Ontem de madrugada, às 3h, quando uma decisão de aumento de juros foi tomada aí em Tóquio, meu telefone não parou — uma pilha de pessoas me perguntando "Os fundos de arbitragem vão fazer uma grande retirada, devo fugir?" Minha primeira reação não foi olhar o mercado, mas pegar na carteira e verificar se o preço do USDD estava oscilando. E, ao olhar, vi que estava imóvel, ainda firme a 1 dólar.

Essa onda de aumento de juros, que foi amplamente promovida como uma "fuga de capitais global", realmente precisa nos impedir de dormir? Nem sempre.

A lógica do pânico no mercado é bastante direta. O Banco do Japão anunciou uma quarta alta de juros, elevando a taxa de 0,5% para 0,75%; além disso, planeja gastar 82 trilhões de ienes para vender ETFs, uma operação que deve durar 112 anos. Em resumo, o Japão está oficialmente deixando para trás 16 anos de juros negativos.

Como era antes? Os capitais, aproveitando a taxa de juros extremamente baixa do iene, trocavam por dólares ou outras moedas, e investiam em ações americanas, criptomoedas e outros ativos de alto rendimento. Agora que o Japão aumentou os juros, o custo de arbitragem subiu, e o mercado teme que os fundos retornem ao Japão, provocando uma queda acentuada.

Mas, se calcularmos com atenção, na verdade não há motivo para tanta preocupação.

Primeiro, a diferença de juros ainda é um grande atrativo. O iene está a 0,75%, o dólar a 3,75%, e a diferença entre eles ainda ultrapassa 3 pontos percentuais. Os grandes capitais realmente abandonariam esse lucro quase de graça? Além disso, no mundo das criptomoedas, o rendimento de staking de stablecoins geralmente fica acima de 5%-6%, então não é tão fácil assim fazer uma retirada rápida.

Segundo, quem tinha que fugir, já fugiu. Não é a primeira vez que há aumento de juros. Desde a mudança histórica de março de 2024 — quando a taxa saiu de -0,1% para 0,1% — até o novo aumento em julho, os ativos de risco do mercado já passaram por várias rodadas de ajuste. Os grandes investidores de arbitragem não vão esperar até agora para reagir.

O desempenho do USDDVMO está na nossa frente. Em um momento de tanta incerteza, ele ainda mantém sua âncora de 1 dólar, o que mostra que o mercado ainda confia nesse tipo de stablecoin de alta qualidade, sem abalar sua estabilidade. Essa é a melhor prova de tudo.