Os dados de setembro estão a confirmar o que as métricas prospectivas previram: os custos de aluguer e as despesas de habitação estão finalmente a alinhar-se com os índices de terceiros em tempo real. Ambos estão a arrefecer rapidamente.

Isto acompanha a narrativa mais ampla de desinflação que ganha força entre os analistas macroeconómicos. A expectativa? O IPC continua a sua trajetória descendente até 2026. O que começou como uma inflação de destaque impulsionada pelo caos na cadeia de abastecimento está agora a dar lugar a um arrefecimento estrutural subjacente nos custos relacionados com habitação — historicamente o componente mais resistente.

Para mercados sensíveis aos ciclos de taxas e às condições macroeconómicas, isto importa. Se a tese se confirmar, estamos a assistir a um ambiente de política diferente à medida que nos aproximamos do próximo ano. A questão é se isto se traduzirá numa flexibilização monetária real ou se os bancos centrais permanecerão cautelosos apesar dos números.