta o mercado. Com dez anos de experiência no mercado, desenvolvi um método simples: para julgar se é um verdadeiro mercado de urso, olho para três indicadores-chave.

**Oscilações emocionais e mudanças de tendência não são a mesma coisa**

No mês passado, o Bitcoin caiu de 10,8 mil dólares para 9,6 mil dólares, e o grupo WeChat explodiu. Novatos vendendo por medo, vizinhos liquidando posições, várias previsões de "já era". E duas semanas depois? O mercado recuperou silenciosamente para 10,2 mil dólares.

Já vi esse filme muitas vezes. Um verdadeiro mercado de urso não é só uma queda de preço, mas uma reversão completa na lógica de suporte.

Na queda de 19 de maio de 2021, o Bitcoin foi cortado pela metade em um dia, e investidores de varejo fugiram. Mas notei um detalhe: as instituições ainda estavam comprando via canais de spot, a liquidez de stablecoins permanecia forte. Julguei que era apenas uma correção saudável, e o mercado logo atingiu novas máximas.

**Os três pilares que sustentam um verdadeiro mercado de touros**

Primeiro, o fluxo de entrada de spot. Desde que o ETF de spot foi lançado, os fundos tradicionais têm uma via oficial de entrada. Embora haja sinais de saída de fundos recentemente, a longo prazo, a fluidez desse canal determina o entusiasmo pelo aumento de capital. A contínua estratégia das instituições fala mais do que mil palavras.

Segundo, a atividade na cadeia. Oferta de stablecoins, entradas e saídas nas exchanges, distribuição de posições de detentores de longo prazo — esses dados são mais honestos do que o sentimento. Quando os grandes ainda estão acumulando silenciosamente, enquanto os pequenos vendem em pânico, essa contradição é uma oportunidade.

Por último, as expectativas políticas. O ambiente macroeconômico em relação à tolerância a ativos de risco influencia diretamente a disposição do capital ao risco. É por isso que toda mudança de política provoca reações sensíveis no mercado.

A combinação de mentalidade e dados é muito mais confiável do que uma análise técnica pura.