Na segunda-feira, a abertura do mercado de criptomoedas deu aos investidores um golpe pesado. O Bitcoin caiu abaixo de 85K, o Ethereum nem conseguiu manter os 3000, as ações de mineração e as ações relacionadas tiveram uma queda coletiva superior a 10%, e as posições em mãos instantaneamente ficaram verdes. O sentimento do mercado congelou completamente, muitos ficaram confusos — será que a redução de taxas é uma boa notícia?

Na verdade, essa queda repentina já tinha sinais prévios. Escondem-se por trás três problemas:

**A alta do iene tornou-se na máquina de cortar fundos de arbitragem**

O Banco do Japão enviou, pela primeira vez em 30 anos, um sinal de aumento de taxas, com uma probabilidade de 97%. Basta consultar os registros históricos para saber que, após a alta do iene, o Bitcoin geralmente cai entre 20% e 30%. Os fundos globais têm se apoiado na baixa taxa de juros do Japão para alavancar operações de criptomoedas, mas agora os custos estão a subir, e o capital é forçado a cortar perdas e sair. Ainda mais preocupante é que, em 2026, o Japão pode continuar a aumentar as taxas e até vender ETFs no valor de 550 bilhões, o que provavelmente aumentará ainda mais a pressão sobre os ativos de risco.

**As perspectivas de política do Federal Reserve parecem como uma flor na neblina**

Embora o Federal Reserve tenha cortado as taxas a tempo, quantas vezes mais poderá fazer isso até 2026? Ninguém sabe ao certo. Esta semana, os dados de emprego não agrícola e o CPI serão divulgados. Se os dados de emprego forem muito fortes ou a inflação reagir, o Fed poderá agir de forma contrária imediatamente. As políticas dos bancos centrais de diferentes países estão em conflito, e a restrição de liquidez silenciosa é mais destrutiva para o mercado do que as políticas de aperto abertas.