Tenho uma visão pessimista do mercado para o futuro, diferente de muitos amigos. Em um mercado em baixa, cada recuperação tende a ser rapidamente revertida, e o nível de 80.000 é difícil de sustentar. Pelo menos na primeira metade do ano, não pretendo fazer compras de oportunidade para manter posições de longo prazo, pois a análise técnica já quebrou suporte, e só posso fazer operações de curto prazo.

As razões que sustentam esse ponto de vista na verdade são várias:

**A análise técnica já apresentou um cruzamento de morte.** Pelo gráfico mensal, as médias móveis principais já estão deterioradas. Não há sinais de que as linhas rápida e lenta retornem ao eixo zero, o que torna difícil imaginar uma grande tendência de alta no futuro. Isso não é uma especulação vazia, mas um sinal técnico claro que apoia essa visão.

**A resistência dos altos níveis do mercado americano é inevitável.** Nasdaq e S&P 500 estão em máximos históricos, uma queda é quase certa. O Bitcoin realmente pode se comportar de forma independente? Muito ingênuo. O ambiente macroeconômico está piorando, e os ativos de risco são os primeiros a sofrer.

**O ambiente de políticas para o próximo ano não será favorável.** Não há expectativa de redução de juros, pelo contrário, todas as previsões apontam para aumento. Sem uma política de liquidez frouxa, por que o mercado iria se fortalecer? Isso é completamente diferente do ambiente do último ciclo de alta.

**As instituições e exchanges ainda não sofreram grandes quebras.** No topo do ciclo anterior, Three Arrows Capital e uma grande exchange sofreram falências coletivas, levando o mercado ao extremo do pânico. Nesta rodada, não vimos eventos semelhantes de queda massiva, indicando que o fundo ainda não chegou.

**A comparação histórica é dolorosa.** Nesta rodada, caiu de 126.000 para 80.000, uma queda de aproximadamente 36%. Na última alta, caiu de 69.000 para 44.000, também 36%, e depois? Caiu de 44.000 para 15.800, uma queda de 63%. Isso significa que, mesmo parecendo baixo agora, ainda há riscos pela frente.