Contratos a termo e contratos futuros — compreendendo as diferenças

Muitos participantes do mercado de criptomoedas praticam ativamente a negociação de instrumentos derivativos para obter lucros com as oscilações de preço dos ativos. No entanto, antes de começar, é importante entender como funcionam esses instrumentos financeiros. No mercado, existem dois tipos principais de contratos: a termo e os futuros. Apesar de semelhantes, eles diferem significativamente em mecânica, riscos e regulamentação.

Como surgiu o contrato a termo e por que ele é relevante

O contrato a termo é um dos instrumentos derivativos mais antigos no mundo das finanças. A origem dos contratos a termo remonta a vários séculos atrás, quando agricultores e comerciantes buscavam minimizar perdas devido às flutuações bruscas nos preços das commodities. Esses acordos permitiam fixar o valor dos ativos para um período futuro.

No mundo atual, os contratos a termo são uma ferramenta poderosa de hedge para grandes corporações. Suponha que uma companhia aérea queira se proteger contra o aumento do preço do combustível de aviação. A empresa e o fornecedor podem firmar um acordo: a companhia aérea encomenda combustível com 6 meses de antecedência por um preço de 11 dólares por galão, mesmo que o preço de mercado atual seja de 10 dólares. Se, após seis meses, o preço subir para 12 dólares, a companhia aérea economiza dinheiro. Se o preço cair para 9 dólares, a empresa ainda assim precisará comprar o combustível pelo preço acordado.

Características da negociação no mercado a termo

O mercado a termo funciona com princípios de flexibilidade e confidencialidade. Qualquer duas partes podem celebrar um acordo e definir por conta própria o ativo subjacente, o preço e a data de liquidação. Esses contratos são celebrados fora da bolsa (negociação OTC), o que significa privacidade no acordo e ausência de uma terceira parte reguladora.

Como o contrato a termo é um acordo privado, possui força jurídica e obriga ambas as partes. No entanto, isso também cria um problema: as partes não fazem pagamentos antecipados e trocam fundos apenas no final do período. Isso traz vantagens e desvantagens sérias.

Vantagens dos contratos a termo

Principais vantagens dos contratos a termo que atraem os usuários:

• Ausência de exigências de pagamento antecipado. Diferentemente de outros derivativos, os contratos a termo não requerem depósito inicial para celebração do acordo.

• Flexibilidade nos parâmetros. Os participantes definem as condições: qual ativo negociar, a que preço e por qual período. Isso permite adaptar o contrato às necessidades específicas.

• Confidencialidade. A natureza fora da bolsa garante privacidade na negociação e evita divulgação pública dos detalhes do acordo.

Desvantagens dos contratos a termo

Junto com as vantagens, os contratos a termo apresentam riscos significativos:

• Risco de contraparte — maior ameaça. Como o acordo é executado apenas no final do período, há uma probabilidade real de que uma das partes não possa ou não queira cumprir suas obrigações. Isso é especialmente crítico ao trabalhar com parceiros não confiáveis.

• Baixa liquidez. Poucos participantes no mercado estão dispostos a comprar contratos a termo existentes. Isso dificulta a saída antecipada da posição e pode levar a perdas financeiras consideráveis.

O que é um contrato de futuros e como funciona

O contrato de futuros é um derivativo padronizado negociado em bolsas públicas. Ele representa um acordo de entrega ou liquidação do ativo subjacente (bitcoin, ethereum etc) em uma data definida por um preço acordado. Diferentemente dos a termo, os futuros são reavaliados diariamente e regulados por câmaras de compensação.

O funcionamento do mercado de futuros baseia-se na padronização. A bolsa define previamente o tamanho do contrato, o ativo subjacente, o preço e a data de liquidação. Quando um negociador abre uma posição, ele deve depositar uma margem inicial — o valor mínimo que serve como garantia. Se a posição se mover contra o negociador, a câmara de compensação exige o reforço da margem (margin-call). Se isso não ocorrer, a posição é fechada automaticamente pelo sistema.

Papel da câmara de compensação na negociação de futuros

A principal diferença dos contratos de futuros é a presença de um intermediário na forma de câmara de compensação. Ela verifica os dados de ambas as partes, realiza cálculos diários e garante o cumprimento das condições do acordo. Isso praticamente elimina o risco de contraparte, pois a câmara torna-se a garantidora final.

Os cálculos diários de diferenças significam que perdas e lucros são pagos regularmente, e não apenas no final. Embora isso aumente o número de taxas, minimiza o acúmulo de perdas grandes.

Vantagens dos contratos de futuros

• Transparência e padronização. Os parâmetros do contrato são definidos antecipadamente e acessíveis ao público, criando um ambiente competitivo justo.

• Minimização de riscos. A câmara de compensação garante o cumprimento dos acordos e protege os participantes contra perdas inesperadas devido à falência do contraparte.

• Alta liquidez. Em bolsas públicas, há um grande volume de negociações, permitindo que os negociantes entrem e saiam de posições rapidamente sem perdas de preço significativas.

Desvantagens dos contratos de futuros

• Custos e comissões. Os cálculos diários e as taxas podem reduzir significativamente o lucro final, especialmente em negociações frequentes.

• Flexibilidade limitada. A bolsa define rigidamente o tamanho do contrato, os ativos e as condições de negociação. Os negociantes não podem adaptar o contrato às suas necessidades.

Comparação: contrato a termo não é o mesmo que contrato de futuros

Principais diferenças entre esses dois tipos de derivativos:

Qual contrato escolher?

A escolha entre contrato a termo e contrato de futuros depende de seus objetivos:

Contratos a termo são mais indicados se você precisa da entrega física do produto, está disposto a trabalhar com acordos privados e aceita o risco de contraparte em troca de flexibilidade e menores taxas.

Contratos de futuros são recomendados se você especula com as oscilações de preço, valoriza liquidez e transparência, e está disposto a pagar taxas mais altas para proteção contra riscos.

Perguntas frequentes

Qual a diferença entre mercado a termo e mercado de futuros?

O mercado a termo funciona de forma OTC — acordos privados e não regulamentados. O mercado de futuros opera em bolsas públicas com participação de câmara de compensação e regulamentação estatal.

Por que contratos a termo são mais baratos de manter?

Porque não exigem cálculos diários, pagamentos antecipados ou intermediação de câmaras de compensação. Todos os custos são mínimos e pagos apenas no final do período.

Como os contratos a termo diferem de opções?

Contrato a termo é um acordo que obriga o participante a cumprir as condições. Opções dão o direito, mas não a obrigação, de executar o contrato. Isso torna as opções menos arriscadas, porém mais caras.

É possível usar contratos de futuros em criptomoedas?

Sim, contratos de futuros são negociados ativamente para ativos como Bitcoin e Ethereum. Permitem especular com as oscilações de preço sem possuir diretamente o ativo.